В последнее время много об этом размышлял — когда же действительно произойдет следующий бычий рынок в криптовалюте? Честный ответ может вас удивить: дело не столько в циклах халвинга, сколько в том, что делают центральные банки с денежной массой.

Джесси Экель недавно высказал интересную мысль, которая заставила меня по-другому взглянуть на тайминг рынка. Большинство из нас выросло с убеждением, что четырехлетний цикл биткоина — это аксиома — халвинги вызывают ралли, и всё просто. Но если внимательно проанализировать самые крупные бычьи тренды, эта схема не подтверждается. Взрывы цен происходили, когда ликвидность была в изобилии, а экономики росли, а не просто потому, что случился халвинг.

Вот что действительно привлекло мое внимание: последние несколько лет были тяжелыми для активов риска, потому что экономические условия были слабыми. Деловая активность едва оставалась в плюсе. Когда экономика зажата и застыла, даже биткоин испытывает трудности с поддержанием импульса. Это не проблема криптовалюты — это макроэкономическая проблема.

Настоящим драйвером каждого крупного бычьего ралли, включая ранний рост биткоина и ралли во время COVID rally, была ликвидность центральных банков. Когда деньги доступны по низким ценам и их много, люди готовы рисковать. Когда центральные банки резко повышают ставки, всё сжимается. Мы только что пережили самый быстрый цикл повышения ставок за последние десятилетия, и да, крипта пострадала так же, как и всё остальное.

Но вот что интересно для определения времени следующего ралли. Этот цикл ужесточения фактически завершился. Повышение ставок остановлено, и смягчение уже началось. Давление, которое душило рынки, постепенно ослабевает. Если вы задаетесь вопросом, когда следующая криптовалюта может получить реальный импульс, то этот сдвиг в финансовых условиях — вероятно, главный сигнал для наблюдения.

Модель, которую используют большинство трейдеров — что цикл халвинга определяет всё — возможно, устарела. Сейчас важнее, расширяется ли ликвидность и растет ли экономическая активность. Если оба эти фактора сработают, мы действительно можем увидеть широкомасштабное ралли, включающее альткоины и небольшие проекты, а не только доминирование биткоина.

Интересно, что это может означать — терпение действительно окупается. Вместо ожидания резкого скачка в 2025 году, подготовка к чему-то большему может уже идти полным ходом, а условия постепенно улучшаются. Фаза накопления может благоприятствовать тем, кто накапливает постепенно, а не гонится за быстрыми прибылями.

Долгосрочные держатели и инвесторы с терпеливым капиталом могут иметь здесь преимущество. Продолжительные спады обычно вытесняют слабых участников и сокращают чрезмерно заимствованные позиции, что в итоге создает более здоровую структуру рынка для следующего подъема.

Так когда же будет следующий бычий рынок в крипте? Исходя из макроэкономических условий, кажется, что мы на ранних стадиях подготовки, а не уже в самом разгаре ралли. Происходят изменения — центральные банки ослабляют политику, ликвидность расширяется, — но для того, чтобы эти капиталы начали масштабно поступать в активы риска, нужно время. Следующая крупная глава еще впереди, и тайминг может вознаградить тех, кто сохранил дисциплину в трудные времена.