Глобальный рост производства сахара снижает цены на фоне увеличивающегося экспортного давления

Рынки сахара сталкиваются с новыми препятствиями, поскольку несколько прогнозов производства указывают на глобальный избыток. Фьючерсы на мировой сахар #11 в Нью-Йорке на март снизились на 0,15 пункта (на 1,01%), в то время как на лондонской бирже ICE белый сахар #5 на март упал на 3,70 пункта (на 0,90%), достигнув минимальных за 2,5 месяца уровней. Распродажа отражает структурный сдвиг в глобальной динамике предложения, при котором рост производства в крупнейших странах-производителях снижает цены и угрожает продлить слабость до 2026 года.

Множество производителей увеличивают объемы в 2025-26 годах

Сахарный сектор Бразилии идет к рекордному производству. Unica сообщила, что совокупное производство сахара в центральной и южной частях Бразилии за 2025-26 годы по состоянию на декабрь выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,222 миллиона метрических тонн (ММТ). Более значительно, бразильские мельницы меняют соотношение переработки в сторону производства сахара: переработка тростника для сахара выросла до 50,82% в 2025-26 годах с 48,16% в 2024-25 годах — это решение, которое отдает предпочтение объему перед производством этанола.

Урожай сахара в Индии превзошел ожидания, оказывая давление на мировой рынок. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство сахара в Индии за период с 1 октября по 15 января 2025-26 годов выросло на 22% по сравнению с прошлым годом и составило 15,9 ММТ. Еще более впечатляюще, ISMA повысила свою оценку полного сезона 2025-26 до 31 ММТ в ноябре с ранее прогнозируемых 30 ММТ — это увеличение на 18,8% по сравнению с прошлым годом. Этот внезапный рост производства позволяет Индии увеличить экспорт сахара, одновременно снизив оценку использования сахара для этанола до 3,4 ММТ с июльского прогноза в 5 ММТ.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, также увеличивает объемы. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует, что урожай сахара в Таиланде в 2025-26 годах увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и составит 10,5 ММТ, что свидетельствует о продолжении экспорта из Юго-Восточной Азии.

Попытка Индии увеличить экспорт давит на ценовые перспективы

Политические решения в Нью-Дели меняют глобальные потоки предложения. Министерство продовольствия Индии объявило, что разрешит заводам экспортировать 1,5 ММТ сахара в сезоне 2025-26, что является отменой квотной системы, введенной в 2022-23 годах после нехватки производства. Этот шаг по экспорту происходит в то время, когда Индия стремится снизить внутренний избыток предложения, что напрямую снижает цены, направляя избыточное производство на мировые рынки.

Эффект от этого значителен: трейдер сахара Czarnikow повысил свою оценку глобального избытка сахара в 2025-26 годах до 8,7 ММТ в ноябре, по сравнению с оценкой в 7,5 ММТ в сентябре. Множество прогнозистов теперь прогнозируют значительный избыток. Covrig Analytics повысила свою оценку глобального избытка сахара в 2025-26 годах до 4,7 ММТ в декабре с 4,1 ММТ в октябре. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 годах, что обусловлено увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане — резким разворотом по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона МТ в 2024-25 годах.

Прогноз глобального избытка указывает на продолжение ценового давления

Наиболее всесторонний прогноз предоставил USDA в своем полугодовом отчете от 16 декабря, предсказывая, что глобальное производство сахара в 2025-26 годах вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 ММТ. В условиях этого роста предложения ожидается умеренный рост мирового потребления на 1,4% и составит 177,921 ММТ. Математика показывает, что цены остаются под давлением: прогнозируется, что глобальные запасы сахара на конец периода сократятся всего на 2,9% и составят 41,188 ММТ — едва опережая рост производства.

Региональные данные USDA подтверждают избыточность предложения. Производство сахара в Бразилии в 2025-26 годах прогнозируется на уровне 44,7 ММТ, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом и является рекордным. Производство в Индии ожидается на уровне 35,25 ММТ, что на 25% больше, благодаря благоприятным муссонным дождям и расширению посевных площадей. В Таиланде ожидается рост на 2% и достижение 10,25 ММТ.

Есть и светлая сторона для цен, заложенная в данных. Консалтинговая фирма Safras & Mercado прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в 2026-27 годах снизится на 3,91% и составит 41,8 ММТ по сравнению с ожидаемыми 43,5 ММТ в 2025-26 годах, поскольку слабые цены отпугивают посевы. Аналогично, Covrig Analytics ожидает резкое сокращение глобального избытка сахара в 2026-27 годах до 1,4 ММТ. Однако эта структурная разрядка пока далека; на данный момент краткосрочный прогноз остается под давлением текущего роста производства, который подрывает рынок до 2025-26 годов.