В эту среду заседание ФРС США ещё не началось, а на долговом рынке уже стало жарко. Доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела до максимума с сентября, а доходность двухлетних достигла вершины за последние три недели — рынок голосует ногами.

По логике вещей, снижение ставки на 25 базисных пунктов в этот раз практически гарантировано, ведь это уже делают второй раз подряд. Но интересно то, что трейдеры резко стали гораздо осторожнее в ожиданиях снижения ставок в следующем году: сейчас в основном считают, что в 2026 году ставки снизят ещё только дважды (каждый раз на 25 базисных пунктов), что примерно на 5 базисных пунктов меньше, чем на прошлой неделе. А ведь месяц назад большинство ожидало более трёх снижений — настроение меняется очень быстро.

В чём проблема? Скорее всего, на этот раз снижение ставки будет сопровождаться "ястребиной риторикой" — проще говоря, рынку дадут понять, что не стоит рассчитывать на быстрое снижение ставок: период стабилизации может быть длиннее, чем ожидалось, а конечный уровень ставки окажется выше прежних прогнозов. Логика проста: инфляция ещё не полностью побеждена, макроэкономические данные показывают, что рост остаётся устойчивым, поэтому Центробанк не решается слишком быстро смягчать политику.

Для крипторынка это означает, что ожидания "мягкой ликвидности" снова придётся отложить.