$4 Миллиардный иск: Расследование роли Jump Trading в историческом крахе Terra

Когда алгоритмический стейблкоин TerraUSD от Terra потерял привязку в мае 2022 года, криптовалютный рынок понес убытки более чем на $40 миллиардов долларов. Сейчас, почти три года спустя, ликвидационный доверительный управляющий Тодд Снайдер подал иск на сумму $4 миллиардов долларов против Jump Trading и ключевых руководителей Terraform Labs, что привлекло внимание к тому, что на самом деле произошло в самом темном периоде индустрии.

Предыстория: как TerraUSD потерял всё

Do Kwon и Terraform Labs обещали революционный механизм стабилкоина с Luna в качестве обеспечения. Математика должна была работать. Но не сработала. Когда система начала разрушаться, большинство винит в этом плохой дизайн токеномики. Но иск предполагает более темный сценарий — что Jump Trading не просто наблюдали за сгоранием экосистемы; они активно формировали её развитие.

Крах вызвал эффект домино: стоимость Luna стремительно упала почти до нуля, уничтожив за несколько недель около $41 миллиардов долларов на крипторынках. Масштаб разрушений делает это крупнейшим крахом криптовалюты в истории, затронув миллионы розничных и институциональных инвесторов по всему миру.

Скрытая рука Jump Trading: тайна Tai Mo Shan

Согласно документам Снайдера, криптовое подразделение Jump Trading — Tai Mo Shan — участвовало в так называемой «активной эксплуатации» экосистемы Terraform Labs. Вот где становится интересно: в мае 2021 года — до окончательного краха — Tai Mo Shan якобы приобрели примерно $20 миллионов долларов TerraUSD в критический момент потери привязки, что сигнализировало о доверии рынка, несмотря на то, что механизм был на грани разрушения.

В обмен на эту стратегическую покупку Tai Mo Shan получили ранние Luna-токены по ценам ниже рыночных. Затем они сбросили эти Luna на открытом рынке, заработав примерно $1.28 миллиарда прибыли. Эта схема создала ложное впечатление, что механизм TerraUSD работает как задумано, — обман, который запутал розничных инвесторов, продолжающих вкладывать капитал в обреченную систему.

Что уже знала SEC

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не ждала суда, чтобы действовать. В параллельных разбирательствах SEC зафиксировала тот же сценарий: покупка Tai Mo Shan, поддерживающая рынок, не была благотворительностью — это был расчетливый ход, вводящий инвесторов в заблуждение относительно жизнеспособности стабилкоина и одновременно обогащающий Jump Trading.

Регулятор наложил штраф в размере $123 миллионов долларов непосредственно на Tai Mo Shan, но иск на сумму $4 миллиардов долларов — это попытка доверительного управляющего вернуть средства кредиторам, которые были систематически введены в заблуждение. Математика впечатляет: Tai Mo Shan заработали $1.28 миллиарда на этой сделке, в то время как экосистема потеряла более $40 миллиардов. Эта разница и стала движущей силой судебных разбирательств.

Общая картина урегулирования

Сам Terraform Labs столкнулся с штрафом в размере $4.47 миллиарда и пакетом урегулирования с SEC — крупнейшим штрафом, связанным с криптовалютой, в истории регулирования. Do Kwon, архитектор провалившейся экосистемы, признал вину в августе и был приговорен к 15 годам лишения свободы. Бывшие руководители William DiSomma и Kanav Kariya, покинувшие компанию в 2024 году, теперь фигурируют в качестве ответчиков вместе с Jump Trading.

Между тем, процесс ликвидации собрал примерно $300 миллионов долларов в восстановимых активах, что позволяет финансировать возможные выплаты кредиторам. Но требование Снайдера на $4 миллиардов долларов говорит о том, что доверительный управляющий считает, что значительно больше средств можно вернуть у сторон, получивших прибыль от хаоса.

Jump Trading сопротивляется

Jump Trading отвергла иск как «отчаянную попытку» переложить вину с Kwon и Terraform Labs на внешних участников. Компания обещает энергичную защиту, вероятно, утверждая, что они просто реагировали на ошибочную систему, а не были архитекторами её краха.

Однако хронология и цифры рассказывают другую историю. Прибыль Tai Mo Shan в размере $1.28 миллиарда и стратегическая покупка на $20 миллионов долларов выглядят скорее как активное участие в финале экосистемы, а не пассивная торговля.

Что это значит для кредиторов

Иск — это не только вопрос справедливости или ответственности, но и вопрос восстановления средств. Каждый доллар, возвращенный Jump Trading и его руководителям, идет в фонд компенсаций пострадавшим инвесторам. Уже собрано $300 миллионов долларов, и на кону — $4 миллиардов, что может изменить масштаб возврата средств кредиторам после одного из самых скандальных крахов в истории криптовалют.