Протокол заседания Федеральной резервной системы (ФРС): Резервы близки к уровню изобилия, ликвидная среда может претерпеть изменения.

【比推】Протокол заседания Федеральной резервной системы (ФРС) в октябре содержит несколько примечательных сигналов.

Краткосрочный рынок финансирования заметно сократился в период паузы, однако в целом остается относительно стабильным. Ближе к концу разница между эффективной процентной ставкой по федеральным фондам и процентной ставкой по резервным остаткам сократилась до минимума с момента начала сокращения баланса в 2022 году. Ставка по обеспеченному овернайт-финансированию несколько раз превышала минимальный уровень заявок по постоянным репо, и этот инструмент был неоднократно активирован.

С другой стороны, среднее использование обратных репо за ночь упало до нового минимума с 2021 года.

Что означают эти изменения? Баланс резервов медленно приближается к так называемому «достаточному уровню». Для рынка это означает, что среда ликвидности, возможно, находится на тонком переломном моменте.