Ландшафт импорта меди в Китае рисовал сложную картину по мере развития 2025 года. Декабрь завершился с объемом необработанной меди в 437K MT, но итог за год рассказывает другую историю — годовые импортные показатели снизились на 6.4% до 5.32M MT согласно торговым данным. Тем временем, поставки руды и концентратов пошли по противоположному пути. В том же декабре объем поставок составил 2.7M MT, в то время как годовые показатели выросли на 7.9% и достигли 30.31M MT.

Что вызывает это расхождение? Динамика цепочек поставок меняется. Меньший спрос на рафинированную медь контрастирует с растущим спросом на сырье и концентраты, что говорит о том, что трейдеры и переработчики хеджируют свои позиции по-разному в условиях ужесточения рыночных условий. Эта смесь ослабления импорта рафинированной меди при росте поставок концентратов сигнализирует о перекалибровке в различных товарных коридорах — это стоит отслеживать, если вы следите за макроинфляционными ожиданиями или позициями в активах, защищенных от инфляции.