В три часа ночи меня разбудило уведомление о рынке, я открыл торговое приложение и увидел ту свечу, которая резко обвалилась, многие люди просто потерялись — нереализованная прибыль на счету мгновенно превратилась в двухзначное падение, только что поднявшиеся на борт френы были полностью шокированы этой волной. В сообществе только вопросы: «Почему вдруг обвал?» «Теперь стоит ставить стоп лосс?».

Но, по правде говоря, этот спад вовсе не стал неожиданным событием, а является концентрацией давно накопленных проблем с ликвидностью на рынке. Наблюдая за рынком в течение многих лет, сегодня я прояснил основную логику, стоящую за этим падением — если вы поймете это, в следующий раз, столкнувшись с аналогичной ситуацией, вы не будете паниковать.

**В чем ключевая проблема? Аукционы облигаций США безумно высасывают деньги**

Недавняя ликвидность на глобальных рынках напоминает ведро с водой, которое вот-вот опустеет, а аукционы по облигациям США - это насос, который постоянно откачивает воду. В настоящее время баланс TGA-счета Министерства финансов США (можно считать его казначейским наличным счетом) уже очень напряжен, и на самом рынке не осталось много свободных денег. Хотя Федеральная резервная система постоянно накачивает деньги через банковскую систему «на случай экстренной ситуации», скорость, с которой рынок облигаций поглощает деньги, намного быстрее, чем скорость накачки.

В этом последнем раунде краткосрочных аукционов по государственным облигациям США планировалось разместить 163 миллиарда долларов, но фактический спрос взлетел до 170,69 миллиарда. Если вычесть долю, которую ФРС собирается снова инвестировать, это равносильно тому, что из финансовой системы было выведено 163 миллиарда наличных. Некоторые могут считать эту цифру незначительной, но если смотреть на неё в условиях уже и так напряженной ликвидности — это как если бы человек с анемией вдруг потерял большую порцию крови, разве не станет ему плохо?

Криптовалюты, как типичный рискованный актив, чрезвычайно чувствительны к изменениям ликвидности.