Почему ралли золота еще не завершилось

2026-02-27 10:24:55

(MENAFN- ING)

Моментум может снизиться с текущих уровней. Но структурные драйверы, поддерживающие рынок, остаются в силе — и в некоторых случаях укрепляются.

Структурная поддержка золота остается непоколебимой несмотря на январский распродажу

Центральные банки продолжают покупать

Официальный сектор по-прежнему является основой рынка золота. С момента вторжения России в Украину в 2022 году центральные банки, особенно в развивающихся странах, ускорили диверсификацию резервов в ответ на риски санкций, геополитическую фрагментацию и желание снизить зависимость от доллара США. Важно, что этот спрос остается стабильным и в значительной степени нечувствительным к ценам.

Польша, крупнейший в прошлом году покупатель золота, заявил о планах дальнейших покупок, ориентируясь на увеличение абсолютного объема золотовалютных резервов, а не на фиксированную долю в резервах. Сейчас страна нацелена на около 700 тонн золота, что выше примерно на 150 тонн по сравнению с предыдущим уровнем, а не на фиксированные 30% резервов. Это подчеркивает, что накопление резервов остается стратегическим, а не тактическим.

Центральный банк Китая также продлил свои покупки золота до пятнадцатого месяца подряд в январе.

Пока сохраняется геополитическая фрагментация, маловероятно значительное снижение спроса центральных банков на золото. Этот структурный уровень продолжает поддерживать рынок на высоких ценовых уровнях.

Спрос центральных банков остается устойчивым 2. Геополитика возвращается в центр внимания

Геополитические риски вновь стали доминирующим макроэкономическим драйвером. От возобновившихся напряженностей на Ближнем Востоке до торговых трений и угроз тарифных войн — инвесторы ориентируются в более неопределенной глобальной обстановке. Политическая непредсказуемость, особенно в сфере торговли, увеличивает волатильность на различных рынках. На этом фоне спрос на активы-убежища остается высоким. Роль золота как хеджирования от геополитических и политических шоков вновь привлекает внимание.

Смягчение политики ФРС может дать дополнительный импульс

Изменение в монетной политике США может стать дополнительным фактором поддержки золота. Хотя Федеральная резервная система остается осторожной, риски постепенно смещаются в сторону смягчения, поскольку рост замедляется, а инфляция продолжает нормализоваться.

Наш американский экономист ожидает, что ФРС начнет снижать ставки во втором квартале, а политика станет менее жесткой в ближайшие кварталы. Даже умеренное смягчение будет поддерживать золото, снижая реальные доходности и уменьшая альтернативную стоимость хранения бездоходных активов.

ETF показывают новый интерес

Позиции ETF остаются значительно ниже пиков 2020 года, что оставляет пространство для дальнейших притоков. После периода консолидации золото ETF снова привлекает интерес инвесторов. Пока покупки центральных банков продолжают удерживать рынок, ETF способны усиливать ценовые движения.

Если ожидания снижения ставок укрепятся или геополитические риски усилятся, новая волна притоков в ETF может стать дополнительным драйвером роста цен на золото.

Исторически объемы ETF растут вместе с ценами и тесно связаны с ожиданиями по монетарной политике США, что усиливает аргументы в пользу увеличения притоков по мере смягчения политики ФРС.

Движение ETF реагирует на изменения в политике ФРС 5. Цифровые доллары и развитие резервов

Эволюция резервов уже не ограничивается центральными банками. Быстрый рост стейблкоинов, обеспеченных долларом США, создал нового институционального покупателя резервных активов.

Эмитенты стейблкоинов, особенно Tether, стали значительными покупателями резервных активов, включая казначейские облигации США и все больше — золото.

Tether в прошлом году приобрел более 70 тонн золота, что делает его вторым по объему покупателем после Польши, и сейчас держит около 140 тонн в своих резервах и токенах, обеспеченных золотом. Если золото продолжит оставаться частью этой стратегии резервов, рост стейблкоинов может стать дополнительным структурным источником спроса, behaving more like central bank buying than retail flows.

Хотя этот канал пока меньше по масштабу, он добавляет еще один слой структурной поддержки.

Моментум может замедлиться, но аргументы в пользу золота остаются

Путь вверх вряд ли будет линейным. На рекордных ценовых уровнях физический спрос становится более чувствительным к ценам, и можно ожидать периодов консолидации или краткосрочных коррекций.

Тем не менее, основные опоры этого ралли — диверсификация центральных банков, геополитическая фрагментация, возможное смягчение политики и возобновление интереса к ETF — остаются в силе. Пока более широкая среда продолжает благоприятствовать золоту.

MENAFN26022026000222011065ID1110795306

TOKEN-1,27%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .