Рынок все еще фантазирует, что Федеральная резервная система (ФРС) будет снижать процентные ставки? Реальность дала прямой удар.

14 ноября инструмент CME «Наблюдение за Федеральной резервной системой» показал, что вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов в декабре упала до 47,4% — это впервые в этом году ниже ключевой отметки в 50%. Следует отметить, что в середине октября это число превышало 90%, всего за месяц оно почти наполовину сократилось. Это не обычная волатильность данных, а резкий поворот в оценке политики Федеральной резервной системы рынком. Глобальные фондовые рынки, золото и доллар США снова пересматриваются.

Почему ожидания понижении процентной ставки внезапно рухнули? Три причины переписали сценарий.

Сначала поговорим о расколе внутри Федеральной резервной системы (ФРС). Четыре председателя региональных резервов, которые в следующем году будут иметь право голоса на FOMC, в последнее время часто высказывались и их позиции оказались удивительно一致 — они все против снижения ставок. Председатель Бостонского резервного банка Коллинс сказал прямо: «Порог для дальнейшего снижения ставок чрезвычайно высок». Председатель Атлантского резервного банка Бостик еще больше обеспокоен возможным ростом инфляции, а председатель Чикагского резервного банка Гулс также ясно выразил противодействие спешке со снижением ставок.

Деликатно то, что эти четверо чиновников в следующем году потеряют право голоса, и их осторожные заявления сейчас больше напоминают заранее предостережение рынку — не рассчитывайте, что снижение ставок пройдет гладко. В то же время, представитель-голубь, член Совета Федеральной резервной системы (ФРС) Милан, продолжает настаивать на «снижении на 50 базисных пунктов в декабре», между ястребами и голубями разгорелась нешуточная ссора. Такой уровень разрыва за время работы Пауэлла действительно не часто встречается.

Говоря о проблемах с данными. Приостановка работы правительства США продлилась более 40 дней, что напрямую привело к тому, что данные CPI и данные по занятости за октябрь с большой вероятностью будут навсегда отсутствовать — период сбора данных совпал с периодом приостановки. Федеральная резервная система (ФРС) сейчас, по сути, едет с завязанными глазами, не имея последних данных по инфляции и не понимая реальную ситуацию на рынке труда. В таких условиях необдуманное снижение процентной ставки? Риск слишком велик.

Что означает этот поворот для крипторынка? Если Федеральная резервная система (ФРС) действительно замедлит темпы снижения процентных ставок, ожидания ужесточения долларовой ликвидности могут вновь вырасти, и рискованные активы окажутся под давлением. В краткосрочной перспективе рынок может продолжать колебаться, но в долгосрочной перспективе неопределенность в политике может, наоборот, побудить больше средств искать альтернативы для хеджирования.