Динамика рынка Bitcoin: $90K Потолок и структурные изменения в позиционировании дилеров

Рынок Биткоина за последние недели превратился в поле битвы противоборствующих сил, при этом ведущая криптовалюта мира колеблется вокруг критического уровня (90 000 долларов на фоне редкой праздничной ликвидности. По состоянию на конец января 2026 года BTC торгуется около @E5@88.77K с умеренным ростом на 1.36% за 24 часа и ежедневным объемом в @E5@970.60M — цифры, подчеркивающие тонкую структуру рынка в этот сезонно тихий период. Криптовалюта сохраняет обращающийся запас почти в 20 миллионов токенов с рыночной капитализацией, достигающей )1.77 трлн долларов, однако эти впечатляющие показатели скрывают фундаментальную проблему: на рынке отсутствует устойчивый спрос, необходимый для решительного роста.

В течение праздничных сессий Биткоин механически колебался между 86 000 и 90 000 долларов, каждая попытка ралли заканчивалась без установления импульса. Постоянная неспособность удержать прибыль выше уровня 90 230 (недавний максимум) говорит не только о ценовой слабости — она выявляет структурные проблемы в позиционировании участников рынка перед важным переходным периодом.

Кризис ликвидности, ограничивающий движение рынка

Один из самых ярких индикаторов — драматический спад открытого интереса после рекордного истечения опционов в прошлую пятницу. Этот показатель упал почти на 50% сразу после события, что свидетельствует о массовом выходе трейдеров из рынка. Эта эвакуация участников изменила характер рынка с рынка, движимого убежденностью, на рынок с низкой глубиной и уязвимой ценовой динамикой.

QCP Capital, ведущая фирма по исследованию деривативов, подчеркнула, что без значительного участия ралли монет рискуют быстро исчезнуть независимо от фундаментальных факторов. В настоящее время объемы не поддерживают значительный прорыв, оставляя трейдеров уязвимыми к резким разворотам в обе стороны. Торговля в условиях тонкой ликвидности усиливает как восходящие, так и нисходящие движения, создавая среду, в которой обнаружение цен становится ненадежным.

Как позиционирование дилеров по гамме формирует нарратив ралли

Истечение опционов стало важной точкой перелома в структуре рынка. Перед событием дилеры накапливали длинную гамму — то есть получали прибыль при движениях цен в любом направлении. После истечения в пятницу эта динамика изменилась: дилеры теперь коротки по гамме в сторону повышения, что имеет глубокие последствия для поведения цен.

Когда дилеры держат короткую гамму, рост цен вынуждает их к защитным хеджам. Им приходится покупать спотовый Биткоин или короткосрочные колл-опционы для снижения рисков, что парадоксально может ускорить ралли в краткосрочной перспективе. Это создает самоподдерживающуюся петлю — цены растут, дилеры хеджируются, что добавляет покупательского давления и поднимает цены еще выше. Однако этот механизм работает только при наличии внешнего спроса для поддержки движения.

В текущем рынке значительный интерес сосредоточен вокруг колл-опциона BTC-2JAN26-94K во время последней попытки ралли. QCP отметил, что решительный пробой выше 94 000 долларов может вызвать дополнительное покупательное давление, основанное на гамме, но подчеркнул важный нюанс: для этого потребуется реальный спрос на спотовом рынке, чтобы удержать движение. Без этой базы рост монеты лишен устойчивости.

Фирма также отметила, что ставки финансирования по бессрочным фьючерсам поднялись выше 30% после истечения, тогда как всего несколько дней назад они были почти нулевыми. Эти повышенные ставки увеличивают издержки по удержанию длинных позиций и обычно свидетельствуют о переполненности бычьих настроений — потенциальный признак разворота.

Технические уровни определяют соотношение риск-вознаграждение

Аналитики Bitcoin Magazine указали на расширяющийся клин, где рынок продолжает отвергать более низкие уровни. Эта модель говорит о том, что нисходящий импульс ослабевает, что положительно для быков. Однако подтверждение потребует устойчивого пробоя выше уровня 91 400 и, что более важно, 94 000. Закрытие недели выше 94 000 может открыть путь к движению к 101 000 и, возможно, 108 000, хотя продавцы, скорее всего, будут активно защищать каждую важную отметку.

На оборотной стороне, уровень 84 000 является критической поддержкой. Пробой ниже этого уровня, скорее всего, приведет к падению монеты в диапазон 72 000–68 000, а более глубокие потери возможны ниже 68 000. Текущая тонкая ликвидность означает, что оба сценария могут развиваться с удивительной скоростью и остротой.

Макроэкономический фон добавляет слои сложности

Недавние попытки Биткоина подняться выше совпали с ростом цен на нефть после эскалации атак на энергетическую инфраструктуру в России и Украине. Эти геополитические напряженности снизили надежды на скорейшее мирное урегулирование, повысив инфляционные опасения на глобальных рынках. Криптовалюта изначально отреагировала ростом в азиатские часы, поскольку неопределенность усиливалась, но затем полностью сдала все приобретенные позиции в ранних торгах в США — паттерн, отражающий текущую нерешительность рынка.

В долгосрочной перспективе сторонники продолжают рассматривать Биткоин как хедж против фискальных дисбалансов. Государственный долг США достиг примерно 37.65 трлн долларов, что является неоспоримым фоном, поддерживающим ценностное предложение дефицитных цифровых активов с фиксированным предложением. Однако краткосрочный геополитический шум, похоже, перевешивает эти структурные факторы.

Итог: рынок ждет подтверждения

Структура рынка Биткоина остается устойчивой в защите, но проявляет колебания в наступлении. Ограничения праздничной ликвидности, вероятно, сохранятся в текущий период, а крупные истечения опционов около уровня 100 000 могут вызвать значительную волатильность в обе стороны. Общий настрой аналитиков остается осторожным: быки демонстрируют уверенность в более широкой ценности монеты, но для устойчивого прорыва необходимы подтверждения со стороны спроса на спотовом рынке. В ближайшие дни рынок проверит, сможет ли он перейти от механической торговли к движению, основанному на реальной убежденности.