Заседание ФРС в декабре на поверхности прошло спокойно, но внутри всё же нарастало подтекст.

Снижение ставки на 25 базисных пунктов? Этот вопрос практически гарантирован. Но что действительно тревожит рынок — это дорожная карта на 2025 год — всего снижение всего на 50 б.., что значительно ниже, чем ожидалось. Жёсткий финальный сценарий был отрепетирован трейдерами бесчисленное количество раз заранее.

Где противоречие? С одной стороны, данные по занятости уныли (119 000 новых сотрудников), инфляция всё ещё находится на максимуме 3,0%, а ведущий показатель LEI снизился до 0,85, что выглядит как преддверие рецессии. С другой стороны, ходят слухи, что голубиная фигура вроде Хассетта может занять трон, при этом как минимум три внутренних голоса против этого. Пауэлл оказался в центре событий, политический давление и экономическая реальность горят с обеих сторон.

Ключевая карта точек. Если медиана зафиксирована в диапазоне 3,0%-3,25%, это эквивалентно прямому объявлению окончания цикла смягчения. Ещё более жестоко то, что вероятность повышения процентных ставок в 2026 году на самом деле составляет 20% — что это значит?

Началась цепная реакция: индекс доллара укрепился, доходность казначейских облигаций выросла, а фондовый рынок начал бурмотать с трудом. Так называемая «мягкая посадка» теперь больше похожа на ходьбу по канату. Когда скрипт под руководством ястребина становится надёжным, колебания могут стать незаменимыми.

На пресс-конференции 11-го послушайте, как Пауэлл завершил эту сцену.