Uniswap может вырасти после активации механизма комиссий

Управление Uniswap только что пережило исторический поворот. Предложение “UNIfication”, возглавляемое Хейденом Адамсом, предлагает радикальное изменение в том, как Протокол распределяет свои прибыли.

Важные числа

UNI уже выросла на 30% за 24 часа после объявления в понедельник, достигнув $8.70. Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Чжу прогнозирует “параболический” рост, как только механизм начнет работать, оценивая $500 миллионов долларов ежегодно в сжигании токенов на основе текущих объемов.

Но это еще не все: предложение включает немедленное обратное сжигание 100 миллионов UNI (~$800M оцененных), а также все богатства, которые создаст Unichain после покрытия затрат на Layer 1 и комиссии в 15% для Optimism.

Как это будет работать

Механизм изобретателен. От 1/4 до 1/6 комиссий протокола будут перенаправлены в “token jar”, где держатели UNI могут сжигать свои токены, чтобы получить эквивалент в криптовалютах. На практике:

• Uniswap v2: комиссии для LPs снижаются с 0.3% до 0.25%, 0.05% протоколу
• Uniswap v3: комиссии к Протоколу будут 1/4 или 1/6 в зависимости от уровня
• Начальное покрытие: 95% комиссий в основной сети Ethereum

Uniswap Labs также заморозит все свои сборы (интерфейс, кошелек, API) на ноль, чтобы повысить конкурентоспособность.

Политическое изменение, которое это делает возможным

Адамс раскрыл, что Uniswap Labs провела 5 лет практически в полном бездействии в вопросах управления, потратив десятки миллионов на юридические услуги под давлением регуляторов во главе с Гари Генслером. С уходом бывшего председателя SEC ситуация изменилась. Адамс был жестко честен: Генслер “действительно вонял”.

Полемика: burn или veLock?

Майкл Егоров (Curve Finance) раскритиковал выбор механизма сжигания, утверждая, что системы vote-escrow, такие как его, блокируют в 3 раза больше токенов, чем то, что сжигание удалило бы. Тем не менее, сообщество DeFi поддерживает подход по выравниванию ценности Uniswap.

Темная сторона: искусственный объем

Аналитик Dune выпустил неудобное предупреждение: примерно половина недавнего объема Uniswap на Base состоит из мошеннических пулов, которые процветают именно потому, что комиссии Протокола были нулевыми. Когда это будет активировано, этот шум исчезнет в одночасье, искажая метрики сжигания и прибыльности.

Ду Ван (Stable Lab) также предупредил о фискальной дисциплине: DAO переходит от стадии истощения казны к стадии потенциального пополнения. “Ключевое слово - 'потенциально'. Делегаты должны оставаться бдительными”, - написал.

Более широкий контекст

Предложение не только активирует комиссии. Также распускает Фонд Uniswap, передавая большинство сотрудников в Uniswap Labs, в то время как оставшиеся сотрудники управляют программой стипендий на сумму 100 миллионов долларов. Устанавливается ежегодный бюджет на рост в размере 20 миллионов UNI, начиная с января 2026 года.

CTO A16z Эдди Лазарин хорошо резюмировал: это создает “замкнутый цикл”, где комиссии протокола возвращают ценность держателям. Для RedPhone (Delphi Labs): Хейден только что сделал DeFi мейнстримом и “сделал накопление ценности в токенах недоступным для торговли”.

Рынок вынес свой вердикт: после многих лет академических дебатов Uniswap вот-вот докажет, сможет ли его модель сжигания поддерживать тот экспоненциальный рост, который она обещает.