Как контроль поставок меняет рынок кобальта в 2025-2026 годах

Рынок кобальта стал свидетелем одного из самых драматичных поворотов за последние годы, перейдя от хронического избытка к возникновению дефицита. Катализатором стали серия решительных политических мер, которые кардинально перепроектировали глобальные цепочки поставок кобальта.

Шок, который всё изменил

В начале 2025 года кобальт казался застрявшим в дефляционной спирали. Цены рухнули до девятилетних минимумов около 24 343 долларов США за метрическую тонну, что было обусловлено годами роста предложения, значительно опережавшего расширение спроса на аккумуляторы. Демократическая Республика Конго (DRC), контролирующая примерно 75 процентов мировых запасов кобальта, внезапно изменила ситуацию, запретив экспорт гидроксида в феврале.

Влияние было немедленным. В течение нескольких недель цены на металлический кобальт выросли с 24 495 долларов США до более чем 34 000 долларов США. К концу года скачок стал историческим: цены на сульфат выросли на 266 процентов, гидроксид — на 328 процентов, а цены на металл — на 130 процентов.

Индонезия выходит на передний план

При ограничении поставок из DRC внимание рынка переключилось на второго по величине производителя: Индонезию. В отличие от добычи кобальта в DRC, индонезийский выпуск является побочным продуктом переработки никеля в латеритных рудах. Через специализированные заводы с использованием высокотемпературного кислотного выщелачивания (HPAL) эти предприятия производят смешанный гидроксид — промежуточное звено, богатое как никелем, так и кобальтом.

Объем производства кобальта в Индонезии в 2024 году составляет около 31 000 метрических тонн, что примерно равно 10 процентам мирового предложения. Планируемое расширение HPAL предусматривает производство 500 000 тонн осадка в год, что потенциально даст около 50 000 тонн кобальта в год. Китайские рафинировщики всё чаще рассматривают индонезийский материал как жизнеспособную замену ограниченному гидроксиду из DRC, предлагая более низкие издержки на получение сырья для аккумуляторов.

Q2-Q3: Возникает хрупкое равновесие

К середине года цены стабилизировались в широком диапазоне от 33 000 до 37 000 долларов США. Экспортные ограничения DRC были продлены до сентября, закрепляя ожидания длительной нехватки предложения. Китайские рафинировщики сокращали запасы, а торговые потоки показывали, что индонезийские мощности начали поглощать часть спроса.

Тем не менее, ситуация оставалась хрупкой. Аналитики предупреждали, что несмотря на рост индонезийского предложения, оно всё равно будет недостаточным для полного компенсирования ограничений DRC. Ограниченное сырье для переработки становилось нормой, а низкие запасы за пределами DRC сигнализировали о дальнейшем поддержке цен.

Квотная система закрепляет более высокие цены

В октябре ситуация прояснилась, когда DRC заменила свой общий запрет на жесткую квотную систему, ограничивающую ежегодный экспорт примерно 96 600 метрических тонн — примерно половину уровня 2024 года. Распределения на четвертый квартал 2025 года были дополнительно ограничены до 18 125 метрических тонн, что создало острую нехватку в конце года.

Эта система подтолкнула цену на кобальт выше 47 000 долларов США к концу октября — самого высокого уровня с начала 2023 года. Крупные производители, такие как группа CMOC, получили значительные квоты, но в целом запасы рынка оставались напряженными. Послание было ясным: контроль предложения, а не рост спроса, теперь определяет динамику рынка.

2026: впереди дефицит

В будущем аналитики прогнозируют, что рынок кобальта войдет в свой первый за много лет устойчивый дефицит. Ожидаемые недостачи около 10 700 метрических тонн при спросе, превышающем 292 300 тонн, отражают влияние квотной системы. Средняя цена на кобальт ожидается около 55 000 долларов США в 2026 году, что поддерживается структурными ограничениями экспорта и истощением запасов.

Однако повышенные цены несут скрытые риски. Производители электромобилей, сталкивающиеся с постоянными высокими затратами, скорее всего, ускорят переход к низкокобальтовым и безкобальтовым химиям аккумуляторов, где это возможно. Такое снижение спроса может в конечном итоге смягчить ценовые траектории и изменить долгосрочную иерархию материалов для батарей.

Трансформация рынка кобальта в 2025 году — от хронического избытка к возникновению дефицита — была неорганической и не неизбежной — она была спроектирована политикой. Внедрение режима контроля предложения, который сейчас формируется, обещает изменить инвестиционные решения, производство и химические составы по всей цепочке стоимости батарей на многие годы вперед.