Coinbase Bitcoin Yield выходит на блокчейн Base по мере того, как Apex токенизирует паи фонда

Институциональный спрос на структурированные крипто-доходные продукты продолжает расти, и новая структура доходности по биткоину Coinbase на базе направлена на прямое использование этой тенденции.

Coinbase Asset Management и Apex запускают токенизированный продукт с доходностью по биткоину на базе

Coinbase Asset Management объединилась с поставщиком финансовых услуг Apex Group для запуска токенизированного класса акций своего фонда доходности по биткоину на базе, Ethereum Layer-2 сети, разработанной Coinbase. Токенизированный класс акций переводит фонд в блокчейн и запущен на базе с 19 марта 2025 года.

Apex Group, управляющая активами на сумму около 3,5 триллионов долларов, выступает в роли трансфер-агента на блокчейне для этой структуры. В этой роли Apex ведет учет цифровой собственности, обеспечивает соблюдение нормативных требований и гарантирует, что каждая транзакция записывается нативно в инфраструктуру блокчейна Base.

Инвестиционный инструмент ориентирован на годовую доходность от 4% до 8%, выраженную в биткоинах. Он стремится получать этот доход с помощью комбинации покрытых колл-опционов на биткоин и стратегических программ кредитования, чтобы обеспечить дополнительный доход сверх долгосрочного роста цены. Однако продукт остается предназначенным для инвесторов, способных терпеть присущую активу волатильность.

Coinbase впервые запустила международную версию этой стратегии доходности в апреле 2025 года, а затем — внутренний американский вариант в октябре 2025 года. Новый активизированный токенизированный класс акций на данном этапе доступен только инвесторам за пределами США, создавая отдельный ончейн-канал для институционального капитала за пределами США.

Целевая аудитория и роль в институциональных портфелях

Многие институциональные участники рынка сейчас держат значительные доли в биткоине и эфире как основные позиции. Более того, эти активы часто хранятся годами как долгосрочные стратегические ставки на принятие цифровых активов. Новая структура предлагает этим инвесторам возможность потенциально получать дополнительный доход, сохраняя при этом экспозицию к базовому активу.

На практике стратегия покрытого колл-фонда позволяет получать премии по опционам в периоды бокового или постепенно растущего рынка. Однако использование опционов может ограничить рост при резких ралли, что делает этот продукт привлекательным для инвесторов, ищущих стабильный доход, а не неограниченное участие в росте цен.

Фонд в настоящее время ограничен для институциональных и квалифицированных инвесторов за пределами юрисдикции США. Доступ для инвесторов, зарегистрированных в США, пока ограничен традиционным, не токенизированным классом акций. Coinbase заявил о планах запустить аналогичный токенизированный продукт для внутреннего рынка, но точная дата публичного запуска пока не объявлена.

Как работает архитектура соответствия ERC-3643

Токенизированный класс акций построен с использованием стандарта ERC-3643 — разрешенного стандарта токенов, который внедряет логику соблюдения нормативных требований прямо на уровне токена. Каждый токен содержит правила для проверки инвестора и его правоспособности, превращая нормативные ограничения в программируемые условия.

Кошельки, не прошедшие необходимые этапы регистрации и проверки, исключены из системы: любые попытки перевода на такие адреса или с них автоматически отклоняются смарт-контрактом. Таким образом, соблюдение нормативных требований не зависит только от ручной проверки, а реализуется через правила, enforced on-chain, архитектурой токена.

По словам Apex, инфраструктура проверяет «личность и правоспособность на уровне токена» для каждой транзакции. Кроме того, эта автоматизация направлена на снижение операционных рисков и упрощение аудитов, при этом соответствуя нормативным ожиданиям в различных юрисдикциях. В настоящее время взаимодействовать с токенами могут только квалифицированные институциональные и аккредитованные инвесторы за пределами США.

В рамках этой системы весь доход по биткоину Coinbase спроектирован так, чтобы цифровые ценные бумаги оставались совместимыми с белым списком платформ и кошельков, поддерживающих разрешенный стандарт. Однако переводы за пределы одобренной зоны по умолчанию блокируются, что сохраняет определенный круг инвесторов, указанный в документах предложения.

Стратегия токенизации Apex

Apex Group расширяет свое присутствие в инфраструктуре блокчейна, в частности, через приобретение Tokeny, завершенное в прошлом году. До этого соглашения Tokeny уже обеспечила токенизацию активов на сумму более 32 миллиардов долларов, позиционируя платформу как ключевого игрока в выпуске цифровых ценных бумаг.

На базе этого Apex публично заявил о намерении токенизировать инвестиционные фонды на сумму 100 миллиардов долларов через свою платформу T-REX Ledger к июню 2027 года. Эта система предназначена для управления владением и соблюдения нормативных требований на нескольких блокчейн-сетях, включая Base. Кроме того, интеграция управления фондами с ончейн-трансфер-агентством позволяет Apex предоставлять вертикально интегрированные услуги управляющим активами.

В этом контексте новый токенизированный фонд Apex с Coinbase демонстрирует, как традиционные структуры фондов могут быть воспроизведены в онлайне. Также он показывает, как агентство по трансферу, соблюдение нормативных требований и обслуживание инвесторов могут быть встроены в смарт-контракты вместо управления исключительно через устаревшие базы данных.

Токенизированные инвестиционные инструменты и растущий рынок

Инициатива Coinbase появляется на фоне растущего интереса к токенизированным инвестиционным инструментам среди крупных управляющих активами. Такие компании, как BlackRock, Fidelity и Franklin Templeton, в последние годы внедрили структуры фондов на базе блокчейна, используя токенизацию для упрощения распространения и доступа на вторичный рынок.

Прогнозы рынка токенизированных активов сильно различаются, что подчеркивает неопределенность, но и значительный потенциал роста. McKinsey прогнозирует, что рынок токенизированных активов достигнет 2 триллионов долларов к 2030 году. В то время как совместное исследование BCG и Ripple предполагает, что эта цифра может достигнуть 18,9 триллионов долларов к 2033 году. Однако оба прогноза указывают на многократное увеличение по сравнению с сегодняшним рынком.

По словам Apex, токенизированный класс акций фонда «настроен на взаимодействие с совместимыми платформами, кошельками и инфраструктурой без компромиссов в соблюдении нормативных требований». Тем не менее, структура остается разрешенной, что может ограничить ликвидность по сравнению с полностью публичными токенами, но при этом привлекать регулируемые институты.

Новый ончейн-класс акций на базе позиционирует Coinbase в растущем числе управляющих, экспериментирующих с цифровыми обертками для традиционных стратегий. Для инвесторов, уже владеющих биткоином как стратегическим активом, продукт Coinbase по доходности по биткоину предлагает структурированный путь для получения дополнительной прибыли при сохранении рамок регулируемой, институциональной среды.