Когда фонды облигаций паникуют и распродают: Игровая площадка контрарианца

Недавние страхи «кредитного кризиса» (First Brands коллапс + проблемы Tricolor) только вызвали еще одну учебную панику продаж в закрытых фондах. И, честно говоря? Это подарок для несогласных инвесторов.

Вот в чем дело: инвесторы CEF известны своей нервозностью. Когда появляются плохие заголовки, они сначала сбрасывают свои активы, а потом думают. Проблема в том, что их паника не соответствует реальности.

Возьмите Western Asset High Income Fund II (HIX) — его фактический портфель идет вполне хорошо (NAV +), но рыночная цена упала. Сейчас торгуется с дисконтом 2,7% к NAV.

Или RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund (OPP) — с доходностью 14% и в основном состоящий из стабильного инвестиционного долга. Инвесторы все равно его продали, создав дисконт в 8.5% ( по сравнению с его 5-летним средним значением в 6.2%).

Почему это время отличается от марта 2023 года:

• Банковские резервы: здоровые на уровне $3.3T ( против $3T опасной зоны тогда )
• Действие ФРС: снижение ставок + прекращение количественного смягчения ( против повышения + ужесточения )
• Ликвидность: течет, не иссякает

Интрига? Последняя паника в OPP принесла 39% прибыли за 2,5 года для ранних покупателей.

Модель ясна: когда скидки CEF резко возрастают от страха, в то время как основные портфели остаются стабильными, это обычно сигнал к покупке. Мы находимся в этом окне сейчас.