Год "распухания" на мировом финансовом рынке: расшифровка 11 событий, раскрывающих нестабильность рынка 2025

2025 год стал годом исключительности для инвесторов — не из-за огромной прибыли, а из-за “надувательства”, которое охватило весь мировой финансовый рынок. От цифровых активов до гигантских AI-компаний — рынок демонстрирует одинаковую модель: цены быстро растут, потоки капитала хаотично входят, затем рушатся при ослаблении доверия. Bloomberg собрал 11 ключевых событий этого года, раскрывающих глубину этого “надувательства”: от глобальных ставок до ошибок в управлении рисками.

Цифровые активы: когда политика превращается в рынок

В начале 2025 года надежды на реформу цифровой валютной системы вызвали ажиотаж на крипторынке. Инвесторы пытались ставить на “активы, связанные с Трампом”, будь то токены семейства Трампов или American Bitcoin. Начальная доходность казалась реальной, но реальность показала, что эта стратегия — лишь временный бум.

Мелания Трамп-токен упал почти на 99% за короткое время, в то время как American Bitcoin снизился примерно на 80% с пика. Политика вызывает краткосрочный ажиотаж, но законы спекуляции в цифровом рынке жестоки: цена растет → заемные средства входят → ликвидность исчезает. Это самая яркая форма “надувательства”, независимо от того, есть ли у актива “поддержка” в Белом доме или нет.

Искусственный интеллект: когда вера иссякает

В ноябре легендарный инвестор Майкл Барри раскрыл свои короткие позиции (пут-опционы) на акции Nvidia и Palantir Technologies — ключевых компонентов долгого AI-бумa. Страйк Nvidia был на 47% ниже закрывающей цены, а Palantir — на 76%. Эти данные стали как спичка, зажегшая опасения по поводу “завышенной оценки гигантов AI”.

После этого Nvidia резко рухнула, опасения о “надувательстве” в секторе AI усилились. Рынок, доминируемый несколькими AI-акциями и огромными пассивными потоками, создает скрытые риски: при смене тренда цены могут быстро обвалиться.

Защитные акции: превращение бремени в потенциал

Геополитические изменения вызвали еще один вид “надувательства” — в европейском оборонном секторе. Под давлением политики многие управляющие фондами, ранее избегавшие этот актив из-за требований ESG, изменили мнение: Rheinmetall AG из Германии выросла на 150%, Leonardo SpA из Италии — на 90%.

Это яркий пример “надувательства”, вызванного изменением политики: когда восприятие риска меняется, поток капитала быстро следует за этим. Кредитный рынок быстро переименовал “оборонный” сектор в “общественный товар”.

Золото: “спасительный щит” или “жертва манипуляций”

В октябре опасения по поводу обесценивания основных валют подтолкнули золото и биткойн к рекордным пикам одновременно впервые. Некоторые инвесторы увидели в этих активах “защиту от девальвации”. Однако после объявления политики поток капитала изменился.

Биткойн снизился, доллар стабилизировался, а казначейские облигации США показали лучшие результаты. Золото продолжало расти, но “надувательство” как защита от инфляции исчезло, когда появились реальные данные. Инвесторы должны понять, что “разочарование” и “спрос на безопасные активы” часто идут рука об руку, но не всегда.

Корейский фондовый рынок: бум из-за иностранных инвестиций, но “домой”

Южнокорейский рынок вырос на 70% с начала года на фоне плана достичь индекса Kospi в 5000 пунктов при президенте И Чжэ-Мёне. Иностранные инвестиции активно входили, считая страну “ключевым рынком AI в Азии”.

Однако этот “надув” скрывает глубокие проблемы: местные розничные инвесторы начали продавать. Они вложили 33 миллиарда долларов в американский рынок акций и ищут более рискованные активы, такие как криптовалюты. Является ли это признаком того, что “надувательство” на рынке акций скрывает недоверие к глобальному рынку?

