Quantum Computing Inc. (QUBT): Почему эта квантовая акция не складывается

2026-02-08 07:15:04

Когда технологические гиганты, такие как Alphabet, IBM и Nvidia, начали вкладывать миллиарды в квантовые вычисления, это вызвало настоящий ажиотаж среди инвесторов, ищущих следующую крупную инновацию. Но одна «чистая» компания в области квантовых вычислений — Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) — стала предостерегающим примером того, как отделить истинное новаторство от безумных оценок.

Премия за оценку, которая ломает математику

QUBT торгуется с такой экстремальной премией, что едва ли можно говорить о инвестиционном анализе — это скорее финансовая фантастика. За последние 12 месяцев (TTM) компания получила всего 546 000 долларов выручки, однако её рыночная капитализация составляет 2,7 миллиарда долларов. Это означает коэффициент цена/продажи (P/S), превышающий 3 000 раз.

Для сравнения: Nvidia, компания, которая действительно производит чипы, на которых завязано миллионы жизней, обычно торгуется по мультипликатору от 20 до 40 раз по выручке. Даже ближайшие конкуренты QUBT выглядят консервативно по сравнению с ней. D-Wave Quantum, IonQ и Rigetti Computing торгуются по мультипликаторам, которые, хотя и высоки, являются лишь долями астрономической оценки QUBT. Технология фотоники компании — которая работает при комнатной температуре и требует меньше энергии, чем конкурирующие сверхпроводниковые системы — инновационна, но неопределенность относительно того, какой квантовый подход в конечном итоге доминирует, делает такую цену невозможной для оправдания.

Размытие доли: ваша доля становится всё меньшей

Здесь становится особенно больно для тех, кто задумывается о вложениях. QUBT сохраняет солидный денежный запас в размере 1,5 миллиарда долларов, что важно для финансирования дорогостоящих исследований и разработок в области квантовых вычислений. Но большая часть этих средств не поступила из прибыли. Она пришла за счет выпуска новых акций — их было выпущено очень много.

За всего лишь три года количество выпущенных акций QUBT увеличилось в четыре раза — с примерно 60 миллионов до 224 миллионов. Если вы инвестировали три года назад, ваша доля сейчас составляет лишь часть от первоначальной — примерно четверть вашей начальной позиции. Хотя выпуск акций может сработать, если компания превратит эти средства в выручку и рост, прибыль QUBT остается ничтожной.

Застрявшие в всё более насыщенном поле

Общая конкурентная среда только ухудшает шансы QUBT. Компания конкурирует не только с другими чистыми стартапами в области квантовых технологий. Alphabet, IBM и Nvidia обладают значительно большими ресурсами, устоявшимися клиентскими базами и разработческими командами. Эти технологические гиганты делают серьезные ставки на квантовые вычисления через внутренние инициативы и партнерства.

Выручка QUBT едва ли составляет даже малую часть выручки её прямых конкурентов, не говоря уже о признанных лидерах рынка. В условиях насыщенного рынка, завышенной оценки и неопределенного технологического пути риск-вознаграждение просто не оправдывает себя.

Итог: слишком много надежд, недостаточно реальности

Может ли фотонический подход QUBT оказаться превосходным? Возможно. Но так же могут и подходы D-Wave, IonQ и Rigetti. Честная правда в том, что никто не знает, какой метод квантовых вычислений в конечном итоге победит. Оплачивать 3 000 раз больше продаж за такую ставку кажется скорее спекуляцией, чем инвестированием.

Прежде чем вложить капитал в QUBT, задайте себе вопрос: делаете ли вы ставку на квантовые вычисления как на технологию или на эту конкретную компанию по этой конкретной оценке? Для большинства инвесторов ответ должен быть твердым «нет».

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .