Биткоин и Эфириум лидируют по оттоку средств почти на US$2B ; восстановление в конце недели дает надежду

Инвестиционные продукты на основе цифровых активов пережили еще одну тяжелую неделю: согласно последнему еженедельному отчету CoinShares «Volume 261», чистый отток средств составил 1,94 млрд долларов США, что стало четвертой подряд неделей погашений и третьим по величине четырехнедельным оттоком с 2018 года. За последний месяц инвесторы вывели в общей сложности 4,92 млрд долларов США — CoinShares отмечает, что это снижение, с учетом притоков, оттоков и ценовых движений, сократило совокупные активы под управлением примерно на 36%, несмотря на то что с начала года чистый приток остается высоким и составляет около 44,4 млрд долларов США.

Потери были широкомасштабными, но лидировали два гиганта рынка. Фонды биткоина понесли наибольшие потери: на прошлой неделе из них было выведено 1,27 млрд долларов США, тогда как продукты на базе эфириума зафиксировали отток в размере US$589 миллионов. Однако обе монеты показали небольшой отскок в пятницу. CoinShares сообщает о притоке US$225 миллионов в биткоин и 57,5 млн долларов США в эфириум в последний торговый день недели.

Это свидетельствует о том, что некоторые инвесторы воспользовались более низкими уровнями или вернулись на рынок после недели распродаж. Продукты, ориентированные на шорт по биткоину, продолжали привлекать капитал, что является заметным структурным изменением: за прошлую неделю они привлекли US$19 миллионов, а их активы под управлением резко выросли — (AUM шорт-Биткоин, по сообщениям, увеличился на 119%).

Признаки облегчения?

Контекст рынка для этих потоков был резко негативным. Биткоин отдал большую часть недавних прибылей после впечатляющих максимумов в октябре; за последние шесть недель монета резко упала с рекордных уровней и на сегодняшний день торгуется в диапазоне средних–высоких пятизначных значений. Оперативные рыночные данные показывают биткоин в районе середины диапазона $80k этим утром, что отражает быстрый разворот настроений, спровоцировавший ликвидации и оттоки из криптофондов. Аналитики указывают на сочетание макроэкономической неопределенности, устойчиво высоких процентных ставок и продажи по плечу как основные причины отката.

Эфириум двигался вслед за биткоином, но особенно выделяется объемом оттока средств из фондов относительно его AUM. По последним данным, эфириум торговался около 2 800 долларов США, и на этом уровне некоторые трейдеры, похоже, пересмотрели свои позиции ближе к концу недели, о чем свидетельствует небольшой приток в пятницу — признак краткосрочного интереса к покупкам. Тем не менее, для многих институциональных инвесторов доминирует импульс ухода от риска, и погашения продуктов продолжают оставаться в центре внимания, несмотря на отдельные очаги спроса.

Среди альткоинов картина была смешанной. Solana зафиксировала существенный отток в размере US$156 миллионов на прошлой неделе, хотя к концу недели ее спотовая цена немного восстановилась и торговалась в диапазоне низких–средних 130 долларов США. Для сравнения, XRP пошел против тренда, привлек 89,3 млн долларов США притока и торговался выше отметки US$2 по последним котировкам.

Дивергенция между оттоком из высоко-бета активов, таких как Solana, и притоком в XRP подчеркивает, что инвесторы остаются избирательными: одни выходят из быстро движущихся токенов сетей, в то время как другие переходят в активы с более понятным нарративом или лучшей ликвидностью.

Две темы выделяются на фоне потоков этой недели. Во-первых, ротация в защитные или инверсионные продукты: устойчивый приток в шорт-продукты на биткоин подчеркивает, что значительная доля участников рынка либо хеджирует позиции, либо спекулирует на дальнейшем снижении.

Во-вторых, мини-отскок в конце недели свидетельствует о том, что дно, возможно, еще не полностью заложено в цены всеми игроками. CoinShares отметила умеренный приток в размере US$258 миллионов в последний торговый день недели после семи дней подряд оттока, и участники рынка будут внимательно следить за этим признаком возможного устойчивого изменения настроений.

Дальнейшее развитие событий, скорее всего, будет зависеть от макроэкономических новостей и того, спадет ли недавняя волатильность. Технические аналитики будут внимательно следить за ближайшими уровнями поддержки (движение биткоина в районе отметки US$80k имеет значение), а также за тем, будут ли устойчивые притоки в фонды сопровождать стабилизацию спотовых цен.

Пока что данные по потокам свидетельствуют о том, что как профессиональные, так и розничные инвесторы остаются осторожными: значительный четырехнедельный отток, сокращение AUM и рост интереса к шортам указывают на то, что рынок все еще переваривает бурный рост этой осенью. Однако притоки в конце недели дают тонкую нить оптимизма, что покупатели могут вернуться, если цены стабилизируются.

Как всегда на быстро меняющихся рынках, трейдеры и управляющие фондами в ближайшие дни будут анализировать как макроэкономические сигналы, так и ончейн-индикаторы. Еженедельный обзор CoinShares напоминает: потоки в фонды наряду с ценовыми движениями являются важнейшим индикатором глубины убежденности рынка, и данные этой недели показывают, что инвесторы все еще пытаются понять — является ли распродажа перезагрузкой или началом более глубокой коррекции.