#Gate广场圣诞送温暖 Биткойн испытывает резкую коррекцию: Что дальше на фоне множества сходящихся факторов?

24 ноября 2025 года цена Биткойна колебалась около $87,000, что на 34% ниже исторического максимума в $126,210, установленного 6 октября, при этом месячное снижение превышало 20%. В то же время технологические акции, такие как индекс Nasdaq 100, также испытали значительные коррекции, причем акции, связанные с ИИ, возглавили глобальную распродажу рискованных активов. Этот этап коррекции не является изолированным событием, а результатом множества факторов, включая технологический цикл, макроэкономическую ликвидность, институциональное поведение и внутренние споры в сообществе. На основе последних данных рынка и исторических паттернов, эта статья предоставляет всесторонний анализ текущей коррекции и оценивает возможные будущие пути.

I. Перспектива технического анализа: Расширенный цикл и пробой ключевых уровней поддержки
Цена Биткойна долгое время следовала четырехлетнему циклу халвинга. После четвертого халвинга в апреле 2024 года этот бычий цикл начался с минимума в конце 2022 года и достиг максимума в октябре 2025 года—длившись около 1,095 дней, дольше, чем в цикле 2021 года, но с более умеренными приростами ( с минимума около $16,000 до $126,210, примерно 7x, в то время как циклы 2017 и 2021 годов показывали более 20x доходности ).
Два индикатора, на которые долгосрочно обращал внимание известный технический аналитик Бенджамин Ковен, сыграли ключевую роль в этом коррекции:
50-недельная простая скользящая средняя (50-недельная SMA)
Текущий 50-недельный SMA находится в диапазоне $86,000-$88,000. В середине ноября Биткойн закрылся ниже этой линии в течение нескольких последовательных недель — первый такой сигнал в этом бычьем рынке. Исторические данные показывают, что когда Биткойн пробивает 50-недельный SMA во время бычьего рынка, это обычно означает конец бычьей динамики и начало медвежьей фазы. В своем последнем анализе в ноябре Коуэн заявил, что этот пробой подтвердил сигнал "конца бычьего рынка" и предсказал, что Биткойн может протестировать 200-недельный SMA (, который в настоящее время находится в диапазоне $60,000-$70,000) в 2026 году.

Шаблон длины цикла
Теория «удлиненного цикла» Коуэна предполагает, что время от минимума до максимума в этом цикле похоже на предыдущие, около 1,500 дней (, а медвежья фаза от пика до следующего минимума может длиться около 364 дней. Используя пик 6 октября в качестве ориентира, потенциальное дно может появиться около октября 2026 года, с целевым диапазоном цен от $40,000 до $60,000. Эта схема тесно соответствует трем предыдущим циклам, и текущая особенность «удлинения» ) более длительный ралли после халвинга, меньшие приросты ( еще больше укрепляет его предсказательную ценность.

Кроме того, краткосрочные индикаторы, такие как RSI и MACD, показывают перепроданность, в то время как MVRV Z-Score снизился до около 2, что указывает на то, что оценки вернулись в разумную зону, но еще не достигли крайних уровней недооцененности. Средняя цена покупки для покупателей 2025 года составляет около $103,227, что означает, что большинство институциональных инвесторов сейчас сталкиваются с нереализованной потерей в 13%, что еще больше усиливает давление на продажу.

II. Макроэкономическая ликвидность: Двойной удар от разворота торговли с занятием в йенах и прекращения количественного ужесточения ФРС
С начала второй половины 2025 года глобальные ликвидные условия претерпели драматические изменения, став основным макроэкономическим драйвером этого коррекции.

Массированный разворот сделок с займом в иенах
Продолжение повышения ставок Банком Японии привело к исторически высоким доходностям долгосрочных государственных облигаций )доходность 40-летних облигаций составляет 3,697%(, что сделало торговлю с использованием йены для высокодоходных активов в долларах США менее привлекательной. С учетом того, что предполагается )триллион йеновых позиций, которые были закрыты, средства вернулись в Японию, что привело к распродажам активов в долларах США $20 включая Биткойн, казначейские облигации США и акции технологических компаний(. Два сосредоточенных разворота в августе и ноябре спровоцировали резкие обвалы глобальных рискованных активов, при этом Биткойн упал более чем на 17% только в ноябре — движется в тесной синхронизации с Nasdaq.

«Плохие новости - хорошие новости» о досрочном завершении QT ФРС
29 октября ФРС объявила, что с 1 декабря она прекратит количественное ужесточение )QT(, больше не позволяя облигациям казначейства истекать, а вместо этого полностью реинвестируя основную сумму. Это решение было принято на шесть месяцев раньше, чем ожидали на рынке, поскольку резервные средства банков упали до предупредительной линии, а рынки краткосрочного финансирования показывали признаки стресса. Тем не менее, рынок интерпретировал это как "ФРС видит признаки хрупкости финансовой системы", что привело к распродажам рискованных активов. Хотя остановка QT объективно остановила ежемесячное истощение ликвидности на ) миллиард, краткосрочное психологическое воздействие было более значительным.

