Опционы на Bitcoin вызывают осторожность: является ли $60K ретест уровней рынка моментом формирования базы?

$BTC недавнее отклонение около $71,000 сместило краткосрочные настроения с оптимизма по пробою к защитной позиции. После сползания в нисходящую спираль и многократных тестов поддержки на уровне $66,000 данные деривативов показывают, что профессиональные трейдеры готовятся к возможному ретесту уровня $60,000, а не к агрессивной позиции на рост.

Рынок опционов рассказывает самую ясную историю. Дельта-скос на Deribit за два месяца показывает, что пут-опционы торгуются с премией в 13% по сравнению с колл-опционами, что значительно выше нейтрального диапазона -6% до +6%. Когда трейдеры постоянно платят больше за защиту от снижения, это отражает осторожность институциональных участников, а не панические настроения розничных инвесторов. Этот скос остается высоким уже несколько недель, подтверждая, что хеджирование — это осознанная и стабильная деятельность.

Недавняя активность подчеркивает популярные медвежьи или нейтральные стратегии, такие как диагональные медвежьи спреды, короткие страддлы и короткие реверсы риска. Эти структуры либо снижают стоимость ставок на снижение, либо приносят прибыль при низкой волатильности и контролируемых падениях. В кратце, умные деньги сосредоточены на сохранении капитала, ожидая ясности.

Потоки ETF подтверждают эту осторожную позицию. С 11 февраля американские Bitcoin ETF зафиксировали примерно $910 миллион долларов чистых оттоков. В то время как совокупные долгосрочные притоки остаются сильными, краткосрочные выкупки свидетельствуют о снижении рисков со стороны институциональных инвесторов. Интересно, что эта избегание риска кажется изолированным к криптовалютам. Индекс S&P 500 находится около рекордных максимумов, а золото продолжает показывать силу, что говорит о сохранении широкой макроуверенности.

Спрос на стейблкоины в Китае добавляет еще один слой. Небольшая скидка в 0.2% по отношению к паритету USD/CNY указывает на умеренные оттоки капитала из крипторынков, хотя условия улучшились по сравнению с началом недели. Это сигнализирует о охлаждении импульса, а не о системном стрессе.

Технически, уровень $66,000 остается критической краткосрочной поддержкой. Устойчивое пробитие увеличивает вероятность повторного теста уровня $60,000 — уровня, который ранее вызвал сильный интерес к покупкам на падении. Если BTC стабилизируется вблизи этой зоны при снижении оттоков ETF и сглаживании дельта-скоса, это может сформировать более прочную базу для накопления.

В сущности, рынок не рушится, он хеджируется. Страх в деривативах не всегда предвещает катастрофу; зачастую он свидетельствует о поздней стадии защитных позиций перед восстановлением волатильности. Будь то возвращение Bitcoin к $70,000 или первый ретест $60,000 — текущие данные показывают переход рынка от спекулятивного импульса к структурированному управлению рисками.

Для дисциплинированных трейдеров сжатие волатильности около ключевой поддержки часто создает следующую высоковероятную возможность.