Кто действительно побеждает в борьбе между банками и крипто: партнеры посреди спора о доходности стейблкоинов

Истинная причина конфронтации на Capitol Hill заключается не только в противостоянии двух отраслей. Речь идет о том, кто контролирует цифровую выгоду для потребителей и как платформы-партнеры, такие как Coinbase, продолжают предлагать вознаграждения на фоне активных лоббистских кампаний. Долгая борьба между банковским сектором и индустрией криптовалют оставляет ясное послание: нет простого решения в условиях миллионов долларов интересов.

За последние несколько недель доходность стабилькоинов — когда криптовалюты, предназначенные для сохранения фиксированной стоимости, предлагают доход своим держателям — стала центральной темой крупной политики, развернувшейся в Сенате. Банки оказывали давление, утверждая, что такие вознаграждения напрямую конкурируют с их моделью депозитного бизнеса. Однако компании криптовалют и их партнеры заявляют, что это просто способ предоставлять выгоду своим клиентам, не создавая прямой конкуренции традиционным банковским депозитам.

Настоящее поле боя: партнеры и третьи стороны в экономике вознаграждений за stablecoin

Общий вопрос таков: почему законы должны защищать возможность партнеров предлагать вознаграждения? Ответ зависит от того, как мы понимаем разницу между эмитентами stablecoin и платформами, предлагающими вознаграждения через стекинг, кредитование или другие активности.

В прошлом году был принят Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для US Stablecoins (GENIUS), который установил компромисс: эмитенты stablecoin не могут напрямую платить доход своим держателям. Но — и это ключевой момент — такие платформы, как Coinbase, CircleCI и другие третьи стороны, все еще могут предлагать вознаграждения на основе активности пользователей.

Это — выгода, которую лоббисты криптоиндустрии пытаются защитить. Американская ассоциация банкиров заявила, что это представляет собой серьезную угрозу всей финансовой системе. Но другие рассматривают это как простую борьбу за долю рынка.

Закон GENIUS против законопроекта о структуре рынка в Сенате: как компромисс по вознаграждениям в криптоиндустрии?

В этом месяце Комитет по банковским делам Сената опубликовал новый проект закона о ясности рынка цифровых активов, который по-прежнему называется так же, как и версия Палаты представителей. Ожидается, что этот закон будет рассмотрен на голосовании на этой неделе.

Вот где произошли изменения: вместо полного запрета на вознаграждения stablecoin, предложенный проект предусматривает компромисс. Stablecoin могут предлагать вознаграждения — но только если они статичны, как модель сбережений. Любые вознаграждения, связанные с активными транзакциями или стекингом, по-прежнему разрешены.

Это — частичная победа для криптоиндустрии и платформ-партнеров, зависящих от такой бизнес-модели. Вице-президент по политике в США в Coinbase, Кара Калверт, подчеркнула, что это не о структуре рынка, а о лоббистской силе крупных финансовых институтов.

Тайная стратегия платформ-партнеров: как они обходят запрет на доходность?

Партнеры в экосистеме нашли множество способов продолжать предлагать вознаграждения, несмотря на ограничения. Например, Coinbase может делиться частью выгод, полученных от Circle (эмитента USDC), в виде процентов с резервных фондов, обеспечивающих stablecoin.

Кори Фрейер, бывший советник по криптовалютам при SEC и ныне в Consumer Federation of America, говорит, что реальное влияние запрета на доходность ограничено. «Основной способ финансирования дохода — через стекинг и кредитование, что прямо исключено из запрета», — говорит он. Это отражает предыдущую версию закона GENIUS, которую банковский сектор пытался девять раз пересматривать.

Пока стороны продолжают переговоры, лоббисты Уолл-стрит остаются за столом переговоров, а ранее достигнутое соглашение превращается в поле битвы для различных попыток его изменить.

Почему банки скрывают реальные опасения на рынке?

Самый важный аргумент банковского сектора касается депозитов community banker. Американская ассоциация банкиров утверждает, что криптовалютные вознаграждения могут вызвать «мультитриллионные задержки в локальном кредитовании».

Но сторонники криптовалют отвечают, что этот аргумент глубоко ошибочен. «Мы знаем, что программы вознаграждений и балансы не конкурируют с депозитными продуктами», — говорит Калверт. Деталь в том, что криптовалютные компании не используют средства клиентов для получения собственного дохода, в отличие от банков. Поэтому сравнение — наоборот.

Эту иронию подчеркнул CEO Coinbase Брайан Армстронг в прошлом месяце. Он пригрозил, что его компания, которая отчиталась о $355 миллионах прибыли за прошлый квартал, связанной со стабилькоинами, не будет поддерживать никакие законы, которые позволят банкам и замедлят предложения вознаграждений для клиентов.

Будущее закона и роль партнеров в финальной версии

Дискуссия по этому вопросу еще не достигла своей кульминации. Сенатский банковский комитет готовит поправки, которые могут быть рассмотрены на заседании по правкам. Второй комитет — Комитет по сельскому хозяйству Сената — отложил свое рассмотрение до конца месяца.

Если оба комитета примут законопроект, его еще нужно согласовать в финальной версии перед голосованием всего Сената. В ходе всего процесса роль партнеров станет ключевой. Они — в центре настоящих переговоров: платформы, стимулирующие вознаграждения, третьи стороны, предлагающие услуги, и партнерства, запускающие новые кейсы использования.

Генеральный директор Blockchain Association, Суммер Мерсингер, уже пришла к выводу: если банки смогут убедить, что закон будет заблокирован из-за неадекватных требований, это сохранит статус-кво — что также является результатом, который они сами считают неприемлемым для индустрии. Весь бой заходит в финальную стадию на Capitol Hill.

Дополнительные новости индустрии

Pudgy Penguins растет как один из самых сильных NFT-брендов текущего цикла, переходя от спекулятивных «цифровых предметов роскоши» к мультивертикальной платформе потребительского IP. Стратегия — привлечение пользователей через мейнстримовые каналы — игрушки, розничные партнерства и вирусные медиа — перед тем, как интегрировать их в Web3 через игры, NFT и токен PENGU. Экосистема уже включает физические и цифровые продукты (более $13М розничных продаж и более 1М проданных единиц), игры и мероприятия (Pudgy Party скачано более 500 тысяч раз всего за две недели), а также широко распространенные токены (раздача через airdrop более чем 6М кошельков). В то время как рынок оценивает Pudgy с премией по сравнению с традиционными IP, успех зависит от расширения розницы, внедрения игр и углубления utility токена.

Недавно, после завершения заседания Федеральной резервной системы в мае, возникла некая неопределенность. Онлайн-ставки показывают, что Рик Ридер из BlackRock, вероятно, будет выбран президентом Дональдом Трампом. Для Bitcoin и более широкой крипто-среды это может означать длительный период неопределенности. Ридер, известная финансовая фигура, часто выражает позитивное отношение к Bitcoin как альтернативному активу. Еще в 2020 году он заявил, что Bitcoin может стать потенциальной заменой золоту в модели распределения портфеля.