#Gate广场圣诞送温暖 В этот период большинство людей чувствует себя гораздо более растерянными, чем в 2021-2022 годах.

С другой стороны, если посмотреть на период с 2020 по 2022 год, то тогда ситуация была более ясной: макронаратив был почти линейным, от крайней мягкости к инфляции, затем резкому повышению ставок, после чего последовало резкое снижение оценок.

В то время внутренняя основная линия криптовалюты была относительно однообразной:

2020: Лето DeFi
2021 год: L1 бычий рынок (SOL / AVAX / BSC), NFT
2021 вниз–2022: обвал (Luna → 3AC → FTX)

Хотя в предыдущем раунде темп был быстрым, а рыночные настроения запутанными, логика была очень линейной и однозначной: когда ликвидность увеличивается, цены растут, а когда ликвидность снижается, рынок падает.

Различия между всеми участниками рынка также очень просты: кто-то верил в это раньше, кто-то позже, и последние передали свои активы первым. На самом деле в то время все участники криптовалютной сферы следовали единому сценарию и единому пути.

Эта волна событий явно нарушила изначальные циклические правила и привела к тому, что на рынке одновременно функционирует несколько наборов циклических правил.

Логика финансирования серьезно расколота, ETF-капитал и крипто-родной капитал движутся в разных ритмах, продолжается борьба между циклом снижения ставок и четырехлетним циклом, а также часть капитала, рассматривающего криптовалюту как спекуляцию на технологические акции, также будет усиливать волатильность крипторынка.

Серьезная нагрузка на нарратив, в прошлый раз были две большие истории: DeFi и NFT, все деньги устремились в них. В этот раз речь идет не только о: AI, RWA, L2, модульности, экосистеме биткойнов, DePIN, Meme... Проблема в том, что каждая история была рассказана наполовину, ни одна не была полностью реализована, и не появилось супераппликации с высокой стоимостью и вниманием, как это было с DeFi в прошлый раз.

Капитал не знает, кому доверять, поэтому приходится покупать немного в каждом сегменте, что приводит к тому, что ни один сектор не может выйти на устойчивый бычий рынок, охватывающий всю сцену.

В предыдущем раунде были такие суперигроки, как Three Arrows Capital и FTX, которые осмеливались использовать десятки миллиардов долларов, чтобы жестко раскрутить одну из ниш, тем самым устанавливая главную линию бычьего рынка. Теперь эти люди все мертвы, и, в добавление к этому, выжившие старые игроки уже страдают от ПТСР. Новички в основном идут на блокчейн, чтобы сыграть в мемные токены, и совершенно не интересуются никакими технологическими видениями, а также не будут продолжать следовать своим убеждениям. На самом деле криптовалюта не получила более качественной новой крови.