Война стабильных монет в перетасовке рейтинга публичных блокчейнов: кто возьмёт верх?

2025年上半年，一场围绕稳定币的公链排名竞争悄然上演。稳定币早已不只是支付工具，它成为衡量公链生态健康度的重要指标，也是各大公链争夺市场份额的关键战场。过去一年间，稳定币总市值突破2450亿美元，背后是12大公链在实力与野心上的激烈较量。

##稳定币成市场焦点，公链排名版图重塑

稳定币不再只是交易对里的陪衬。作为加密市场最稳定的资产沉淀形式，它直接反映着各公链吸引资金的能力。在这场无声的公链排名竞争中，传统巨头与新兴力量的较量已经展开。

以太坊仍牢牢控制着稳定币生态的半壁江山，市值超过1225亿美元，占全球稳定币发行量的50%。但这种领先优势正在被蚕食——USDC在以太坊上的发行量在过去半年内增长了46.4%，成为支撑以太坊地位的新引擎。同时，波场(Tron)通过USDT的优势位置，已经超越以太坊成为USDT最大发行链，占全球稳定币市场的31.3%。

这意味着稳定币市场已从单一公链主导进入多极化竞争时代。

##巨头阵营的护城河：以太坊与波场的稳定币蓝海

以太坊：USDC成长驱动下的稳定宝座

以太坊上的稳定币构成发生了微妙变化。虽然USDT仍占约50%的份额，但2025年初以来发行量下滑5.07%，反映出资金的分化。相比之下，USDC正在加速渗透——从2024年10月的252亿美元增至369亿美元，以太坊在USDC全球发行量中的占比达60.82%。这足以说明，如果没有USDC的强劲表现，以太坊的稳定币霸主地位早已被动摇。

波场：USDT帝国的真正掌舵者

波场的稳定币生态却异常聚焦——99%以上的稳定币来自USDT，总供应量已从2024年的488亿美元暴涨至777亿美元，涨幅接近60%。更惊人的是其交易活跃度：日均USDT交易笔数达240万笔，是以太坊的8倍多。

Tron网络每日处理价值200亿美元的USDT转账，占全球稳定币交易额的近29%。这不是简单的数字游戏，而是市场在用真金白银投票。波场之所以成为散户和新兴市场的首选，背后是其极低的交易费用和闪电般的确认速度。孙宇晨与美国决策层的合作也为Tron的稳定币前景打开了想象空间——USD1等新稳定币正原生发行于波场。

##新势力裂变：Solana与BSC如何挑战传统公链排名？

Solana：从冷门到焦点的加速引擎

Solana上的稳定币体量在一年内实现了627%的爆发性增长，从18亿美元冲至131亿美元。这种增幅在整个公链排名中最为惊人。尽管当前体量约114亿美元，与以太坊仍有10倍差距，但考虑到Solana的DEX交易量已经超越以太坊，其稳定币生态的滞后性反而是巨大的成长空间。

值得注意的是，Solana上的稳定币格局多元化——USDC占73%，USDT占20%，PayPal的PYUSD也抢占了2亿美元的市值。这种多元竞争的态势，正在吸引越来越多新型稳定币选择Solana作为优先部署链。

BSC：零Gas与新稳定币的双轮驱动

BSC的稳定币市值在过去一年翻倍成长至100亿美元，但更有趣的是其增长的两个阶段。2024年11月至2025年1月，BSC推出的零Gas费活动将市值从50亿推至70亿。随后第二波增长动力来自USD1的发行，这个新稳定币几乎全部(99.26%)部署在BSC上，总发行量达21亿美元。

Visa的数据更是揭示了BSC生态的活跃变化——稳定币DEX交易占比从4月的不到10%跃升至28%。同时，BSC在全链稳定币交易笔数上排名第一(38.1%)，USDT累计交易量也仅次于Tron和以太坊。

