Парадокс квантовой торговли: почему 2026 год может изменить оценки квантовых акций

Квантовая вычислительная отрасль пережила впечатляющий рост в течение 2025 года, но энтузиазм рынка по поводу возможностей квантовой торговли может столкнуться с экономической реальностью. По мере приближения к 2026 году возникает важный вопрос: смогут ли специализированные квантовые компании оправдать свои астрономические рыночные капитализации, или ожидания инвесторов столкнутся с суровой реальностью сроков технологического развития?

Астрономические оценки стоимости и минимальная выручка

Цифры рассказывают трезвую историю для тех, кто увлёкся ажиотажем вокруг квантовой торговли. D-Wave Quantum, с рыночной капитализацией в 10 миллиардов долларов, за последний год получил чуть более 24 миллионов долларов выручки за 12 месяцев. Rigetti Computing оценивается в 8,5 миллиарда долларов при выручке всего 12,7 миллиона долларов за тот же период. Ещё более поразительно, что Quantum Computing имеет рыночную капитализацию около 3 миллиардов долларов при выручке всего 550 000 долларов за последние 12 месяцев.

IonQ демонстрирует более сильную позицию, заработав примерно 80 миллионов долларов за тот же период. Однако даже эта относительно успешная история торгуется с рыночной капитализацией в 18 миллиардов долларов — показатель, требующий взрывного роста в ближайшем будущем. Эти оценки основаны на неявном предположении: что сроки коммерциализации значительно сократятся по сравнению с историческими кривыми внедрения технологий.

Дебаты о сроках коммерциализации

Здесь кроется основное противоречие в стратегиях квантовой торговли. Представители отрасли часто утверждают, что практические приложения уже близки. Однако серьёзные технические проблемы остаются нерешёнными. Недавний анализ MIT пришёл к выводу, что крупномасштабные коммерческие применения, скорее всего, останутся «далеко впереди». Более оптимистичная оценка Morningstar предполагает, что ранняя коммерциализация возможна через пять-десять лет, тогда как широкое внедрение — уровень, оправдывающий текущие многомиллиардные оценки — может отстоять на двадцать лет.

Ситуация усложняется тем, что квантовые вычисления всё ещё находятся на переднем крае человеческих знаний, сочетая теоретическую физику с инженерными задачами, которые ещё не решены. Ведущие академики продолжают публиковать рецензируемые статьи с скептицизмом относительно фундаментальной осуществимости. Гил Калай, математик из Еврейского университета, утверждает, что квантовая коррекция ошибок — arguably самый важный технический барьер — может быть по своей сути невозможной. Михаил Дьяконов, теоретический физик из Университета Монпелье, также считает, что даже тридцатилетний срок может быть слишком оптимистичным.

Это не маргинальные голоса, ставящие под сомнение потенциал квантовых вычислений; это уважаемые исследователи, публикующиеся в рецензируемых изданиях. Хотя они могут в конечном итоге оказаться неправы, их предупреждения должны иметь вес для инвесторов, строящих позиции в квантовой торговле.

Исторические паттерны пузырей в квантовой торговле

Текущий путь квантового сектора напоминает модели, которые мы наблюдали ранее. Бум 3D-печати 2013–2014 годов служит поучительным примером. Компании, такие как 3D Systems и Stratasys, имели многомиллиардные оценки на основе обещаний революционного производства. Когда коммерческое внедрение шло гораздо медленнее, чем ожидалось, обе акции потеряли примерно 90% стоимости к 2016 году.

Инвестиционный цикл кажется удивительно похожим: обещания трансформирующих технологий, огромные оценки при минимальной текущей выручке, длительные сроки до выхода на прибыль и, в конечном итоге, значительные коррекции, когда реальность не оправдывает ожиданий. Для инвесторов, занимающихся квантовой торговлей, вопрос не в том, произойдут ли пузыри — история показывает, что да, — а в том, наблюдаем ли мы их развитие в реальном времени.

Точка перелома 2026 года

Февраль 2026 года — важный момент. В течение 2025 года инвесторы, казалось, были готовы дать квантовым чистым-играм длительные сроки без конкретных доказательств коммерческой жизнеспособности. Эта терпеливость не может длиться вечно. Если специализированные квантовые компании не смогут продемонстрировать значительный прогресс в достижении этапов коммерциализации, или если общественное мнение изменится относительно реальных сроков выхода на прибыль, оценки могут подвергнуться существенному давлению.

Толерантность рынка к обещаниям в конечном итоге уступит место требованиям результатов. Когда это произойдет, позиции в квантовой торговле, сосредоточенные в чистых-играх, могут претерпеть значительные коррекции.

Стратегические альтернативы чистым-играм в квантовой сфере

Вместо полного отказа от квантовых вычислений более продвинутые инвесторы могут рассмотреть иной подход к экспозиции в квантовой торговле. Alphabet представляет собой принципиально другую инвестиционную стратегию. Компания находится на передовой развития квантовых технологий, привлекая ведущих исследователей и обладая практически неограниченными ресурсами для продолжения исследований — независимо от того, займёт ли путь пять или пятьдесят лет.

Это структурное преимущество отличает Alphabet от компаний, чья выживаемость зависит от успешной коммерциализации квантовых технологий в определённые сроки. Если коммерциализация затянется на десятилетия дольше текущих предположений, многие чистые-игры могут столкнуться с трудностями в сохранении жизнеспособности. Alphabet, напротив, способен выдержать длительные циклы разработки.

Это не означает, что квантовые вычисления как технология потерпят неудачу. Скорее, это утверждение о том, что текущий ландшафт квантовой торговли может неправильно оценивать риски. Компании с оценками, предполагающими скорую коммерциализацию, несут значительно больший риск, чем диверсифицированные компании, где квантовые вычисления — лишь один из элементов более широкого портфеля.

Навигация в квантовой торговле в условиях неопределённости

Разумные стратегии квантовой торговли должны учитывать несколько сценариев: что сроки коммерциализации могут значительно превысить ожидания отрасли, что чистые-игры могут не справиться с обещанными этапами, и что оценки могут столкнуться с серьёзными препятствиями по мере переоценки ожиданий рынком.

Для инвесторов, привлечённых долгосрочным потенциалом квантовых вычислений, но не уверенных в том, что краткосрочные результаты оправдают текущие оценки, позиционирование в диверсифицированных технологических лидерах с квантовой экспозицией может обеспечить лучшие показатели с точки зрения риска и доходности по сравнению с концентрацией в специализированных квантовых компаниях.

Революция квантовых вычислений, возможно, действительно наступит. Вопрос в том, станет ли 2026 годом, когда инвесторы наконец начнут спрашивать: по какой цене?