Bitcoin “надувшийся”: игра между Джимом Чаносом и Майклом Сейлером

Игра коротких продаж Джима Чаноса и Майкла Сейлера из MicroStrategy превратилась в “референдум” по принципам крипто-капитализма. Чанос утверждал, что MicroStrategy торгует слишком дорого по сравнению с Bitcoin, и решил коротить акции.

Сначала MicroStrategy росла, но когда “управляющая компания цифровых активов” увеличилась, а цена снизилась, премия MicroStrategy исчезла. Сделка начала приносить прибыль. Это пример “надувательства” — когда вера колеблется, разница в цене перестает быть преимуществом.

Японские облигации: наоборот, сейчас — “рай для шортеров”

Много лет шорт японских государственных облигаций считался “командой разрушителей доверия”. Логика была ясна: у Японии огромный долг, ставки должны расти. Но мягкая денежно-кредитная политика длилась годы.

В 2025 году “надувательство” ставок японских облигаций достигло пика: доходность 10-летних облигаций превысила 2%, достигнув многолетнего рекорда. Объем рынка облигаций в 7,4 трлн долларов стал “раем” для шортеров. Индекс японских облигаций снизился на 6% за год, сделав его худшим рынком облигаций в мире.

Кредитование: “внутренние конфликты” приносят прибыль

Лучшие доходы по кредитам в этом году дали не “ставки на восстановление компаний”, а “внутренние конфликты” между кредиторами. Например, PIMCO и King Street Capital планировали “игру” с Envision Healthcare, приобретая долг и превращая его в залог.

Переключившись на поддержку нового долга, они смогли превратить активы стоимостью 2,2 млрд долларов в залог. Продажа за 4 млрд долларов принесла около 90% прибыли. Это пример “надувательства” на рынке кредитов: при мягких условиях и разобщенности кредиторов они могут “проскочить” мимо обязательств.

Fannie Mae и Freddie Mac: от контроля к “надежде на приватизацию”

Долгое время Fannie Mae и Freddie Mac находились под контролем правительства США. После кризиса 2008 года их акции торговались вне рынка. Но при возвращении Трампа в Белый дом рынок резко “подскочил”: с начала года до сентября акции выросли на 367%.

Это пример “надувательства”, вызванного политическими изменениями: надежда на “приватизацию” отражена в ценах. Хотя сроки IPO остаются неопределенными, Билл Аксман предложил план приватизации, что свидетельствует о надежде части рынка.

Турецкая carry-трейд: взрыв за 24 часа

Явный пример “взрыва” “надувательства” в этом году — доходность турецких облигаций свыше 40%, привлекшая миллиарды долларов от институтов вроде Deutsche Bank и Millennium Partners. Всё исчезло за один день.

19 марта турецкая полиция задержала мэра Стамбула от оппозиции. Продажа лиры стала масштабной. Центробанк не смог остановить отток — 10 млрд долларов утекли за тот день. Это сигнал, что “надувательство”, вызванное политикой, может быстро разрушиться.

Рынок кредитов: признаки появления “тараканов”

В 2025 году рынок кредитов пережил “локальные кризисы”. Компании, ранее считающиеся “обычными заемщиками”, столкнулись с финансовыми проблемами: Saks Global реструктурирует долг в 2,2 млрд долларов, New Fortress Energy — потеряла 50% стоимости облигаций. Ошибки оценки, мошенничество и излишняя оптимистичность — частое явление.

Инвесторы задаются вопросом: зачем вкладывать в эти компании, если почти нет признаков их способности вернуть долг? Джейми Даймон, глава JPMorgan Chase, предупредил: “Когда видишь таракана, значит, их много — и в темноте”. Этот риск может стать важной проблемой в будущем.

2025 год продемонстрировал один из главных уроков рынка: “надувательство” не возникает из-за “видимых исчезновений”, а из-за “глубокой веры” и “изменений политики”, которые заставляют деньги течь. Когда вера колеблется или политика меняется, все — цены, потоки капитала — меняется. Торговцы “надувательством” должны помнить: “надувательство” — не случайность, а характеристика рынка.