20 миллионов биткоинов добыто; почему этот рубеж меняет наше представление о дефиците $BTC

На этой неделе сеть Bitcoin тихо преодолела один из самых важных порогов в своей истории. 20-й миллионный биткоин был официально добыт, что означает, что более 95% всех BTC, когда-либо существовавших, уже в обращении.
Это может показаться просто числом, но этот момент отражает нечто гораздо более глубокое о том, как работает Bitcoin.
С самого начала дизайн Bitcoin включал строгое правило: всего когда-либо будет существовать 21 миллион монет. В отличие от традиционных валют, где предложение может расширяться в зависимости от политических решений, график эмиссии Bitcoin был запрограммирован прямо в его коде.
Это правило действует уже более 15 лет без перебоев в работе сети.
И сегодня мы официально вступаем в финальную фазу кривой предложения Bitcoin.
Остался всего один миллион биткоинов
Достигнув рубежа в 20 миллионов, осталось добыть менее одного миллиона BTC.
Но это оставшееся предложение не появится быстро.
Bitcoin следует предсказуемому шаблону эмиссии, при котором награды за майнинг сокращаются примерно каждые четыре года в рамках событий, известных как халвинги. Последний халвинг в 2024 году снизил награду за блок с 6.25 BTC до 3.125 BTC.
Благодаря этим халвингам скорость появления новых Bitcoin в обращении значительно замедляется со временем.
Ожидается, что последний Bitcoin будет добыт примерно в 2140 году, более чем через столетие.
Таким образом, хотя лимит предложения составляет 21 миллион, путь к этой финальной монете намеренно медленный.
Bitcoin был создан с целью становиться все более дефицитным с течением времени.
Реальное предложение может быть значительно ниже
Есть еще один аспект этой истории, который часто удивляет людей.
Хотя теоретический максимум предложения — 21 миллион BTC, многие аналитики считают, что фактическое доступное предложение значительно ниже.
За последние пятнадцать лет миллионы монет, вероятно, были навсегда утеряны.
Ранние пользователи иногда теряли приватные ключи.
Жесткие диски с кошельками выбрасывались.
Старые адреса никогда не перемещали средства.
Исследователи блокчейна оценивают, что 3–4 миллиона Bitcoin уже могут быть навсегда недоступны.
Одним из самых известных примеров является запас, предположительно принадлежащий Сатоши Накамото, анонимному создателю Bitcoin.
Кошельки, связанные с Сатоши, оцениваются примерно в 1 миллион BTC, и эти монеты с первых дней сети так и не были перемещены.
Если эти монеты останутся нетронутыми бесконечно, фактическое обращающееся предложение может быть ближе к 16–17 миллионам Bitcoin вместо 21 миллиона.
Эта реальность еще больше укрепляет аргумент о дефиците.
Почему модель предложения Bitcoin важна
Фиксированный лимит предложения — одна из самых определяющих характеристик Bitcoin.
Большинство традиционных валют функционируют по гибким монетарным политикам, когда центральные банки могут расширять денежную массу в ответ на экономические условия.
Bitcoin — это другое.
Его график эмиссии прозрачен, предсказуем и невосприимчив к дискреционным изменениям, если только вся сеть не согласится его изменить — что крайне маловероятно.
Эта предсказуемая кривая предложения — причина, по которой многие инвесторы сравнивают Bitcoin с цифровым золотом.
Золото ценно отчасти потому, что оно дефицитно и трудно добывать.
Bitcoin применяет похожий принцип, но с математическим лимитом.
Независимо от того, насколько возрастает спрос, предложение не может превысить 21 миллион монет.
Меняющаяся экономика майнинга
Достижение рубежа в 20 миллионов также подчеркивает, как меняется экономика майнинга Bitcoin.
Майнинг — это процесс обеспечения безопасности сети и подтверждения транзакций. В обмен на проверку блоков майнеры получают новые созданные Bitcoin и транзакционные сборы.
Но поскольку награды за блок продолжают сокращаться после каждого халвинга, майнеры постепенно зарабатывают меньше новых Bitcoin со временем.
Сегодня награда составляет 3.125 BTC за блок, но в следующем халвинге она снова снизится.
В конечном итоге награды за блок станут чрезвычайно малы.
Когда это произойдет, сеть будет больше полагаться на транзакционные сборы для стимулирования майнеров и поддержания безопасности.
Этот переход уже начинается.
Некоторые майнинговые компании также диверсифицируют свою инфраструктуру в новые отрасли, такие как ИИ-вычисления и высокопроизводительные дата-услуги, используя свои энергию и оборудование по-другому.
Символический момент для сети
Помимо экономики и кривых предложения, достижение рубежа в 20 миллионов — это что-то символическое.
Bitcoin был запущен в 2009 году, в период финансовой неопределенности после глобального финансового кризиса.
С тех пор сеть
• обработала сотни миллионов транзакций
• создала более 800 000 блоков
• рассчиталась триллионами долларов в стоимости
И делала это без перебоев.
Нет центрального органа.
Нет CEO.
Просто децентрализованная сеть участников, поддерживающих систему.
Преодоление отметки в 20 миллионов BTC показывает, что монетарная политика Bitcoin реализовалась точно так, как было задумано.
Обратный отсчет до последнего миллиона
Осталось менее одного миллиона Bitcoin для добычи, и сеть теперь твердо входит в финальную часть своего графика эмиссии.
В ближайшие десятилетия:
• новое предложение продолжит замедляться
• награды за майнинг сократятся еще больше
• дефицит станет еще более очевидным
Для сторонников Bitcoin это именно тот момент.
Bitcoin — это не просто цифровой актив.
Это эксперимент по созданию глобальной монетарной системы с фиксированным предложением.
И с уже добытыми 20 миллионами монет этот эксперимент достиг одного из своих важнейших рубежей.
Следующая глава начинается с последнего миллиона.