Декодирование Puell Multiple: Инструмент для майнеров для определения времени рынка Bitcoin

Ценовые движения Bitcoin часто кажутся непредсказуемыми, однако под поверхностью скрывается метрика, которая постоянно показывала, когда рынок разогревается или охлаждается. puell multiple предлагает инвесторам взгляд на оценку Bitcoin, фокусируясь на том, что многие игнорируют: прибыльности майнеров, обеспечивающих безопасность сети. Понимание этого инструмента может изменить подход инвесторов к определению точек входа и выхода в циклах рынка Bitcoin.

Основы понимания Puell Multiple

Созданный исследователем Дэвидом Пуэллом, puell multiple измеряет состояние Bitcoin с точки зрения предложения. В то время как большинство инвесторов сосредоточены на покупательском давлении (спросе), этот показатель рассматривает экономику майнеров. Майнеры — это «производители» новых Bitcoin и обеспечители транзакционной безопасности. Чтобы поддерживать свою деятельность — оплачивать электроэнергию, оборудование и инфраструктуру — майнеры периодически продают свои награды в BTC.

Логика проста: когда доходы майнеров растут по сравнению с их исторической средней, это часто сигнализирует о резком росте цены Bitcoin. Напротив, когда доходы майнеров падают до исторических минимумов, это указывает на капитуляцию и возможное дно рынка. Эта связь между прибыльностью майнеров и ценовыми циклами делает puell multiple ценным инструментом для определения разворотных точек.

Сам расчет прост:

Puell Multiple = Текущая дневная стоимость эмиссии BTC (USD) ÷ 365-дневная средняя дневной эмиссии

Эта простая формула показывает, находятся ли ежедневные доходы майнеров в состоянии перегрева или охлаждения относительно их годовой базы.

Анализ рыночных сигналов через доходы майнеров

puell multiple использует систему цветовой кодировки, которая превращает сырые числа в действенные рыночные сигналы. Эти зоны отражают статистические экстремумы на основе исторических паттернов:

Красная зона: Экстремальные периоды прибыли — когда puell multiple превышает 3.4, доходы майнеров достигли уровней, исторически связанных с эйфорией на рынке. В такие периоды цена Bitcoin обычно приближается к крупным вершинам. Высокая прибыльность майнеров привлекает новые мощности, что в итоге создает давление на продажу. Эта зона служит предупреждающим сигналом о возможной переоценке.

Зеленая зона: Фазы накопления — когда puell multiple опускается ниже 0.5, доходы майнеров сильно сокращаются. История показывает, что такие ситуации совпадают с днами рынка и паническими распродажами. Для терпеливых инвесторов с убежденностью эти показатели в зеленой зоне исторически предшествовали самым сильным восстановительным периодам в цикле Bitcoin.

Нейтральная зона: Умеренное накопление — значения между этими экстремумами отражают торговлю Bitcoin в пределах его обычного исторического диапазона относительно прибыльности майнинга. Рынок не находится ни в опасной зоне, ни в состоянии капитуляции.

Где сегодня находятся рынки Bitcoin

Текущие наблюдения по графику puell multiple показывают важный контекст для инвесторов. Метрика постепенно растет, но остается значительно ниже красной зоны. Такое положение говорит о том, что Bitcoin находится в среднесезонной фазе — ни перегрет, ни достиг дна рынка.

Тенденция указывает, что доходы майнеров превышают их долгосрочную среднюю, но не настолько, чтобы говорить о достигнутых эйфорических вершинах. Рынки еще имеют потенциал для роста, прежде чем риск серьезных коррекций возрастет. Отсутствие условий красной зоны отличает текущую ситуацию от предыдущих пиков рынка.

По мере приближения Bitcoin к следующему запланированному халвингу в 2028 году, puell multiple вероятно, значительно изменится. Это событие уменьшит награды майнеров вдвое, что кардинально изменит динамику доходов и создаст новые пороги для определения «нормальной» прибыльности майнеров.

Практическое применение для долгосрочных инвесторов

puell multiple выполняет несколько ключевых функций для инвесторов, строящих портфели вокруг естественных циклов Bitcoin:

• Определение времени для накопления: показатели в зеленой зоне дают систематические признаки того, что рыночные дисбалансы создали привлекательные точки входа, а не основаны на эмоциях.
• Распознавание пузыря: условия в красной зоне служат предупреждением о том, что текущий настрой рынка отклонился от фундаментальных показателей майнеров, что исторически предшествовало коррекциям.
• Контекст ценовых движений: не все росты цен одинаково значимы. Увеличение цены, которое удерживает puell multiple в умеренных пределах, существенно отличается от быстрого роста, выводящего его в красную зону.

Вместо того чтобы рассматривать puell multiple изолированно, продвинутые инвесторы интегрируют его с другими ончейн-метриками и макроэкономическими условиями. Такой многогранный подход — анализ спроса, давления со стороны предложения и распределения держателей — создает более надежную основу для принятия решений.

Красота puell multiple в его фокусе на структурной экономике майнинга, а не на настроениях или технических паттернах. Сосредоточившись на прибыльности майнеров, инвесторы получают представление о том, могут ли текущие цены поддерживаться или содержат семена возврата к средним значениям.

Понимание этих инструментов превращает инвесторов из пассивных участников, реагирующих на новости, в информированных участников, распознающих точки разворота до того, как они станут очевидными рыночными движениями. puell multiple остается одним из самых надежных инструментов для этой цели.