Отрыв от концептуальных ожиданий и реальности: влияние повторного распространения инфляции на бычью теорию криптовалют

Последние аналитические материалы, опубликованные директором Института международной экономики Петерсона Адамом Посеном и председателем Лазард Питером R. Орзагом, вызывают волну на рынке. Новый экономический доклад предупреждает, что, несмотря на концептуальные ожидания, что инфляция в США превысит 4% в этом году, на самом деле неизбежно может усилиться более стремительными темпами. Это сценарий, который прямо противоречит концептуальной оптимистической модели, на которой основываются инвесторы в биткоинBTC $88,370 и сторонники бычьего рынка криптовалют.

Тарифы Трампа и ужесточение рынка труда разрушают концептуальную оптимистическую модель

По данным анализа Посена и Орзага, ряд макроэкономических переменных может разрушить рыночные ожидания. Особенно выделяется политика тарифов администрации Трампа. Затраты импортёров, связанные с тарифами, требуют значительного времени для переноса на потребителей, и исследователи отмечают: «Ожидается, что к середине 2026 года задержка в передаче стоимости будет в значительной степени устранена, что может добавить около 50 базисных пунктов к инфляции в середине года».

Более тревожным является ужесточение рынка труда. Возможная политика депортации потенциальных иммигрантов может привести к нехватке рабочей силы в отдельных отраслях, что усилит давление на рост заработных плат. Это классический сценарий инфляции, вызванной спросом, согласно традиционной экономической теории. Кроме того, прогноз увеличения дефицита бюджета США до более чем 7% ВВП также может способствовать росту цен.

Риски ставок на дисинфляцию: ограничения искусственного интеллекта и падение цен на жильё

Консенсус рынка предполагает, что повышение производительности за счёт искусственного интеллекта (ИИ) и устойчивое снижение цен на жильё будут сдерживать инфляцию. Однако исследователи указывают, что эти факторы могут не полностью компенсировать рост цен, вызванный тарифами, миграционной политикой и фискальными расходами. Недавние отчёты Microsoft и Meta о том, что расходы на ИИ не сокращаются, а также планы крупномасштабных капиталовложений в 2026 году вызывают сомнения в том, что эффект сдерживания инфляции от инвестиций в ИИ окажется более ограниченным, чем ожидалось.

Аналитики криптовалютной биржи Витерникс оценивают текущие концептуальные риски политики так: «Истинный риск политики заключается не в слишком раннем её смягчении, а в чрезмерной осторожности после закрепления структурной дисинфляции. Это в конечном итоге вынудит к более резким и хаотичным корректировкам».

Снижение ставок ФРС может не оправдать ожиданий

Прогнозы по повторному росту инфляции напрямую связаны с решениями Федеральной резервной системы (ФРС). В настоящее время несколько инвестиционных банков ожидают, что в этом году ФРС снизит базовую ставку на 50–75 базисных пунктов. Однако при сохранении высокой инфляции ФРС может не пойти на столь активное снижение ставок, как ожидает рынок. Это нанесёт прямой удар по инвесторам, делающим ставки на низкие ставки и рисковые активы.

Например, индекс потребительских цен (CPI) на 2025 год снизится до 2,7%, достигнув минимальных значений с 2020 года, однако прогноз превышения 4% в этом году остаётся серьёзной переменной риска.

Влияние резкого роста доходности государственных облигаций на криптовалюты и акции

Рынок уже начал учитывать эти концептуальные изменения ожиданий. В то время как глобальные доходности по государственным облигациям растут, доходность 10-летних облигаций США достигла 4,31%, что является максимумом за 5 месяцев. Это связано с резким ростом доходности японских облигаций до рекордных уровней.

Высокие доходности облигаций делают рискованные активы, такие как акции и криптовалюты, менее привлекательными. В условиях такой ситуации биткоин демонстрирует волатильность, а его спотовая цена колеблется около $88,370. Эти ценовые коррекции отражают изменение перспектив инфляции и снижение ожиданий по снижению ставок.

Сценарий инфляции 2026 года: переоценка концептуальных предубеждений инвесторов

Анализ Посена и Орзага ясно показывает: сценарии, сформированные на основе концептуальных ожиданий, могут быть очень уязвимы. Ожидания дисинфляции и резкого снижения ставок требуют пересмотра под воздействием множества макроэкономических переменных.

Участники рынка криптовалют должны уже учитывать не только сценарии смягчения денежно-кредитной политики, но и риски стагфляции, а также неопределённость политики. Тенденции инфляции 2026 года станут ключевым фактором для будущих стратегий распределения активов.