Выступление председателя Федеральной резервной системы (ФРС) на этот раз, как бы сказать, на поверхности кажется довольно мягким, но на самом деле скрывает осторожность — снижение произошло, но пути назад оставлены очень четко.

Сначала о результате: процентная ставка действительно снизилась на 25 базисных пунктов, составив диапазон 3.75%-4.00%. По идее, период смягчения должен был начаться, верно? Но Пауэлл резко изменил тон, неоднократно подчеркивая, что будущее направление "неопределенно". Его фраза "ехать в тумане" слишком образна, если сказать прямо, то он сам не уверен, не решается просто так поворачивать рулевое колесо.

Почему такая осторожность? Одна из главных причин — отсутствие данных. Приостановка работы правительства США привела к отсутствию ключевых экономических показателей, что равноценно поломке половины приборной панели, при этом нужно продолжать ехать. Рынок сразу же интерпретировал это как: на короткий срок необходимо приостановить наблюдение, не стоит рассчитывать на последовательное снижение процентных ставок.

Более того, проблема заключается в инфляционном давлении. Пауэлл ясно сказал, что риски инфляции «склоняются к повышению», а риски занятости «склоняются к снижению» — это значит, что он боится, что цены снова вырастут, и не решается открыть краны. Это совершенно отличается от предыдущих ожиданий радикального снижения ставок.

Однако есть один важный сигнал, на который стоит обратить внимание: он впервые упомянул о возможном возобновлении программы количественного смягчения в будущем. Что это значит? Это значит, что печатание денег может вернуться. Сокращение баланса будет приостановлено, что абсолютно является хорошей новостью для ликвидности на рынке.

Уолл-стрит изначально была в восторге, но быстро успокоилась. Потому что все поняли, что этот дельфинист немного притворяется — Пауэлл хочет стабилизировать рыночные настроения, а не действительно накачивать ликвидность. Для таких рискованных активов, как BTC, в краткосрочной перспективе, возможно, придется продолжать колебаться в условиях неопределенности. В конце концов, "ложная мягкость" более непонятна, чем настоящая ястребиная политика.