Знак более чем кризиса ликвидности: почему "золотые гиганты" рынка криптовалют все больше сокращаются

Сигналы с рынка стейблкоинов дают признаки более серьезные, чем обычные колебания Биткоина. Когда базовые слои финансовой системы криптовалют начинают проявлять признаки серьезных заболеваний — в данном случае, беспрецедентное снижение ликвидности — исторический опыт подсказывает, что нужно внимательно следить за ситуацией. Рынок входит в новую фазу, отличную от просто временных волатильных испытаний.

Стейблкоины теряют импульс: ранний признак крупного оттока капитала

Когда рост стейблкоинов замедляется или даже сокращается, обычно это означает одно: крупные инвесторы выводят свои позиции. Данные аналитической платформы DefiLama на конец февраля 2026 года показывают, что общая капитализация стейблкоинов составляет около 307 миллиардов долларов, и в каждом уголке появляется все больше признаков тревоги.

Эта ситуация отличается от ожидаемой, когда Биткоин пытается стабилизироваться после резкого падения в начале прошлого месяца. Обычно повышенный аппетит к риску приводит к притоку новых средств в экосистему, расширению “трубы” стейблкоинов и увеличению ликвидности рынка. Но на этот раз происходит прямо противоположное: крупные игроки, кажется, выводят средства, а не вкладывают еще больше.

Наиболее заметное сокращение наблюдается у двух доминирующих категорий: USDT Tether и USDC Circle. За последний месяц USDT снизился примерно на 1,7%, а USDC — на 0,9%. Эти цифры могут казаться незначительными для традиционных инвесторов, но в быстро движущемся мире криптовалют они сигнализируют о серьезной угрозе. Последние данные на 27 февраля 2026 года показывают, что рыночная капитализация USDC составляет 75,28 миллиарда долларов, продолжая испытывать давление снизу.

Tether переживает крупнейший отток с кризиса FTX

Самый большой сюрприз — это Tether, ведущий торговый актив на почти всех децентрализованных и централизованных биржах. Отток ликвидности из USDT достиг уровня, не наблюдавшегося со времен катастрофы FTX в 2022 году — признак глубокого беспокойства на рынке.

Данные Artemis Analytics дают более ясную картину: за февраль объем обращения USDT сократился примерно на 1,5 миллиарда долларов, после снижения на 1,2 миллиарда в январе. Эти цифры нельзя игнорировать. Когда основа ликвидности криптовалют начинает разрушаться, это вызывает эффект домино — снижается кредитный плечо, уменьшается рыночная ликвидность, возрастает волатильность, и все больше инвесторов панически выводят средства.

Положение Tether в мире также усиливает значимость этих данных. Согласно отчету аналитиков Jefferies, на середине февраля Tether якобы держит около 148 тонн физического золота стоимостью примерно 23 миллиарда долларов, что делает его одним из крупнейших держателей золота в мире — больше, чем у некоторых стран. Генеральный директор Paolo Ardoino ранее озвучивал видение Tether по токенизации реальных активов, но сейчас доверие инвесторов к резервным активам Tether подвергается испытанию.

Интересное противостояние: USD1 растет быстрыми темпами, в то время как другие падают

В то время как USDT и USDC испытывают отток капитала, появляется признак более глубокого расхождения на рынке в виде USD1 — стейблкоина, связанного с World Liberty Financial, компанией, связанной с Дональдом Трампом.

USD1 быстро развивается и набирает значительный импульс роста. Но последние данные на 27 февраля 2026 года показывают, что рыночная капитализация USD1 составляет 2,15 миллиарда долларов, а за последние 30 дней она снизилась на 0,13%. Это создает интересную картину: пока мейнстримовые стейблкоины испытывают давление, новые и спорные альтернативы привлекают часть инвесторов.

Рост USD1, ранее достигавший 50% за месяц, сейчас замедлился, что говорит о начале спада ажиотажа. Но важнее вопрос: это ли перераспределение капитала из мейнстрима в альтернативы или что-то более зловещее происходит за кулисами?

Регуляторное давление формирует новую нарративу

Как только USD1 начал привлекать внимание, Вашингтон начал активизироваться. Письмо от демократов в Конгрессе к министру финансов Scott Bessent выражает серьезную озабоченность по поводу попыток World Liberty Financial получить национальную банковскую лицензию. Это не просто обычные регуляторные вопросы — речь идет о национальных интересах и потенциальных системных рисках.

Проблема усугубилась после информации о том, что один из старших членов королевской семьи ОАЭ приобрел почти половину компании с инвестициями в 500 миллионов долларов. Еще более тревожно, что 187 миллионов долларов из этого потока пошли напрямую к структурам, связанным с Трампом, что вызвало тревогу у законодателей. Они задаются вопросом, не открывает ли это лазейки для национальной безопасности.

Опасения усилились, когда сенатор Элизабет Уоррен официально предупредила министра Bessent и председателя ФРС Джерома Пауэлла о возможной “спасательной операции за счет налогоплательщиков”. В письме середины февраля Уоррен ясно указала, что вмешательство правительства для стабилизации Биткоина или крупных криптокомпаний может прямо обогатить Трампа и его семью, учитывая их финансовые интересы в World Liberty Financial.

Опасная конвергенция: ликвидность, политика и системные риски

То, что мы наблюдаем — это слияние трех сил, которых ранее не было: органического кризиса ликвидности на рынке стейблкоинов, роста криптоструктур, связанных с политическими фигурами, и усиленного внимания регуляторов. Все признаки нездорового состояния рынка собираются в одном месте.

Когда ликвидность иссякает, волатильность возрастает, а в условиях повышенной волатильности инвесторы ищут “что-то стабильное” или “что-то с более высокой доходностью”. Это создает идеальные условия для появления новых, спорных и политически поддерживаемых структур, даже если они несут новые системные риски.

Сам Биткоин на 27 февраля 2026 года торгуется около 65,63 тысяч долларов, что отражает более глубокую неопределенность в отношении общего направления рынка криптовалют. Встает вопрос: сможет ли рынок справиться с этим дисбалансом или признаки системного кризиса продолжат накапливаться, нанося еще больший урон?