**Долговой цикл движет следующей бычьей волной в криптовалютах? Raoul Pal раскрывает инвестиционные возможности 2026 года на конференции Solana**

На конференции Solana Breakpoint соучредитель и генеральный директор Real Vision Raoul Pal поделился весьма проницательным мнением: колебания криптовалют не управляются только 4-летним циклом халвинга биткоина, а контролируются более крупной макроэкономической силой — циклом погашения долгов.

**Глобальный долговой кризис: почему обесценивание валюты неизбежно**

Корень проблемы — в демографической структуре. По мере снижения глобальной трудовой активности и постоянного уменьшения числа занятых, это напрямую влияет на экономический рост. На фоне сокращения населения доля долгов правительств и компаний в ВВП неизбежно возрастает, что уже стало системной проблемой для всего мира.

Raoul Pal отмечает, что в истории существует только один классический способ решения (или откладывания) проблемы высокого долга — обесценивание валюты. Он считает, что Федеральная резервная система скоро вынуждена будет пересмотреть свой баланс и начать рассматривать возможность "монетизации" накопленных долгов. Ожидается, что в ближайшие 12 месяцев будет напечатано около 8 триллионов долларов новой денежной массы за счет выпуска ликвидности. Такой масштаб денежной эмиссии окажет глубокое влияние на рисковые активы.

**Развенчание мифа о 4-летнем цикле: закономерность 5.4 года в криптоцикле**

Многие инвесторы уже настроены пессимистично по отношению к рынку криптовалют, полагая, что текущий цикл завершен. Но Raoul Pal считает, что эта точка зрения игнорирует важный факт: циклы в криптоактивах управляются не технологией биткоина, а долговым циклом в макроэкономике.

Он выдвинул революционную гипотезу — рынок криптовалют фактически движется по циклу длительностью 5.4 года, а не по традиционному 4-летнему. В рамках этого крупного цикла рынок уже прошел дно и входит в фазу роста. Согласно этой закономерности, пик рынка ожидается к концу 2026 года, а не в 2025, как предполагают многие.

**Где возможности для альткоинов: сигнал о дне делового цикла**

Raoul Pal подчеркивает, что поведение альткоинов относительно биткоина определяется деловым циклом. Анализ текущих экономических данных показывает, что деловой цикл, похоже, достиг дна, а не вершины. Это означает, что у парных курсов альткоинов и биткоина есть еще потенциал для роста.

В конечном итоге он делает вывод: понимание криптовалют требует взгляда с макроэкономической перспективы. В условиях глобальной ликвидности, ускоряющей монетизацию долгов, криптоактивы перестают быть нишевым технологическим новшеством и превращаются в необходимый инструмент для хеджирования инфляции и участия в глобальных циклах ликвидности. Это не просто история о криптоцикле, а инвестиционный цикл, определяемый макроэкономикой.