Министерство финансов США только что дало интересный сигнал: сокращение бюджетных дефицитов в сочетании с последней программой покупки облигаций ФРС создают неожиданный запас прочности для стратегий управления долгом.

Что привлекло мое внимание? Гибкость в сроках, которую открывает эта комбинация. Когда давление дефицита ослабевает, а ФРС поглощает краткосрочные бумаги, это кардинально меняет возможности календаря аукционов Казначейства. Меньше суеты в поиске покупателей, больше стратегического планирования выпуска облигаций.

Для тех, кто отслеживает потоки ликвидности в рискованные активы — да, это важно. Более жесткие потребности правительства в заимствованиях могут означать меньше конкуренции за капитал на рынках финансирования. Не говорю, что это сразу бычий сигнал для криптовалют, но снижение давления на предложение Казначейских облигаций обычно ослабляет финансовые условия на границах.

Настоящий вопрос: как долго этот окно останется открытым? Политика меняется быстро в наши дни.