Результаты заседания ФРС превзошли ожидания? JPMorgan предсказывает, что Федеральная резервная система «останется на месте», и мечты о снижении ставок в криптомире развеялись

Когда участники рынка все еще с нетерпением ожидают сигналов о снижении процентных ставок, в инвестиционном сообществе звучат совершенно иные мнения. Последний прогноз по результатам заседания Федеральной резервной системы (ФРС) от JPMorgan нарушил консенсус рынка по снижению ставок, указав, что ФРС на довольно длительный период сохранит текущую политику, а в будущем, возможно, повысит ставки. Это безусловно удар по рынку криптоактивов, который давно делает ставку на мягкую денежно-кредитную политику.

Разделение ожиданий на рынке: консенсус по снижению ставок рушится

По данным Reuters, аналитики JPMorgan считают, что ФРС удержит базовую ставку в диапазоне 3.5%–3.75%, и в первой половине этого года не планирует никаких изменений в политике. Более того, прогнозируется, что следующий шаг ФРС по политике произойдет не раньше третьего квартала 2027 года, и скорее всего, это будет повышение ставки на 1 квартал (25 базисных пунктов), а не снижение, как ожидает большинство участников рынка.

Однако инструмент FedWatch от CME показывает совершенно иное настроение рынка. Трейдеры активно ставят на снижение ставок, ожидая как минимум два снижения по 1 кварталу в этом году. Многие аналитики криптовалют также придерживаются подобной точки зрения, полагая, что снижение стоимости заимствований вновь активизирует риск-аппетит на рынке и принесет бычий настрой для таких активов, как биткоин. Старший аналитик FXTM Лукаман Отунага отметил: «Несмотря на множество вызовов в 2025 году, снижение предложения в обращении и ожидания по снижению ставок могут привести к сильному росту биткоина в 2026 году.»

Такая разница в мнениях отражает неопределенность относительно направления решения по ставкам в США, а разрыв в ожиданиях между рынком и регуляторами продолжает расширяться.

Сильный рынок труда — опора для устойчивости ставок

Причина осторожности JPMorgan в отношении снижения ставок — это оценка экономических фундаментальных показателей США. Согласно последним данным по занятости за декабрь 2025 года, уровень безработицы неожиданно снизился до 4.4%, что свидетельствует о высокой устойчивости рынка труда, полностью опровергая признаки ослабления, которые обычно наблюдаются перед снижением ставок ФРС.

Эта сильная фундаментальная база связана с другим важным индикатором — доходностью 10-летних американских облигаций. JPMorgan отметил, что этот показатель, являющийся глобальным ориентиром оценки активов, недавно демонстрирует технические сигналы к росту и может в течение следующего года преодолеть уровень 6% (сейчас около 4.18%). Если это произойдет, это создаст существенное давление на переоцененные активы и рискованные инвестиции.

Сильные показатели на стороне предложения также снижают мотивацию для снижения инфляции. Аналитики JPMorgan подчеркнули, что, хотя при значительном ослаблении рынка труда или резком снижении инфляции ФРС все же может изменить свою политику в конце этого года, текущие экономические данные полностью не подтверждают такую возможность.

Коллективный сдвиг инвестиционных банков: окно для снижения ставок продолжает смещаться

Осторожные прогнозы JPMorgan не являются исключением. Сильные экономические показатели вынудили такие крупные банки, как Goldman Sachs и Barclays, пересмотреть свои оценки по результатам заседаний ФРС. Изначально предполагалось, что ставка снизится в марте или июне этого года, но последние прогнозы отложили этот момент на сентябрь или декабрь, а в некоторых случаях — даже на 2027 год.

Этот сдвиг отражает углубление понимания рынка о стойкости американской экономики. Несмотря на то, что криптосообщество надеется на смену руководства ФРС — срок полномочий текущего председателя Джерома Пауэлла истекает в мае 2025 года, и большинство ожидает, что преемник займет более мягкую позицию — если фундаментальные показатели останутся сильными, даже при новом руководителе сроки изменения политики могут значительно не сократиться.

Для криптоактивов, зависящих от ликвидности, задержка решения по ставкам безусловно увеличивает краткосрочную неопределенность. Отсрочка цикла снижения ставок означает, что режим мягкой денежной политики может потребовать больше времени для реализации, что создает вызовы для поддержки цен рисковых активов. Участникам рынка необходимо скорректировать свои ожидания и подготовиться к более длительному периоду высоких ставок.