На заседании ФРС 10 декабря рынок уже устроил себе "праздничный банкет" по случаю ожидаемого снижения ставок. Но ты заметил один странный феномен? Все кричат "ставки снижают", а доходность долгосрочных казначейских облигаций США, наоборот, растет — что же кроется за этим?

Сначала о снижении ставок. Трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в декабре более чем в 80%, а S&P 500 взлетел к 6900 пунктам. Но вот в чем вопрос: когда ожидания так высоки, не станет ли сам факт снижения ставки сигналом "все хорошее уже в цене"? К тому же внутри ФРС продолжаются споры по поводу инфляции и слабости экономики — такие разногласия сами по себе как мина замедленного действия.

Мое мнение — сейчас нужно внимательно следить за диапазоном 6880-6900. Если не удастся пробиться вверх, откат к 6700 не будет неожиданностью. Кроме того, после снижения ставки возможен переток капитала — взлетевшие до небес техногиганты могут быть распроданы, а деньги пойдут в малокапитализационные и стоимостные акции. Лучше заранее быть готовым к обоим сценариям, чем потом метаться в панике.

Но на самом деле самая интересная скрытая линия — это то, как стейблкоины стремительно поглощают рынок гособлигаций США.

Объем токенизированных казначейских облигаций превысил $7,4 млрд, их рост опережает даже традиционные стейблкоины. Такие гиганты традиционных финансов, как BlackRock и Fidelity, уже вошли в игру, а в США специально разработали законопроект GENIUS, открывающий им "зеленый свет" — требование 1:1 резервирования высококлассных активов и четкое заявление, что "это не ценные бумаги". Если задуматься, Минфин явно хочет использовать легальные стейблкоины как цифровой инструмент долларового господства и захватить лидерство в мировой цифровой экономике.

Выглядит красиво: эмитенты стейблкоинов становятся новыми покупателями гособлигаций, создавая дополнительный спрос. Но Банк международных расчетов (BIS) вылил ведро холодной воды — они предупреждают, что отток средств может ударить по рынку облигаций сильнее, чем приток. Логично: стейблкоины можно погасить в любой момент, и при панике давление на продажу облигаций может взлететь мгновенно.

Так что вывод очевиден: если ты работаешь со стейблкоинами, следи за прозрачностью и соблюдением законов у эмитента. Проекты с непрозрачными резервами и неясным аудитом могут "отвязаться" и рухнуть в любой момент. Настоящие возможности — на регулируемых платформах, стоящих за традиционным капиталом.

Возвращаясь к текущей ситуации: ожидания снижения ставки уже перегреты, теперь главное — реакция после факта. Вместо того чтобы гнаться за ростом, лучше оставить часть капитала в ожидании. Историй на рынке всегда хватает, а вот готовности к рискам — нет.