这说明什么？在公链排名的新秩序中，交易活跃度正在成为比市值更重要的指标。

##高速涨幅背后：Sui、Aptos的2000倍传奇与新生机遇

Sui：稳定币领域的增长之王

Sui的稳定币成长曲线堪称离谱——从2024年初的500万美元涨至2025年5月的11.56亿美元，增幅达230倍。这种指数级的扩张速度，在所有公链中无人能出其右。USDC是Sui上的主流稳定币(占75%)，但生态的稳定币种类和体量仍有较大提升空间。

5月份发生的Cetus被盗事件为Sui的成长前景蒙上阴影，安全隐忧与高速增长机遇并存。

Aptos：Move生态的沉默冲量者

同样是Move生态的公链，Aptos在稳定币领域的增速同样惊人——截至2025年第一季首次突破10亿美元，过去一年增幅达2408%。USDT占比62.39%，USDC占32%。值得注意的是，原生USDC才在2025年1月上线，却已占据近三分之一的市场，这反映出市场对稳定币多元化的渴望。

在公链排名的新一轮竞争中，Aptos与Sui代表着一个关键信号：Move语言生态正在成为挑战者阵营中最具潜力的新兴力量。

##衰落与困境：Arbitrum、TON的反面课题

Arbitrum：激励断档后的自由落体

Arbitrum的稳定币市值曾在2024年冲至69亿美元的高点，却在2025年初经历了断崖式下跌至27.3亿美元。单日流出20亿美元的场景发生在1月2日，背后的原因并非技术问题，而是激励机制的终止。

12月17日，上一轮激励补贴同步「断流」，约50家协议的流动性补贴一次性消失。同时，Tether的USDT迁移至新跨链标准「USDT0」，以及Blast等竞争链以5%年化+Airdrop Points吸引资金，形成了三重打击。这个案例说明，公链排名的变化往往源于政策与激励的调整，而非技术实力的衰退。

TON：Telegram的故事还未完成

TON在2024年4月引入USDT后，一度被寄予厚望——9亿Telegram用户、零门槛手机号码支付、完整的Bot生态。到了6月，USDT发行量达5.19亿美元。但进入2025年，这个故事开始失色，稳定币市值从14亿美元跌至9亿美元。

除了点击游戏浪潮退去外，可能还有一个更深层的原因：Telegram生态的应用创新乏力，无法为稳定币提供持续的使用场景。

##其他竞争者的战场：Base、Hyperliquid、Polygon、Avalanche

Base：Coinbase加持下的增长冠军

Base从2024年1月的1.77亿美元暴增至2025年中期的40.9亿美元，增幅达2210%。在公链排名前五中涨幅最大。USDC几乎是Base的唯一选择(97.8%)，也是除以太坊外USDC交易量最大的链。Coinbase的品牌背书正在将Base打造成稳定币应用层的新标杆。

Hyperliquid：衍生品交易所的稳定币金库

作为一个新兴衍生品交易链，Hyperliquid在不到半年内完成了32.6亿美元的稳定币市值积累，领先多条老牌公链。97.8%的稳定币是USDC，但最近也在试验feUSD、USDT、USDe等新种类，为生态应用打开新窗口。

Polygon与Avalanche：曾经的主角渐成配角

Polygon的稳定币市值从12.6亿增至21.5亿美元，年增近七成，关键推力来自Circle的USDC和传统支付巨头的法币结算试点。Avalanche虽然在2024年底进行了费用降低96%的升级，但这种利好并未带动稳定币增长，整体市值在10-20亿美元间徘徊。

在公链排名的新格局中，这两条曾经的明星正在被边缘化。

##结局：公链排名的新秩序正在形成

稳定币战争的本质，是对加密资本的争夺。以太坊和波场仍握有先发优势，但Solana、BSC等新势力正在用增长速度改写公链排名的游戏规则。USDC的多链部署、USD1等新稳定币的涌现、法币结算试点的扩展，都在打破单一公链的稳定币垄断。

对老牌公链来说，挑战在于如何在守住已有市场的同时还要继续成长。对新公链来说，机遇在于稳定币生态仍处于野蛮生长阶段，谁能提供更低的成本、更快的速度、更好的应用场景，谁就能在公链排名中上升。全球稳定币监管框架的逐步完善，也预示着这个故事才刚刚开始。