Скрытая роль маркет-мейкеров в криптовалюте

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Скрытая роль маркет-мейкеров в крипто Оригинальная ссылка:

Понимание маркет-мейкеров

Трейдеры часто указывают на волатильные рыночные события и утверждают, что цена была искусственно манипулирована, обвиняя в этом маркет-мейкеров в крипто. Данные часто показывают, что маркет-мейкеры перемещают огромные суммы на блокчейне прямо перед значительными движениями цен и изменениями направления рынка. Аномалии цен, такие как быстрые обвалы, пампы, ценовые пробелы или расширение спредов, часто связывают с деятельностью маркет-мейкеров.

В криптопространстве маркет-мейкеры всегда присутствуют и иногда оказывают влияние сильнее китов. Хотя их роль может быть незаменимой, их действия иногда идут вразрез с ожиданиями розничных трейдеров и выглядят как силы рыночного хаоса.

Что такое маркет-мейкер?

Маркет-мейкеры работают в рамках строгих технических параметров. Их основная задача — обеспечивать предсказуемую ликвидность на рынках криптовалют, постоянно поддерживая ордера на покупку и продажу. Без маркет-мейкеров торговля криптовалютами требовала бы точного совпадения ценовых уровней ордеров, что делало бы торговлю крайне неэффективной.

Маркет-мейкеры определяют спреды, устанавливая ордера на покупку и продажу. Спред — разница между ценами bid и ask — позволяет маркет-мейкерам получать прибыль, продавая дороже и покупая дешевле. Обычно маркет-мейкеры поддерживают меньшие спреды для повышения эффективности рынка.

Хотя маркет-мейкеры получают жалобы на колебания рынка в определённые направления, в целом они нейтральны к рискам. В отличие от хедж-фондов или трейдеров деривативов, они не делают ставку на направление рынка, а зарабатывают на разнице bid-ask.

Маркет-мейкеры тщательно отслеживают запасы токенов и стейблкоинов, используя проверенные модели для подтверждения сделок и стратегий. Они выставляют котировки чуть отклонённые от реальной рыночной стоимости, затем корректируют цены bid и ask по мере движения рынка, обеспечивая плавную работу без сбоев или резких ценовых скачков.

Почему рынки криптовалют нуждаются в маркет-мейкерах больше, чем традиционные финансы

Крипторынки принципиально отличаются от традиционных бирж. Они работают 24/7 без времён расчетов и имеют глобальный доступ. Биржи фрагментированы с значительно разными группами трейдеров.

Крипторынки часто выводят новые монеты и токены, создавая экстремальную волатильность. Все листинги доступны для розничной торговли напрямую, что делает ликвидность и книги ордеров всё более непредсказуемыми.

В результате, крипторынки лишены развитой инфраструктуры ликвидности, характерной для традиционных финансов. Вместо этого стабильную ликвидность должны обеспечивать внешние источники, создаваемые маркет-мейкерами.

Как маркет-мейкеры зарабатывают деньги

Маркет-мейкеры имеют стимулы предоставлять ликвидность за счёт захвата спреда — выставляя немного разные цены ask и bid. Это позволяет им покупать дешевле и продавать дороже, а спред служит их комиссией.

Из-за высокого объёма торгов маркет-мейкеры обычно получают скидки на комиссии или торгуют без комиссий. Они торгуют по более низким ставкам по сравнению с маркет-тейкерами, которые только исполняют существующие ордера.

Многие маркет-мейкеры создают собственные системы низкой задержки для торговли, расширяя инструменты для своих операций и других маркет-мейкеров. Профессиональные маркет-мейкеры работают на нескольких площадках, включая централизованные и децентрализованные биржи, находя арбитражные возможности и устраняя ценовые неэффективности между платформами.

Заработок требует высокой торговой активности. Поскольку спреды дают тонкую маржу, маркет-мейкеры получают относительно небольшую прибыль с каждой сделки и должны тщательно отслеживать запасы, чтобы предлагать оптимальные ордера и спреды.

Взаимоотношения биржи и маркет-мейкера

Биржи и маркет-мейкеры имеют симбиотические отношения. Биржи предоставляют платформу, а маркет-мейкеры — ликвидность. В результате, биржи предлагают уровни поощрений на основе торговых сборов, при этом сборы маркет-мейкеров всегда ниже, чем у маркет-тейкеров.

Биржи также проводят специальные периоды предоставления ликвидности с повышенными поощрениями. Некоторые ведущие биржи имеют собственные программы ликвидности с пониженными или нулевыми комиссиями. Маркет-мейкеры могут получать возвраты и доступ к отчетам о производительности и статистике, а также низколатентный доступ для эффективной торговли.

Биржи предоставляют предпочтительные условия профессиональным поставщикам ликвидности. Хотя существует множество маркет-мейкеров разного размера, обычно для ключевых пар выбирают нескольких профессиональных провайдеров. Новые листинги часто зависят от получения маркет-мейкерами токенов и предоставления двусторонней ликвидности.

Централизованное vs Децентрализованное маркет-мейкинг

Маркет-мейкеры работают как на централизованных биржах, так и в децентрализованных торговых экосистемах. На централизованных биржах они используют технологию ордербука для размещения ордеров.

