Uniswap анализ: Полное руководство от механизма AMM до ликвидити-майнинга

Что такое Uniswap? Почему он так популярен

Если вы когда-либо сталкивались с DeFi, то точно слышали о Uniswap. Этот старейший DEX, созданный в 2018 году, уже стал крупнейшей децентрализованной биржей по объёму торгов в экосистеме Ethereum. В чём его сила? Всё дело в том, что он отказался от традиционной книги ордеров и внедрил механизм автоматического маркет-мейкера (AMM) — проще говоря, использует управляемые смарт-контрактами пулы ликвидности для свопа активов. Пользователи могут не только торговать, но и зарабатывать комиссии, предоставляя ликвидность.

Как работает AMM

Традиционные биржи используют книги ордеров для сопоставления заявок на покупку и продажу, Uniswap работает иначе. Его основная логика: поставщики ликвидности (LP) вносят в смарт-контракт две монеты в равных долях, формируя пул ликвидности, а цена сделки определяется математической формулой (обычно это формула постоянного произведения: x×y=k).

Когда вы совершаете сделку на Uniswap, вы взаимодействуете с пулом:

• Вы вносите токен А, по формуле рассчитывается, сколько токена B вы получите
• Комиссия за сделку распределяется между LP
• Доход LP пропорционален их доле в пуле

Главное преимущество такого подхода: ликвидность есть всегда, хотя цена может быть не идеальной (это называется проскальзывание), но сделка всегда будет выполнена.

Ключевые особенности Uniswap

1. Многоуровневая структура комиссий

• 0.05% → для стейблкоинов (низкая волатильность)
• 0.3% → для основных валютных пар (средняя волатильность)
• 1% → для малых токенов (высокая волатильность)

LP могут выбирать пул исходя из уровня риска.

2. Концентрированная ликвидность В версии V3 введена уникальная функция: LP могут предоставлять ликвидность только в заданном ценовом диапазоне, а не равномерно по всему графику. Это увеличивает эффективность использования капитала и потенциальную прибыль, но если цена выйдет за пределы выбранного диапазона, ликвидность становится неактивной.

3. Говернанс-токен UNI

• Даёт право голоса на платформе
• Владельцы могут участвовать в голосовании по предложениям
• После активации обсуждаемого “комиссионного переключателя” держатели UNI смогут получать часть доходов протокола

Однако барьер для подачи предложений довольно высок: требуется минимум 1% от общего предложения UNI.

Что можно делать на Uniswap

Свопы (Token Swap)

Самая простая функция — обменивать ERC-20 токены прямо из кошелька, без комиссий традиционной биржи.

Стать поставщиком ликвидности (LP)

Внести две монеты, чтобы получать часть комиссии за каждую сделку. Но будьте осторожны с непостоянными потерями: если соотношение цен двух монет сильно изменится, ваш депозит может уменьшиться.

Добыча ликвидности (Yield Farming)

Отдайте LP-токены в майнинговые программы для получения дополнительных бонусов.

Участвовать в управлении

Хранить UNI и голосовать за развитие платформы.

Быстрый старт для новичков

Шаг 1: Подготовьте кошелёк

• Подойдут MetaMask, Trust Wallet и другие
• Главное — совместимость с Ethereum

Шаг 2: Пополните ETH для оплаты Gas Uniswap работает в сети Ethereum, для сделок потребуется ETH на оплату комиссии.

Шаг 3: Подключите кошелёк к Uniswap Перейдите на сайт app.uniswap.org, нажмите Connect Wallet и подтвердите подключение.

Шаг 4: Начните торговать

1. Выберите пары токенов для обмена
2. Введите количество
3. Проверьте цену и проскальзывание
4. Подтвердите сделку
5. Подпишите в кошельке

Советы по снижению проскальзывания:

• Проскальзывание выше при больших объёмах — избегайте пиковых часов
• Можно вручную уменьшить допустимый процент проскальзывания, но слишком низкое значение приведёт к отказу сделки

Как правильно предоставлять ликвидность

1. Зайдите в Pool → Add Liquidity
2. Выберите пару токенов, введите количество (должны быть равны по стоимости)
3. Подтвердите добавление ликвидности
4. Получите LP-токены

Баланс прибыли и риска:

✅ Доход: доля комиссии с каждой сделки, чем больше ваша доля в пуле — тем больше доход

⚠️ Риск: непостоянные (имперманентные) потери

• Например, вы внесли по 500$ в ETH и USDC (всего 1000$)
• Вдруг ETH резко вырос, соотношение ETH/USDC изменилось
• Чтобы сохранить x×y=k, ваш USDC автоматически обменяется на ETH
• В итоге у вас может остаться активов на 900$
• Это и есть непостоянные потери

Однако они называются “непостоянными” не зря — если цена вернётся, убытки исчезнут.

Как участвовать в ликвидити-майнинге

1. Сначала станьте LP и получите LP-токены
2. Найдите соответствующую майнинговую программу
3. Задепаль LP-токены в пул майнинга
4. Регулярно забирайте дополнительные награды

Для отслеживания доходности можно использовать такие инструменты, как UniswapROI.

Итоги

Uniswap, благодаря инновационной системе AMM, разрушил монополию традиционных бирж и дал возможность любому стать провайдером ликвидности. Экосистема Uniswap постоянно развивается: от V2 до V3, от простых пулов до концентрированной ликвидности — функционал становится всё богаче.

Но помните: в DeFi всегда есть как возможности, так и риски. Имперманентные потери, риски смарт-контрактов, стоимость проскальзывания — всё это нужно учитывать. Главное — разобраться в механизмах перед инвестированием, начинать с небольших сумм и подобрать стратегию, подходящую именно вам.