Задумывались ли вы, почему криптоактивы взлетают до безумных уровней, а затем так же резко падают? В последнее время я много об этом думаю, и честно говоря, понимание криптовалютных пузырей очень важно, если вы действительно хотите ориентироваться на этом рынке, не потеряв все.

Вот в чем дело — пузыри не уникальны для криптовалют. Они происходят везде в финансах. Но что именно делает криптовалютный пузырь особенным? Это когда цена актива полностью отрывается от его реальной стоимости. Спекуляции и хайп захватывают всё, принятие остается низким, а все гонятся за прибылью вместо фундаментальных показателей. Вот ваш классический сценарий криптовалютного пузыря.

Итак, как развиваются пузыри на самом деле? Есть эта модель экономиста Хаймана Мински, которая делит их на пять стадий. Первая — смещение (displacement) — когда люди начинают покупать актив, потому что он кажется перспективным. Затем начинается стадия бума (boom). Цена начинает расти, всё больше инвесторов присоединяются, и всё это становится повсюду. После этого — эйфория. Тут всё становится дико. Цены взлетают до безумных уровней, и никого уже не волнуют предупреждения. Всё — FOMO и хайп.

Затем наступает реальность. Фаза фиксации прибыли, когда умные деньги начинают продавать и давление на продажу растет. Трейдеры понимают, что, возможно, это не может продолжаться вечно. И наконец — паника. Страх достигает пика, цены резко падают, и пузырь официально лопается. Вот таков цикл.

Глядя на историю, пузыри — не новость. Мы видели Тюльпанный бум в 1600-х, крах доткомов в 2002 (78% падение), кризис на рынке недвижимости. Поэтому, когда говорят о криптовалютных пузырях, имеют в виду что-то, что происходило снова и снова в разных рынках.

Сам биткоин прошел через несколько циклов пузырей. В 2011 году он достиг $29.64, а затем рухнул. В 2013 — достиг $1,152, потом упал до $211. В 2017 — взлет до $19,475, после чего снизился до $3,244. В 2021 — биткоин взлетел до $68,789. Всё это не случайно. Они следуют определенным паттернам.

И тут становится интересно — есть такой показатель, как Mayer Multiple, созданный криптоинвестором Трейсом Майером. Он по сути — текущая цена биткоина, деленная на 200-дневную скользящую среднюю. Когда он превышает 2.4, исторически это сигнализирует о формировании пузыря. Каждый раз, когда биткоин достигал своего пика в этих циклах, Mayer Multiple был выше 2.4. Довольно надежный индикатор, на самом деле.

Но самое интересное — нарратив вокруг криптовалют меняется. Да, раньше считали биткоин чистым хайпом и пузырем. Но сейчас принятие криптовалют ускоряется. Биткоин доказывает свою ценность как средство сохранения стоимости. Мы видим его в качестве легального платежного средства в некоторых странах, альткоины используются для расчетов в реальных экономиках. Люди начинают признавать его реальную utility, выходящую за рамки спекуляций.

Главный вывод? Криптовалютные пузыри реальны, они следуют предсказуемым моделям, и понимание механики помогает избежать ловушки эйфории. Следите за стадиями — смещение, бум, эйфория, фиксация прибыли, паника — и это может стать разницей между тем, чтобы поймать волну и ликвидироваться. Поэтому понимание динамики криптовалютных пузырей важно для каждого, кто серьезно настроен на этот рынок.