На DEXах маркет-мейкеры вносят пассивную ликвидность — обычно стейблкоины или двустороннюю ликвидность — получая доход, сталкиваясь с рисками временной потери. Они также могут активно торговать и размещать ордера, пользуясь агрессивными стратегиями и прибылью от спредов.

DEXы не устранили маркет-мейкеров, но изменили возможности и инструменты предоставления ликвидности. Маркет-мейкеры часто первыми участвуют в новых пулах токенов, часто через партнерства с командами.

Когда маркет-мейкеры выводят ликвидность

Маркет-мейкеры — обычные участники рынка, но их замечают во время драматических событий. Волатильность в крипте часто резко возрастает, и маркет-мейкеры могут усугублять её, выводя ликвидность.

Маркет-мейкеры пытаются зарабатывать, избегая убытков. Всплески волатильности создают риски потерь активов. Некоторые используют алгоритмические защиты, корректирующие котировки в зависимости от уровней запасов и рыночной волатильности.

Новости или рискованные сделки могут быстро активировать алгоритмы маркет-мейкеров, вызывая связанные с этим реакции типа «риски в сторону выхода» и закрытие позиций на нескольких рынках. В периоды рыночного стресса маркет-мейкеры уменьшают экспозицию, что часто приводит к обвалам активов без очевидной связи.

Для трейдеров это означает флеш-краши, вызывающие аномальные цены, значительно выходящие за обычные диапазоны торгов. Полное снятие ликвидности может привести к падению активов до нуля, после чего они восстанавливаются на основе оставшихся ордеров.

Маркет-мейкеры также могут вызывать «взрывы» спредов bid-ask, специально расширяя обычно узкие спреды для защиты от значительных убытков. Это означает, что трейдеры часто не видят ожидаемых исполнений ордеров.

Манипулируют ли маркет-мейкеры ценами?

Деятельность маркет-мейкеров может приводить к глубоким, аномальным обвалам. Трейдеры часто обвиняют маркет-мейкеров в преднамеренном обвале цен и усугублении волатильности.

Манипуляции требуют доказанной умысла, что пока не подтверждено для маркет-мейкеров. Нормальные рыночные реакции и запуск алгоритмов могут напоминать преднамеренные односторонние ценовые движения. Редко, некоторые маркет-мейкеры предлагают одностороннюю ликвидность, вызывая обвалы, но при нормальных условиях они реагируют на новости, не создавая направленных движений.

Хотя биржи стимулируют маркет-мейкеров, они не поощряют направленные движения. Эти стимулы не означают наличие умысла. Хотя некоторые китовые участники действуют в определённом направлении, биржи курируют маркет-мейкеров, ожидая стабилизирующего поведения. Неправильные маркет-мейкеры, не обеспечивающие стабильность, обычно удаляются.

Истории из различных источников могут вызывать реакции трейдеров, а деятельность маркет-мейкеров иногда неправильно понимается как алгоритмы защиты запасов, которые не всегда прозрачны.

Как маркет-мейкеры формируют ценовое открытие

Маркет-мейкеры отслеживают запасы при различных условиях. Опорные цены определяют диапазоны рынка через формулы, служащие базой для деятельности DEX.

Формулы определяют цены на основе наличия токенов на каждой стороне торговой пары. Больше токенов — ниже цена; больше стейблкоинов — выше. Опорные цены движутся по кривым, хотя некоторые биржи предлагают концентрированную ликвидность в заранее определённых узких диапазонах.

Обладая низколатентным доступом к нескольким рынкам, маркет-мейкеры совершают сделки, сдвигающие цены в сторону согласования между биржами. Небольшие ценовые различия вызывают быструю арбитражную деятельность, уравнивая цены.

Деятельность маркет-мейкеров — основная причина того, что цены криптоактивов глобально сходятся, с только кратковременными эпизодами ценовых расхождений. Несмотря на фрагментацию ликвидности, крипторынки достигают эффективности, уменьшая количество неправильно оценённых активов и значительных ценовых различий.

Что розничные трейдеры неправильно понимают о маркет-мейкерах

Трейдеры часто обвиняют маркет-мейкеров во время волатильных скачков цен, утверждая, что они преднамеренно выставляют ордера, вызывающие стоп-лоссы. Однако маркет-мейкеры не определяют направление цены, а позиционируются исходя из общих рыночных движений.

Маркет-мейкеры сосредоточены на узких спредах и управлении запасами. Хотя они влияют на цены через предоставление ликвидности, они не делают ставок на направление, а используют нейтральные стратегии, зарабатывая на спредах.

Маркет-мейкеры не всегда выигрывают. Иногда они выводят ликвидность, избегая больших убытков, и берут на себя риски запасов, оставаясь уязвимыми к временной потере и общим рыночным рискам. Их поведение обусловлено их ролью, с поощрениями к торговле именно так, что приносит прибыль от спредов, низкой задержки и меньших комиссий.

Почему маркет-мейкеры становятся всё важнее в крипто

Торговля криптовалютами всё больше привлекает институциональных участников и приток трейдеров ETF. Объёмы торгов деривативами и опционами растут. Эти рыночные структуры требуют гарантий ценовой стабильности.

Маркет-мейкеры обеспечивают меньше моментов резких ценовых движений и доступность ликвидности в разумных пределах. Отсутствие ликвидности ведёт к большей волатильности цен и невозможности точного совпадения ордеров.