Вчера вечером биткойн вырос, а основные американские фондовые индексы немного снизились, и логика этого события заслуживает анализа. С макроэкономической точки зрения, различные активы переживают процесс дифференциации и реструктуризации.

Самым прямым триггером стала неожиданно хорошая динамика данных по индексу потребительских цен (CPI) — особенно снижение базового CPI, что превзошло ранее пессимистичные ожидания рынка. Эти данные напрямую развеяли долгосрочные опасения рынка: будет ли инфляция возвращаться. Хотя эти показатели пока недостаточны для обоснования снижения процентных ставок в январе, восстановление рыночного доверия очевидно.

Интересно, что этот хороший новость проявляется по-разному в различных активах. Традиционный фондовый рынок может быть более чувствителен к ожиданиям замедления экономического роста, поэтому его динамика более слабая. А криптовалютный рынок больше ориентирован на ликвидность и ожидания политики мягкой денежно-кредитной политики; снижение CPI означает открытие окна для снижения ставок в будущем, что стимулирует рост таких рисковых активов, как биткойн.

На этой неделе рынок уже прошел первый настоящий тест, и, судя по всему, мы успешно его преодолели. В дальнейшем стоит следить за развитием ситуации с инфляционными данными, так как они напрямую повлияют на ожидания рынка относительно направления денежно-кредитной политики.