#HongKongPlansNewVAGuidelines

Правительство Гонконга продолжает работу над новым и расширенным набором руководящих принципов по виртуальным активам (VA) в рамках своей более широкой стратегии закрепления роли города как ведущего глобального центра цифровых финансов. В последние месяцы регуляторы обозначили обновленные ожидания по надзорной деятельности, пути лицензирования и рамки продуктов, предназначенные для повышения ясности на крипторынках, функционирующих на территории. Эта инициатива отражает осознанную стратегию: поощрять ответственное инновационное развитие, одновременно прочно интегрируя виртуальные активы в традиционную регуляторную архитектуру Гонконга.
В центре этих усилий находится Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), которая последовательно совершенствует свои правила для платформ виртуальных активов, посредников и инвестиционных продуктов. С момента внедрения режима лицензирования для централизованных платформ торговли виртуальными активами, SFC дала понять, что следующая фаза сосредоточится на расширении допустимых видов деятельности в рамках тщательно определенных ограничений. Вместо либерального подхода регуляторы создают структуру, которая рассматривает криптовалютный бизнес с стандартами, сопоставимыми с традиционными финансовыми институтами, особенно в таких областях, как хранение, управление рисками, раскрытие информации и защита инвесторов.
Ключевым элементом обновленных руководящих принципов является расширение спектра услуг, которые могут предоставлять лицензированные платформы и брокеры. Согласно новой политике, лицензированные посредники могут получить разрешение на предоставление определенных форм финансирования виртуальных активов, включая услуги по марже, при условии проведения оценки соответствия и соблюдения требований к капиталу. Регуляторы также изучают возможность введения более сложных продуктов, включая деривативы и заемные инструменты для профессиональных инвесторов. Эти разработки являются частью долгосрочного регуляторного плана SFC, иногда называемого дорожной картой «ASPIRe», которая подчеркивает такие столпы экосистемы VA Гонконга, как Доступ, Защита, Продукты, Инфраструктура и Взаимоотношения.
Контроль за стабильными монетами представляет собой еще один важный компонент регуляторной эволюции Гонконга. Гонконгский денежно-кредитный орган (HKMA) продвигает специальный режим лицензирования для эмитентов стабильных монет, привязанных к фиатным валютам. В рамках этого механизма любое лицо, желающее выпустить стабильную монету для публики в Гонконге, должно получить разрешение и соблюдать строгие требования к резервам, выкупу, управлению и борьбе с отмыванием денег. Настойчиво требуя однозначной поддержки активов и надежных операционных контролей, власти дают понять, что стабильные монеты будут рассматриваться как часть финансовой инфраструктуры, а не как спекулятивные инструменты, функционирующие вне рамок пруденциального надзора.
Эти регуляторные шаги не происходят изолированно. Бюро финансовых услуг и казначейства Гонконга тесно взаимодействует как с SFC, так и с HKMA, чтобы обеспечить согласованность в вопросах законодательства о ценных бумагах, банковского регулирования и борьбы с отмыванием денег. Цель — избежать фрагментированного надзора и создать целостную правовую среду, в которой компании, работающие с цифровыми активами, понимают, какой регулятор контролирует какую деятельность. Эта ясность особенно важна для международных компаний, стремящихся открыть региональные штаб-квартиры или расширить деятельность в Азии.
Философия политики, лежащая в основе руководящих принципов по VA в Гонконге, заметно прагматична. Власти неоднократно заявляли, что их цель — сбалансировать конкурентоспособность и стабильность. С одной стороны, город хочет привлечь международные криптообмены, институциональных инвесторов, финтех-стартапы и разработчиков Web3. С другой стороны, регуляторы остро осознают волатильность и управленческие сбои, которые за последние годы повлияли на глобальные крипторынки. Поэтому новые руководящие принципы делают особый акцент на разделении клиентских активов, мерах кибербезопасности, прозрачных критериях листинга и постоянных инспекциях надзора.
Реакция отрасли в целом была взвешенной, но внимательной. Крупные биржи и управляющие активами рассматривают более ясную структуру как знак долгосрочной приверженности правительства Гонконга. Однако некоторые участники рынка выразили опасения по поводу затрат на соблюдение требований и скорости получения одобрений. Поскольку режим лицензирования строгий, компании должны продемонстрировать детальные внутренние контрольные механизмы, страховые договоренности и капитальные резервы перед получением разрешения. Хотя это может замедлить расширение в краткосрочной перспективе, политики утверждают, что это повышает доверие и уверенность инвесторов в долгосрочной перспективе.
Международный контекст также формирует подход Гонконга. В то время как Европейский союз внедряет регулирование рынков криптоактивов (MiCA) и другие юрисдикции уточняют правила цифровых активов, Гонконг позиционирует себя как мост между материковым Китаем и глобальным криптовалютным капиталом. Хотя торговля криптовалютами на материке остается ограниченной, Гонконг действует в рамках собственной правовой системы, что позволяет ему придерживаться регулируемого, но инновационно-ориентированного пути. Эта особая регуляторная автономия дает городу стратегическую возможность привлечь компании, ищущие регуляторную определенность в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона.
В будущем ожидается дальнейшее совершенствование рамочной системы VA Гонконга. Регуляторы указали, что дополнительные руководства могут касаться внебиржевых дилеров виртуальных активов, хранителей, токенизированных ценных бумаг и механизмов трансграничного сотрудничества. По мере развития рыночных структур ожидается корректировка надзорных ожиданий. Первая волна полностью лицензированных эмитентов стабильных монет и расширенных торговых платформ станет важными тестовыми кейсами эффективности работы этой системы на практике.
По сути, новые руководящие принципы по VA в Гонконге представляют собой не просто техническое обновление регулирования. Они отражают осознанную экономическую стратегию по интеграции цифровых активов в основную финансовую систему под надежным контролем. Совмещая строгие стандарты лицензирования с открытостью к инновациям в продуктах, Гонконг пытается выбрать срединный путь — такой, который ни подавляет развитие крипто, ни оставляет его без регулирования. Успех этой модели может повлиять на то, как другие глобальные финансовые центры будут подходить к управлению виртуальными активами в ближайшие годы.