Право на покупку и право на продажу: Руководство по выбору подходящей торговой стратегии

Когда начинаете торговать опционами, инвесторы обычно сталкиваются с важным решением: покупать колл-опцион или пут-опцион? Эти инструменты предоставляют разные возможности, но также скрывают различные риски. Чтобы выбрать правильную стратегию, сначала необходимо понять их суть, структуру прибыли и систему затрат каждого типа.

Различие между двумя видами опционов: Колл и Пут

Опцион — это производный контракт, который дает покупателю право (но не обязанность) купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в определенный срок.

Колл-опцион: дает право покупателю приобрести базовый актив по фиксированной цене (цена исполнения). Эта стратегия выгодна при сильном росте цены актива.

Пут-опцион: дает право продавцу продать базовый актив по фиксированной цене. Эта стратегия служит для хеджирования рисков при прогнозе снижения цены.

Чтобы приобрести один из этих двух опционов, покупатель платит продавцу премию. В свою очередь, продавец получает эту премию, но обязан выполнить сделку, если покупатель реализует свое право.

Структура выгод и обязательств сторон

Основное различие между сторонами заключается в характере сделки:

Покупатель опциона:

• Имеет право (не обязанность)
• Максимальный убыток ограничен уплаченной премией
• Максимальная прибыль не ограничена (при покупке колл-опциона) или определяется (при покупке пут-опциона)
• Не требует дополнительных залогов для поддержания позиции

Продавец опциона:

• Обязан исполнить контракт по требованию покупателя
• Максимальная прибыль — это полученная премия
• Максимальный убыток неограничен (при продаже колл-опциона) или определяется (при продаже пут-опциона)
• Требуется поддержание определенного залога для обеспечения исполнения обязательств

Анализ прибыли и убытков: кто имеет преимущество?

Ниже представлена таблица, показывающая сценарии прибыли и убытков для участников:

Из таблицы видно, что при покупке пут-опциона максимальный убыток ограничен уплаченной премией, а прибыль — ограничена или определяется. При продаже пут-опциона возможен значительный убыток при сильном падении цены актива.

Главное преимущество стратегии покупки опциона — строгий контроль риска и возможность получения прибыли в зависимости от типа опциона.

Торговые издержки и влияние на P&L

При торговле опционами на Bybit ваш реальный P&L зависит от ряда комиссий:

Таблица комиссий:

Эти комиссии рассчитываются исходя из стоимости контракта, но не превышают 12,5% стоимости самого опциона. Также Bybit взимает 0,2% комиссии за ликвидацию в случае принудительного закрытия позиции.

При расчете итогового P&L важно помнить: P&L = Реальная прибыль - Общие издержки (для покупателя) или P&L = Полученная премия - Издержки - Реальные убытки (для продавца).

Это означает, что при покупке пут-опциона транзакционные сборы напрямую уменьшают вашу прибыль, особенно если прибыль по опциону небольшая.

Требования к марже: разные нагрузки для покупателя и продавца

Важный фактор — требования к поддержанию маржи:

Для покупателя опциона (длинная позиция): Нет необходимости в дополнительной марже. Вы платите премию при открытии позиции и сохраняете право до истечения срока или закрытия позиции без дополнительных затрат.

Для продавца опциона (короткая позиция): Обязательно поддержание маржи в размере от 10% до 15% стоимости базового актива по опциону. Это стандартное требование по маржинальной политике.

Эта разница важна при планировании сделок. Если у вас небольшой капитал, покупка опциона (особенно пут-опциона для хеджирования) — более экономичный вариант, так как не требует постоянных залогов.

Кроме того, Bybit предлагает режим Маржинального портфеля, при котором требования к марже рассчитываются на основе всей вашей позиции, что может снизить издержки по сравнению со стандартным режимом.

Выбор стратегии в зависимости от целей торговли

Выбор между покупкой колл- или пут-опциона зависит от:

• Прогноза рынка: при ожидании роста — покупка колл-опциона; при снижении — покупка пут-опциона
• Финансовых возможностей: покупатель опциона имеет преимущество в ограничении риска и отсутствии необходимости в дополнительной марже
• Инвестиционных целей: покупка опционов подходит для хеджирования, продажа — для получения дохода от премий у опытных трейдеров

В итоге, при выборе между покупкой пут-опциона и другими видами опционов важно тщательно учитывать структуру рисков, издержки и цели, чтобы принять оптимальное решение.