Глобальный аппетит к риску снижается
Переоцененные акции ИИ столкнулись с давлением на получение прибыли, а с ожидаемым снижением процентной ставки ФРС, которое было отложено, шансы на снижение в декабре упали ниже 50%, рискованные активы в целом оказались под давлением. Как актив с атрибутами как «цифрового золота», так и «техноакции», Биткойн стал «канарейкой в угольной шахте» — его круглосуточная торговля и высокая ликвидность позволили ему возглавить определение цены.

III. Перспектива институционального поведения: Рекордные оттоки ETF и прибыльные продажи ранних держателей
В 2025 году спотовые Биткойн ETF в США стали основным двигателем бычьего рынка, с чистыми притоками, превышающими $95 миллиард в первые 10 месяцев. Но в ноябре произошел резкий сдвиг:

Чистые оттоки за месяц составили 3,79 миллиарда долларов, что является рекордным уровнем, при этом только IBIT компании BlackRock зафиксировала оттоки в размере 2,47 миллиарда долларов. Пики оттоков за один день превышали (миллиона, в основном из-за выкупа розничными инвесторами, в то время как институциональные инвесторы )хедж-фонды и т.д.$50 сокращали позиции в большей степени через OTC-каналы.
Анализ JPMorgan показал, что этот раунд оттока был в основном вызван розничными инвесторами, а не крипто-нативными инвесторами, которые сокращают свои позиции. Средняя стоимость покупки в 2025 году составила около 90 000 долларов, и с учетом того, что цены сейчас ниже этого уровня, были инициированы «стоп-лосс» выкупы.
В то же время, ранние держатели $900 OGs( получили значительную прибыль. ETFs на Биткойн и корпоративные казначейства )такие как MicroStrategy( обеспечили беспрецедентную ликвидность, позволяя ранним майнерам и инвесторам с 2013 по 2017 год вывести миллиарды без обрушения рынка. Теория «IPO Биткойна» Хорди Виссера была подтверждена в этом цикле: это передача богатства от ранних немногих к массам, неизбежно включающая длительные периоды бокового или нисходящего движения.

IV. Внутренние споры сообщества: Идеологический раскол, вызванный изменением политики OP_RETURN
В 2025 году Биткойн Core v30 ), выпущенный в октябре (, убрал ограничение в 80 байт для OP_RETURN, что позволило загружать более крупные произвольные данные в блокчейн. Хотя это была лишь политика реле ), а не правило консенсуса (, это вызвало интенсивное разделение в сообществе:

Сторонники выступали за упрощение кода и содействие сайдчейнам/мостам и другим законным случаям использования. Противники ), включая основных разработчиков, таких как Люк Дэшджр(, беспокоились, что это может способствовать появлению "мусорных данных" )изображений, файлов и т.д.( в блокчейне, увеличивая затраты на операцию узлов, потенциальные юридические риски и отклоняясь от философии "звучных денег" Биткойна.

Хотя спор не стал непосредственной причиной падения цен, он усилил настроения выхода у некоторых старожилов и укрепил нарратив о том, что "Биткойн подвергается атаке изнутри", что перекликалось с техническими сбоями и макроэкономическим ужесточением.

V. Общая оценка и прогноз
Текущая коррекция не вызвана одной единственной причиной, а является результатом конвергенции сигналов пиковых циклов, макроэкономического ужесточения ликвидности, фиксации прибыли институциональными инвесторами и споров в сообществе. В качестве самого ликвидного рискованного актива Биткойн возглавил и усугубил глобальный переход к "избеганию рисков".

Краткосрочно ) до конца 2025(: Индикаторы перепроданности показывают более высокую вероятность отскока, возможно, повторного тестирования 200-дневной простой скользящей средней ) около $104,000(. Но если не удастся вернуть 50-недельную простую скользящую среднюю, любой отскок, вероятно, будет просто ралли медвежьего рынка.

Среднесрочный )2026(: Если исторические паттерны сохранятся, Биткойн может войти в годовую медвежью коррекцию, нацеливаясь на $40,000-$70,000. Аналитики, такие как Коуэн, считают, что это неизбежная цена «длинного цикла» — хотя gains в этом бычьем ралли были значительными, продлённая продолжительность и более широкое участие означают, что коррекция также будет «длиннее и мягче».

Долгосрочная перспектива: Фундаментальные показатели Биткойна остаются неизменными ) халвинг, институциональное принятие, тенденция национальных резервов (, с ограниченным потенциалом для снижения. После дна 2026 года может начаться новый цикл. Текущий экстремальный страх ) Индекс страха и жадности на уровне 15( часто сигнализирует о дне фазы.

Инвесторам следует быть осторожными: эта коррекция уже достигла 30% — дальнейшее снижение проверит уверенность всех покупателей 2025 года. Диверсификация рисков, наблюдение за ключевыми уровнями, такими как 50-недельная/200-недельная SMA, и избегание чрезмерного кредитного плеча являются наиболее разумными стратегиями в настоящее время.

Десятилетняя история Биткойна доказывает: каждый медвежий рынок прокладывает путь к следующему бычьему—хотя процесс всегда болезненный.