Биткойн действительно может стать накопительным активом? Логика от золота к цифровому золоту

Несколько дней назад я увидел точку зрения: Почему мы все еще доверяем бумажным деньгам, а не выбираем Биткойн?

Эта проблема затрагивает суть. Давайте начнем с истории.

Эволюция активов для хранения

С древнего Египта золото выступало в роли страховки от богатства. Фараоны накапливали золото не для торговли, а для борьбы со временем. К около 600 году до н.э. лидийцы изготовили первую партию золотых монет, и эта логика действительно получила рыночное признание.

Затем в 20-м веке доллар был привязан к золоту (Бреттон-Вудская система), что дало странам уверенность. Но в 1971 году одно слово Никсона разорвало «золотой стандарт», и доллар стал чисто кредитной валютой. С тех пор печатные машины центральных банков стран заработали без остановки — особенно в 2020 году из-за пандемии, когда печать денег пошла не на шутку.

Результат? Венесуэла, Зимбабве, Аргентина… Фиатные деньги этих стран ничто. Стабильность банкнот рушится.

Как выглядит хороший сберегательный актив?

Финансовая наука говорит нам, что активы с сохранением стоимости должны обладать 5 характеристиками:

Редкость → Золото имеет более 2000-летнюю историю, доказывающую это, его запасы таковы. А Биткойн? Код зафиксировал верхний предел в 21 миллион, он никогда не превысит этот лимит.

Долговечность → Золото не ржавеет и не разлагается на протяжении тысячелетий. Биткойн — это распределенная сеть, и пока существует хотя бы одна нода, он жив. Проще говоря, он прочнее золота.

Делимость → Золото может быть разделено на граммы. Биткойн делится до сатоши (1/100000000 BTC), поддерживая транзакции на любую сумму.

Портативность → Здесь BTC давление растет. Золотые слитки на 1 миллион долларов нужно перевозить на грузовике, а BTC можно отправить за границу, используя лишь приватный ключ. Этого золото никогда не сможет достичь.

Широко принято → Это ключевое. Компании и правительства начинают скупать: Strategy (бывшая Mphasis) владеет 214000 BTC (примерно 13 миллиардов долларов), Tesla тоже накапливает. Даже на государственном уровне, Сальвадор, Бутан, США создают резерв BTC — официальные власти Китая владеют 194000 BTC, а правительство Бразилии также рассматривает возможность включения BTC в свои суверенные резервы.

Почему сейчас другой момент?

После финансового кризиса в России 1998 года, Центральный банк России начал активно накапливать золото (сейчас его больше, чем в Китае). Но это было лишь пассивное оборонительное действие.

Теперь все иначе. На фоне высокой глобальной инфляции, снижения доверия к центральным банкам и геополитической напряженности институциональные инвесторы и правительства больше не ждут пассивно, а активно входят в Биткойн. Что это отражает? Люди из системы начинают не доверять тому, что в системе.

Есть еще один нюанс: золотые резервы могут быть скрытыми, количество может быть завышено. Но данные в цепочке BTC навсегда прозрачны, не могут быть подделаны. Это, наоборот, представляет собой новый механизм подотчетности для суверенных государств.

Что еще может способствовать статусу BTC как средства накопления?

Снижение волатильности → С ростом рыночной капитализации и увеличением ликвидности суточные колебания BTC будут уменьшаться. В настоящее время волатильность все еще высокая, но в будущем будет стабильнее.

Больше стран примет → В настоящее время только несколько стран и компаний, как только начнется эстафета (особенно крупных стран), уверенность взорвется в геометрической прогрессии.

Фиатная валюта продолжает обесцениваться → Истории Аргентины и Венесуэлы повторяются. Чем больше стран теряет свою фиатную валюту, тем больше Биткойн становится необходимостью.

Техническое совершенствование → L2-решения, такие как Биткойн-Лайтнинг-сеть, становятся более зрелыми и масштабируемыми.

Самый реальный вопрос

Что не хватает BTC, чтобы стать «глобальным активом для хранения стоимости»?

Регуляторная рамка. В настоящее время глобальная позиция BTC все еще неясна (товар? валюта? актив?), что останавливает многие консервативные крупные учреждения. Как только появится единый международный стандарт, следующая волна поступления будет потоком на уровне учреждений.

Психологическое принятие. Финансовый директор в возрасте 70 лет и президент центрального банка в возрасте 95 лет все еще привыкли к тому, что можно потрогать. Но как насчет их преемников? Поколение 90-х и 00-х уже думает о цифровых активах. Это вопрос времени.

Скажу откровенно: эпоха золота, возможно, действительно подходит к концу. Дело не в том, что золото стало бесполезным, а в том, что Биткойн повторяет ту же историю более эффективно — дефицит, долговечность, портативность, прозрачность.

В следующие 10 лет ответ на этот вопрос проявится сам собой.