Верховный суд «тормозит», Трамп «нажимает на газ»: вновь разгорается торговая война!

Пятый день лунного Нового года — традиционный китайский день «приветствия Бога богатства», и рынок с нетерпением ждёт богатства и благоприятных ветров. Но в Вашингтоне был судебный «встречный ветер». 20 февраля по местному времени Верховный суд США постановил 6-3, что широко распространённые тарифы администрации Трампа в рамках Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) не имеют юридического разрешения. В течение нескольких часов Белый дом изменил курс, и Трамп объявил, что введёт 10% глобального тарифа поверх текущих тарифов. Все текущие тарифы на национальную безопасность будут полностью вступать в силу с этого момента.

Перетягивание каната между торговлей и президентской властью вступило в новый раунд.

Источник сообщил New York Times, что Трамп встречался с губернатором в Белом доме, когда было объявлено решение Верховного суда, и его помощник передал ему записку, которую он на месте назвал «разочаровывающей». Впоследствии на пресс-конференции Трамп с гневом отчитал судей Верховного суда, назвав их «глупцами и приспешниками».

Останавливают не только тарифы

Мнение большинства Верховного суда постановило, что IEEPA не даёт Президенту полномочий одностороннее вводить универсальные налоги на мировые товары. Другими словами, президент может объявить чрезвычайное положение, но не может установить нормализованную тарифную систему на её основе.

Практическое влияние этого решения происходит как минимум на двух уровнях.

Во-первых, это на уровне реализации политики. Основная тарифная рамка, на которую Трамп опирался более года, была отменена. Хотя некоторые тарифы по положениям национальной безопасности (232) или 301 расследования всё ещё могут сохраняться, самый эффективный и широко распространённый инструмент отклоняется судебной системой.

Во-вторых, это финансовый уровень. Ряд учреждений оценивает, что если соответствующие тарифы будут окончательно признаны недействительными, правительство США может столкнуться с масштабным давлением на налоговые льготы, которые могут достигнуть сотен миллиардов долларов. Bloomberg процитировал торговых юристов, которые заявили, что вопрос налоговых возвратов «будет в центре внимания следующего раунда судебных разбирательств».

Что ещё важнее, определённость политики снижается. Компании не могут оценить структуру торговых издержек в ближайшие шесть месяцев — и это самая табуированная переменная в глобальной цепочке поставок.

«Кнопка резервного копирования» Трампа

Перед лицом этого решения ответ Трампа был очень жёстким. Он сказал в Белом доме: «Всё ещё есть много путей и много власти. ”

Белый дом планирует ввести 10% глобальный временный тариф по статье 122 сроком на 150 дней в течение нескольких дней. Если Конгресс не продлевает его, мера автоматически истекает. Этот пункт редко использовался исторически и изначально был разработан как инструмент для краткосрочного балансирования торгового дефицита.

В то же время Трамп не исключает возможности продвигать законодательное законодательство в Конгрессе, которое даст президенту более чёткие тарифные полномочия. Некоторые республиканские законодатели публично выразили свою поддержку. Однако, учитывая ограниченный разрыв между двумя палатами Конгресса, всё ещё остаётся неизвестно, сможет ли всё пройти гладко.

Республиканский стратег заявил СМИ, что тарифы — это «краеугольный камень» экономической повестки Трампа, и что «он не сдастся легко».

Бюджетная лаборатория Йельского университета моделирует влияние тарифной политики во время правления Трампа и выпустила обновление, основанное на последних заявлениях президента.

По оценкам Budget Lab, общая эффективная тарифная ставка (то есть средняя сумма налога на все импортируемые товары) составляла 16,9% до сегодняшнего решения Верховного суда. Если тарифы, отклонённые Верховным судом, станут недействительными и не будут заменены, эта цифра снизится до 9,1%.

Но если Трамп будет следовать своему плану, используя другую юридическую основу для введения 10% тарифа на все товары, и сможет сохранить эту политику, Бюджетная лаборатория оценивает, что фактическая ставка тарифов в итоге достигнет 15,4% — почти вернётся к уровню до начала дня.

Реакция рынка была слабой

Волатильность рынка в тот день была незначительной, и три основных американских фондовых индекса выросли в один день, и инвесторы полагали, что давление на корпоративные затраты может снижаться поэтапно. В индексе S&P 500 производственный и розничный секторы, зависящие от импортных запчастей, значительно выросли. В краткосрочной перспективе рынок криптовалют получил поддержку. Биткоин когда-то приблизился к $68,000, а некоторые альткоины выросли более чем на 5%. Аналитики отметили, что снижение ожиданий торгового трения повысило аппетит к риску.

Однако, когда Трамп объявил о новом тарифном плане, ралли склонялся к сдерживанию. Рынок быстро понял, что это не конец политики, а реструктуризация пути.

Двойное давление экономики и политики

Сложность тарифного вопроса заключается в том, что он является одновременно экономическим и политическим инструментом.

На экономическом уровне тарифы часто рассматриваются как политика, увеличивающая импортные издержки и способная поднять цены. Некоторые республиканские инсайдеры в частном порядке считают, что замедление экономического роста из-за тарифов нельзя игнорировать, особенно по мере приближения промежуточных выборов.

Джон Исселин, заместитель директора по экономическому анализу в Бюджетной лаборатории Йельского университета, заявил, что тарифная политика Трампа пока не достигла его цели по возрождению американского производства или сокращению торгового дефицита, но даже если некоторые экономисты в целом не одобряют импортные налоги, они признают, что тарифы действительно добились увеличения фискальных поступлений.

«Честно говоря, тарифы — это более регрессивный способ увеличить доходы, чем другие возможные варианты увеличения доходов», — сказал Джон; Существует большое количество экономической литературы, демонстрирующей негативное экономическое влияние тарифов. Но в то же время нам действительно нужны значительные фискальные доходы в ближайшие десятилетия. ”

На политическом уровне Демократическая партия сделала «рост стоимости жизни» своей главной точкой атаки. Демократические стратеги в Пенсильвании сообщили NBC, что давление на цены, вызванные тарифами, «уже имели реальный эффект».

В то же время лагерь Трампа делает акцент на торговом балансе и перерыве производства, считая тарифы необходимым средством.

В центре этого спора лежит не только торговля, но и границы власти президента США в условиях экономического кризиса.

Что будет дальше?

В ближайшие недели стоит посмотреть три выпуска:

Во-первых, будет ли недавно объявленный временный тариф в 10% введён по графику и будет ли расширен масштаб;

во-вторых, вошёл ли вопрос о возврате налогов в судебный процесс и насколько он имеет финансовое влияние;

В-третьих, пытался ли Конгресс принять законодательство, предусматривающее более чёткие тарифные требования.

В краткосрочной перспективе рынок может колебаться между «снижением рисков» и «повторением политики».

В среднесрочной перспективе корпоративные политики могут отложить некоторые инвестиционные и планы расширения, чтобы дождаться, пока политическая пыль улягся.

В долгосрочной перспективе это решение может изменить правовую базу торговой политики США.

Бывший федеральный торговый чиновник в интервью Bloomberg сказал: «На самом деле важен не этот тариф, а то, что ещё президент может сделать в будущем.» ”

Автор: Seed.eth