После обновления Ethereum Fusaka недостаточно сильный импульс? Институциональные предупреждения о том, что краткосрочная активность не может скрыть долгосрочную проблему

【链文】Ethereum в декабре прошлого года завершил обновление Fusaka, которое действительно привнесло волну активности в сеть. Увеличивая емкость блоков для снижения Gas-фии, эта мера напрямую стимулировала рост количества транзакций и активных адресов. Впечатляет, правда?

Но есть и проблема. Согласно аналитике, история показывает, что каждое обновление Ethereum идет по одному и тому же сценарию — краткосрочный всплеск, долгосрочный спад. Возможно, и в этот раз не исключение.

Давление всегда было там. Экосистема Layer 2 (Base, Arbitrum и другие) и публичные блокчейны вроде Solana уже давно отбирают долю рынка у Ethereum. Спекулятивный ажиотаж вокруг Meme-коинов и NFT тоже утих, куда делись эти капиталы? И еще — крупные приложения вроде Uniswap начали разворачиваться на специализированных цепочках, капитал тоже рассеивается.

В результате — расходы на основной сети Ethereum снижаются, а объем ETH в обращении растет, даже TVL (общая заблокированная стоимость) сокращается. Что скрывается за этими данными? Живая экосистема распыляется.

Обновление Fusaka действительно стало мощным стимулом, но как долго он продлится? В долгосрочной перспективе, чтобы действительно изменить ситуацию, Ethereum придется столкнуться с структурными вызовами — не только техническими, но и с переосмыслением экосистемной конкуренции.