Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Институциональный крипто требует принятия для масштабирования за пределы спекуляций | Мнение Оригинальная ссылка:

Хрупкость ликвидности криптовалют и реальные требования к институциональному принятию

В середине октября 2025 года произошло крупнейшее в истории событие ликвидации криптовалют, в результате которого за 24 часа было уничтожено $19 миллиардов. Это выявило критический структурный недостаток: хрупкость ликвидности в самый нужный момент. Для индустрии, которая постоянно пропагандирует институциональное принятие как свой главный ориентир, это показало, насколько мало реальной, устойчивой инфраструктуры существует, когда это действительно важно.

Основные выявленные проблемы

Ликвидация $19B обнажила фундаментальный слабый момент криптовалют: ликвидность исчезает под стрессом, потому что маркет-мейкеры не защищены и не мотивированы оставаться активными при резких колебаниях рынка. Это рациональная реакция на хрупкую инфраструктуру, а не моральный провал.

«Институциональное принятие» остается в основном косметическим. Балансовые активы не равны реальному использованию, а текущие on-chain рынки остаются тонкими, концентрированными и экспериментальными. Основная часть объема приходится на нескольких трейдеров, что делает рынки структурно непригодными для реального институционального участия.

Проблема маркет-мейкеров

Маркет-мейкеры — профессиональные трейдеры, которые устанавливают цены покупки и продажи для поддержания функционирования рынков — должны обеспечивать стабильность во время волатильности. На практике большинство площадок вознаграждают их за присутствие в 95% времени, но не за оставание при резком росте волатильности.

В условиях, когда платформы лишены операционной устойчивости и адекватных механизмов поддержки, оставаться активным во время ликвидационной ситуации может быть иррационально. Мы не можем ожидать, что маркет-мейкеры будут выступать в роли защитников, если сама инфраструктура не обеспечивает им защиты.

Реальное принятие требует того, что есть у каждого функционирующего финансового рынка: гарантии расчетов, защиты депозитов пользователей, надежности платформы и обоснованных стимулов, особенно в условиях стресса. Это позволяет поставщикам ликвидности оставаться на курсе.

Цифры рассказывают историю

Держание Bitcoin на балансовом счете не означает принятие криптотехнологий так же, как владение золотыми слитками не делает вас шахтером. Настоящее принятие — это то, кто действительно использует инфраструктуру.

Рассмотрим данные: на ведущей децентрализованной бирже среднесуточное число активных пользователей (уникальных адресов, торгующих как минимум $1K номинальной) для основных пар Bitcoin и Ethereum, с середины 2025 года в среднем составляло 11 423. Критически важно, что около 50% этого объема обеспечивали всего 37 пользователей. Без улучшенной структуры рынка эти инновации останутся лабораторными экспериментами, а не масштабируемыми финансовыми системами.

Создание инфраструктуры институционального уровня

Путь вперед — это создание инфраструктуры, которая позволяет институциональному участию. Традиционные финансовые площадки, такие как CME Group, обрабатывают три миллиарда контрактов стоимостью примерно $1 квадриллион ежегодно благодаря комплексному управлению рисками, которое защищает пользователей через требования к должной осмотрительности, соблюдение правил против отмывания денег и санкций, а также аудитные следы. Эти требования создают доверие, позволяющее пенсионным фондам учителей инвестировать наряду с хедж-фондами.

Хорошая новость: блокчейн-технологии теперь предоставляют инструменты для преодоления разрыва между безопасностью традиционных финансов и децентрализованными инновациями.

Криптографические решения

Новые технологии блокчейн могут встроить управление рисками прямо в инфраструктуру. Смарт-контракты могут автоматически обеспечивать соблюдение правил управления рисками, а Trusted Execution Environments и zero-knowledge proofs позволяют проверять учетные данные без раскрытия чувствительной информации. Эти инструменты обеспечивают контроль со стороны институциональных участников, сохраняя преимущества эффективности и прозрачности блокчейна.

Управление и регуляторная ясность

Децентрализованное управление может включать рамки управления рисками, позволяя участвовать институтам. Недавние разработки демонстрируют этот переход от теории к практике: регуляторы начинают признавать, что управление рисками и децентрализация не исключают друг друга. Бермудские власти недавно выдали первую лицензию DAO-управляемой деривативной бирже — доказывая, что недержательские, децентрализованные платформы могут работать в рамках признанных регуляторных требований, при этом пользователи сохраняют полный контроль над своими активами.

Законодательство США, поддерживающее продуманное внедрение инноваций, также показывает путь вперед: настоящее принятие не придет от хайпа, корпоративных казначейских активов или спекуляций. Оно придет через важнейшую работу по созданию инфраструктуры, которой финансовые институты действительно могут доверять.

Впереди путь

Если структура рынка останется хрупкой, ликвидность будет кратковременной. Вместо этого мы должны внедрить устойчивость прямо в платформы. Внедряя инфраструктуру институционального уровня и управление рисками непосредственно в протоколы, мы преодолеваем разрыв между традиционными и децентрализованными рынками. Так мы реализуем обещание технологий создать безопасную, эффективную и открытую глобальную финансовую систему.