Могут ли платежи стейблкойнами переформатировать стратегии Visa и Mastercard до 2026 года?

Сетевые платежные системы борются за защиту прибыли на фоне конкуренции со стороны платежей на базе стабильных монет, AI-агентов и новых финтех-решений, которые ставят под угрозу экономику традиционных кредитных и дебетовых транзакций.

Сетевые платежные системы под давлением со стороны рынков и регуляторов

Крупные платежные группы резко снизили свои показатели после достижения рекордных максимумов. Visa упала на 19%, Mastercard — на 18%, а American Express — на 23% по сравнению с предыдущими пиками, что отражает растущие риски disruptions.

Обвал цен обусловлен двумя основными причинами. Во-первых, президент Дональд Трамп выдвинул предложение ограничить процентные ставки по кредитным картам до 10%, что может снизить доходность. Во-вторых, инвесторы все больше опасаются, что инфраструктура на базе стабильных монет может подорвать бизнес-модель индустрии карт.

Технология стабильных монет позволяет торговцам быстрее и дешевле рассчитываться за товары и услуги, чем через устаревшие системы карт. Эта потенциальная смена вызвала тревогу на рынках. Однако действующие игроки не просто защищают свою территорию; они переосмысливают свои стратегии, чтобы интегрироваться в новую инфраструктуру.

Рекордное приобретение Mastercard и AI-решения Visa

Mastercard активно развивает свои позиции, совершив крупнейшую на сегодняшний день покупку в области криптовалют — приобретение BVNK, специалиста по инфраструктуре стабильных монет, за сумму до 1,8 миллиарда долларов, что стало крупнейшей сделкой, связанной со стабильными монетами.

Аналитик Keefe, Bruyette & Woods Санжай Сахрани назвал это приобретение «ключевым стратегическим шагом на долгосрочную перспективу», который позиционирует Mastercard как связующее звено между традиционными системами карт и новыми блокчейн-расчетными системами.

Visa также осуществляет активный переход. Ее бесконтактная платежная платформа, которая может интегрировать on-chain расчет, сейчас составляет 80% всех транзакций в физических точках по всему миру. Кроме того, Visa запустила Visa CLI — интерфейс командной строки, позволяющий AI-агентам инициировать платежи напрямую через терминалы.

AI-агенты и протокол Machine Payments

Конкурентная среда расширяется за пределы эмитентов карт. На этой неделе Stripe и блокчейн-стартап Tempo представили протокол Machine Payments — открытый стандарт, предназначенный для автономных покупок услуг AI-системами, таких как API, потоки данных и вычислительные ресурсы.

Протокол объединяет множество микротранзакций в единые расчеты на блокчейне. Его запуск подчеркивает, как программируемые деньги могут обойти устаревшие схемы биллинга при масштабировании внедрения среди разработчиков и предприятий.

Tempo привлекло 500 миллионов долларов при оценке в 5 миллиардов долларов в октябре 2025 года. Генеральный директор Мэтт Хуанг, соучредитель Paradigm и член совета Stripe, позиционирует компанию как ключевую инфраструктуру для автономной коммерции.

Ранние сторонники протокола включают Anthropic, OpenAI, DoorDash, Shopify, Revolut, а также Visa и Mastercard. В этом контексте конкуренты по картам выступают как партнеры, стремясь сохранить актуальность внутри следующего поколения машинных платежей.

Масштаб агентной коммерции и объемы стабильных монет

Morgan Stanley прогнозирует, что агентно-управляемые онлайн-покупки могут составить 385 миллиардов долларов в американской электронной коммерции к 2030 году, что подчеркивает потенциальный масштаб автономных транзакций. Кроме того, on-chain расчеты уже сегодня имеют значительный объем.

Объем переводов стабильных монет достиг 33 триллионов долларов в 2025 году, увеличившись на 72% по сравнению с предыдущим годом. Этот взрывной рост подтверждает, почему традиционные эмитенты рассматривают платежи на базе стабильных монет как стратегическую угрозу и возможность интеграции.

Межбанковские комиссии и риск AI-отказа от посредников

В феврале 2026 года Citrini Research предупредила, что AI-агенты, оптимизированные для минимизации транзакционных издержек, могут систематически обходить системы карт. Они могут нацеливаться на комиссионные сборы в 2–3%, взимаемые Visa и Mastercard, и перенаправлять потоки через сети, где издержки составляют доли цента.

Visa обрабатывает ежегодный объем в 17 триллионов долларов, что показывает, как даже небольшие потери доли могут иметь существенные последствия. Однако текущая оценка стоимости уже учитывает часть этого риска, поскольку мультипликаторы прибыли сжимаются с исторических максимумов.

На сегодняшний день Mastercard и Visa торгуются по мультипликаторам прибыли около 24 и 22 соответственно, что ниже их долгосрочных средних значений. American Express находится около 16, что дополнительно иллюстрирует снижение оценки сектора по мере роста цифровых альтернатив.

Прогноз прибыли и динамика доходов на 2026 год

Несмотря на макроэкономические вызовы, аналитики повысили свои ожидания по прибыли за 2026 год. Уолл-стрит прогнозирует рост прибыли на акцию в низкие двузначные проценты, поддерживаемый почти 10% ростом выручки.

Общая выручка группы, по прогнозам, достигнет около 163 миллиардов долларов к 2026 году. Кроме того, инвесторы ожидают, что крупные платежные процессоры будут опираться на ценовую политику, объемы трансграничных операций и технологические партнерства для поддержания роста, несмотря на появление новых инфраструктур.

Расширение роли Stripe в платежной инфраструктуре

Stripe становится прямым конкурентом сетевых платежных систем в области контроля инфраструктуры. В 2025 году компания обработала платежи на сумму 1,9 триллиона долларов, что подчеркивает ее масштаб как интернет-нативного процессора.

Для расширения своих возможностей в области блокчейна Stripe приобрела стабилькоин-специалиста Bridge за 1,1 миллиарда долларов. Эта сделка отражает стратегию интеграции программируемых расчетов прямо в платформу, избегая плату за доступ к системам карт.

Как отметил генеральный директор Мэтт Хуанг, «агентные платежи — очень ранняя стадия, и мы еще ищем лучшие способы структурировать их». Однако по мере развития таких платформ, как Machine Payments Protocol, они могут вытеснить больше логики транзакций из традиционных систем карт.

Стратегические перекрестки для сетевых платежных систем и стабильных монет

Рост платежей на базе стабильных монет вынуждает Visa, Mastercard, American Express и Stripe переосмыслить, как ценность захватывается на уровнях расчетных цепочек. Группы карт делают ставку на партнерства, криптоинтеграции и AI-инструменты, чтобы оставаться центральными в цифровой коммерции, а не быть вытесненными более дешевыми инфраструктурами.

Пока сектор продолжает показывать сильную прибыль и рост выручки, однако ценовая политика и межбанковские комиссии сталкиваются с возрастающими испытаниями. Следующие годы покажут, смогут ли устаревшие сети успешно интегрировать блокчейн-инновации или автономные агенты и открытые протоколы перераспределят значительную часть глобальных транзакционных потоков.