#数字资产代币化浪潮 Недавно я посмотрел диалог Фан Санвэнь и Дуань Юнпина, в котором они обсудили инвестиционную логику десятков компаний, это было довольно интересно. Я整理一下 свои понимания.

Сначала поговорим о мнениях нескольких технологических гигантов. Компания Apple действительно отличается, прибыль от программного и аппаратного обеспечения составляет половину, у нее уже есть свойства платформы. Самое важное, что дисциплина продуктов очень строгая, они не делают все, что популярно, такие вещи, как iTV или производство автомобилей, которые не имеют достаточной ценности для пользователей, они не трогают. Эта сдержанность началась с 2011 года.

NVIDIA и TSMC можно считать инфраструктурой эпохи ИИ. Лао Хуан ( Хуан Жэньсюн ) действительно впечатляет, сотрудничество с OpenAI делает экосистемные барьеры все выше, но, честно говоря, на этом уровне не осмеливаюсь сильно вкладываться. TSMC, однако, является核心 выбором под спрос на вычислительные мощности ИИ, просто колебания цен слишком велики, нужно смотреть, сможет ли она удержать темп в долгосрочной перспективе.

Компании такого уровня, как Google, сами по себе не имеют проблем, но воздействие ИИ на бизнес поиска действительно сложно предсказать. Я сам еще не до конца разобрался, пока наблюдаю. Что касается Tesla, то старик ( Маск ) с SpaceX и Starlink действительно силен, но в сегменте электромобилей различия становятся все меньше, конкуренция слишком жесткая. Кроме того, личные качества также влияют на оценку, прежняя продажа была уроком.

Логика нескольких компаний в стране довольно ясна. NetEase в ранние годы вложила много средств, потому что понимала индустрию игр, тогда цена акций была настолько низка, что наличные превышали рыночную стоимость, а команда была надежной. Защитный барьер Moutai состоит в его уникальном вкусе и признании потребителей, такие вещи не требуют реформы, достаточно смотреть на дисконтированный денежный поток, дивиденды тоже стабильны. Pinduoduo вошла на ангельском этапе, тогда понимание не было таким глубоким, недавно увеличила долю, в основном признает корпоративную культуру команды, оценка также дешева, просто изменения в электронной коммерции происходят слишком быстро, трудно сказать, что будет через пять-десять лет. Tencent считается одной из основных позиций, уже видно, как ИИ улучшает эффективность рекламы.

Есть несколько отрицательных примеров, которые стоит запомнить. General Electric была куплена во время финансового кризиса 2008 года, но позже выяснилось, что бизнес-модель непонятна, а корпоративная культура не акцентирует внимание на честности, поэтому было принято решение о резком выходе из инвестиций, это можно считать неудачным вложением. Panasonic слишком бюрократична и консервативна, Motorola и Nokia столкнулись с культурными проблемами, слишком обращая внимание на долю рынка и игнорируя, что действительно нужно пользователям, упустив окно возможностей для трансформации. Wuliangye не так плоха как компания, просто я сам не пью ( и могу позволить себе только немного Moutai ), не разбираюсь в продукте и вкусах пользователей, поэтому это не инвестиция.

Западная нефть была куплена вместе с Баффетом, индекс сектора нефти и газа упал, я закрыл позиции на дне, доля в портфеле не высокая, это можно считать операционными инвестициями.

Подведем итоги понимания инвестиций. Покупка акций — это покупка компании, понять компанию слишком сложно, поэтому необходимо сосредоточить усилия на действительно понятных бизнесах. Существует выражение "20 отверстий для пробивки", что означает, что за всю жизнь у вас будет только 20 возможностей, и каждую из них нужно хорошо обдумать.

Самое важное — это "не делать список". Знать, чего не трогать, важнее, чем знать, что покупать. Запас безопасности не определяется тем, дешевая цена или дорогая, а тем, насколько вы понимаете эту компанию. В инвестициях разумность гораздо полезнее, чем ум.

$BTC $ETH $SOL