Резюме:

Обесценивание доллара США является результатом сочетания снижения реальной покупательной способности, постепенного укрепления, вызванного фискальной политикой, а также долгосрочных изменений в реальных процентных ставках и издержках на хранение.
Традиционные банковские системы, ограниченные регулированием, требованиями к капиталу и весами риска, создают косвенный спрос на доллары США, и стейблкоины именно заполняют этот пробел в спросе.
Различия в нормативных рамках и бизнес-стратегиях приводят к вариациям в структуре залогов среди различных стейблкоинов, в то время как внутри формируется неявная кредитная иерархия.
Качество, прозрачность и надежность залогов и эмитентов стейблкоинов становятся ключевыми факторами, определяющими их ценовую стабильность, приоритет ликвидности и долгосрочные предпочтения в финансировании.
Как только стейблкоины достигают определенного масштаба, они начинают становиться важной структурной силой, влияющей на краткосрочные процентные ставки по доллару США.
Глядя в будущее до 2026 года, стейблкоины скорее будут служить «водохранилищем» и распределительным уровнем для доллара США, а их резервные активы обеспечат стабильные краткосрочные покупки казначейских облигаций США, что, в свою очередь, влияет на сам доллар.