[Нью-Йоркские облигации] Доходность государственных облигаций США смешанная… Рынок облигаций ослаблен на фоне «шума Трампа»

Источник: BlockMedia Оригинальный заголовок: [뉴욕채권] 미 국채금리 혼조세… ‘트럼프 노이즈’에 무뎌진 채권시장 Оригинальная ссылка: 22일(местное время) Нью-Йоркский рынок облигаций продолжил тенденцию к сглаживанию кривой доходности(flattening) несмотря на снижение геополитических рисков, поскольку разница между краткосрочными и долгосрочными ставками снова сократилась. Президент Трамп отменил планы по военному вмешательству в Гренландию и введению европейских пошлин, что, казалось, сняло крупнейшую неопределенность на рынке, однако инвесторы по-прежнему опасаются возможного политического возобновления напряженности.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США осталась практически без изменений, повысившись на 0.002 процентных пункта до 4.249%. В течение дня она достигала 4.26%, но к вечеру снизилась и стабилизировалась. В то же время доходность 30-летних облигаций снизилась на 2.2 бп до 4.848%, а 2-летние — выросли на 1.5 бп до 3.612%, что привело к сокращению кривой доходности с 65.4 бп до 63.7 бп.

Геополитическая стабилизация, но опасения повторной эскалации… Продолжение тенденции к сглаживанию

Президент Трамп заявил, что в ходе переговоров с НАТО(NATO) США получили «постоянный и всеобъемлющий доступ» к Гренландии, подчеркнув дипломатический прогресс. В течение последних нескольких дней опасения по поводу пошлин и военного вмешательства снизились, однако инвесторы по-прежнему опасаются возможных неожиданных событий.

Тони Родригес Нубин, руководитель отдела стратегий облигаций, отметил: «Этот инцидент воспринимается как временное облегчение, но одновременно усилил опасения рынка о том, что ситуация может вспыхнуть вновь в любой момент», — добавив, что «геополитические риски, связанные с политикой, стали постоянной частью рынка облигаций».

Обнародованный 11月 индекс потребительских расходов(PCE) за ноябрь показал рост как по ядру, так и по общей инфляции на 2.8% по сравнению с прошлым годом, что соответствовало ожиданиям. Рост по сравнению с предыдущим месяцем составил 0.2%, что совпадает с предыдущим показателем. Экономика демонстрирует устойчивость, однако давление инфляции не усиливается явно, и рынок склоняется к тому, что Федеральная резервная система(Fed) сохранит ставку без изменений на январском заседании.

Участники рынка по-прежнему закладывают возможность трёх снижений ставки в течение этого года, и результаты PCE не оказали существенного влияния на ожидания денежно-кредитной политики.

Объем аукциона 10-летних TIPS(облигаций с привязкой к инфляции) за 100 млрд долларов показал несколько слабые результаты. Доходность составила 1.94%, немного превысив ожидания рынка, а коэффициент bid-to-cover, показывающий отношение заявок к количеству размещенных облигаций, снизился до 2.38, что указывает на снижение привлекательности этих инструментов как средства защиты от инфляции.

После аукциона реальная доходность 10-летних TIPS немного выросла и составила около 1.876%.

Обнародованные данные о заявках на пособие по безработице за неделю показали увеличение на 1000 заявок — до 200 000, что оказалось ниже ожиданий рынка(210 000). ВВП за третий квартал был пересмотрен в сторону повышения до 4.4% в годовом выражении, что подтвердило устойчивость американской экономики. Однако рынки облигаций на это не отреагировали, проявляя большую чувствительность к политическим факторам и потокам ликвидности.

Джон Флейв, руководитель инвестиционного отдела Insight Investment, отметил: «Сейчас рынок больше обращает внимание не на экономические показатели, а на возможные изменения в политике», — добавив, что «непредсказуемые триггеры, такие как этот случай с Гренландией, оказывают более сильное влияние на кривую доходности».

Сокращение разницы между краткосрочными и долгосрочными ставками сегодня отражает ожидание, что отмена пошлин — временная мера. В частности, спред между 2- и 10-летними облигациями, ранее превышавший 70 бп, сегодня сократился до 63.7 бп. Это свидетельствует о том, что ожидания по краткосрочным ставкам остаются относительно низкими, а чувствительность рынка к инфляции — ограниченной.