За кулисами колебаний Биткойна: незакрытые опционы на сумму 28,5 миллиардов долларов скоро взорвутся

Биткойн недавно пережил резкие колебания: цена за несколько дней быстро откатилась с близких к 90 000 долларов уровней до ниже 88 000 долларов, усиливая рыночную волатильность. За этой коррекцией скрывается огромный объем открытых позиций по опционам, тихо формирующий перемены на рынке. Крупнейшая в мире криптовалютная деривативная биржа Deribit скоро столкнется с моментом суперрасчета: одновременно истекает опционы на биткойн и эфир на сумму 285 миллиардов долларов — масштаб, не имеющий аналогов.

Надвигающаяся волна истечения опционов и рекордный объем открытых позиций

По последним данным коммерческого директора Deribit Жана-Давида Пекиньо, масштаб этого расчета превышает половину от 522 миллиардов долларов открытых контрактов платформы, что способно повлиять на рынок. Он отметил, что конец года обычно означает завершение рыночных процессов за прошедший год, однако в этом году рынок переходит от спекулятивной модели к «суперциклу», управляемому политикой и регуляторными мерами.

Объем открытых позиций по опционам напрямую связан с потенциальной амплитудой ценовых колебаний. Когда сотни миллиардов долларов контрактов истекают за короткий срок, спрос на хеджирование, решения по закрытию позиций и даже целенаправленные манипуляции крупными игроками могут вызвать сильные ценовые скачки. В настоящее время рынок внимательно следит за развитием этого крупного финансового события.

Максимальная точка боли и распределение рисков: как распланировать 285 миллиардов долларов

Трейдеры обычно используют концепцию «максимальной точки боли» (Max Pain) для прогнозирования направления цены. Этот показатель указывает на ценовой уровень, при котором держатели опционов понесут наибольшие убытки при истечении. Согласно анализу Пекиньо, текущая точка боли для биткойна находится около 96 000 долларов, что означает, что если цена достигнет этого уровня до истечения, многие позиции окажутся убыточными.

Однако настоящая опасность кроется в концентрации рисков на нижней границе. Проданные опционы (путы) со страйком 85 000 долларов уже накопили открытые позиции на сумму до 1,2 миллиарда долларов, образуя мощный «зональный» прессинг на продажу. Если рыночное настроение станет пессимистичным, эти позиции могут стать катализатором дальнейшего снижения цены. Концентрация открытых позиций по максимальному объему — именно тот риск, за которым следят трейдеры.

Быки не полностью вышли из игры, среднесрочные покупки продолжают поддерживать

Несмотря на очевидные риски снижения, бычьи силы не исчезли полностью. На рынке по-прежнему присутствуют стратегии покупки колл-опционов в диапазоне 100 000 — 125 000 долларов, что свидетельствует о сохранении среднесрочного бычьего настроя. Однако краткосрочные издержки на хеджирование (защищенные путы) заметно выросли, что отражает высокую настороженность рынка к недавней волатильности.

Пекиньо добавил, что трейдеры пока не спешат закрывать защитные позиции, предпочитая более гибкую стратегию «перекладывания» рисков — переносить их на следующий расчетный цикл. В частности, средства постепенно переводятся с путов со страйками 85-70 тысяч долларов, истекающих в декабре, на путы с страйками 80-75 тысяч долларов, истекающие в январе.

Краткосрочная защита налажена, долгосрочные риски остаются высоким

Эта серия хеджирующих операций отражает тонкую работу участников рынка по управлению рисками. Инвесторы уже приняли базовую защиту от краткосрочной волатильности до конца года, однако по поводу ситуации в начале 2026 года и далее сохраняют высокий уровень опасений. Постоянное накопление открытых позиций по опционам указывает на возможную длительную высокую волатильность.

Текущая цена биткойна колеблется около $90.36K, и рынок ждет начала «большого события» — расчетов по опционам на сумму 285 миллиардов долларов. Как бы ни сложился исход, эта масштабная ликвидация опционов вновь проверит устойчивость рынка и определит его направление на ближайшее время.