Еврозона FX Сегодня: Пауза ЕЦБ под микроскопом

Евро сохраняет свои позиции по отношению к Доллару на уровне 1.1710 в среду, при этом рынки находятся в состоянии ожидания перед завтрашним заседанием Европейского Центрального банка в 12:15 GMT.

Хотя все ожидают, что ставки останутся без изменений — ставка по депозитам на уровне 2,00% и основная ставка рефинансирования на уровне 2,15% — под этой очевидной спокойной поверхностью готовится гораздо больше. Экономические прогнозы, монетарные сигналы и политические волнения во Франции все готовы повлиять на траекторию евро, особенно во время пресс-конференции Лагард.

Тихая смерть цикла смягчения

После восьми последовательных снижений ставок с июня 2024 года ЕЦБ сделал паузу в июле. Теперь почти все экономисты (66 из 69 в опросе Reuters) ожидают еще одного раунда бездействия.

Я заметил растущее согласие среди аналитиков в том, что цикл смягчения фактически завершился. Майкл Браун из Pepperstone говорит об этом прямо: “цикл смягчения, похоже, теперь закончился.” Константин Вейт из Pimco идет дальше, предполагая, что “планка теперь высока, чтобы оправдать новый шаг.” Это представляет собой значительный сдвиг от агрессивной позиции по снижению в начале 2024 года.

Экономическая стабильность маскирует политическую хрупкость

Макроэкономическая картина предлагает мало стимулов для немедленных действий. Инфляция составляет 2,1%, при этом базовая инфляция замедляется до 2,3%, в то время как прогнозы роста, вероятно, останутся на уровне 0,9% на 2025 год и 1,1% на 2026 год.

Действительно интересно, как составной PMI достиг 51.0 в августе — его максимальное значение за год — при этом производство наконец-то начало расширяться после трех лет сокращения. Эти показатели удобно поддерживают текущую позицию ЕЦБ.

Однако политический кризис во Франции отбрасывает тень на эту радужную картину. Недавнее парламентское поражение премьер-министра Франсуа Байру заставило инвесторов нервничать. Хотя президент Макрон назначил преемника, парламентское одобрение остается неопределенным.

Реакция рынка говорит сама за себя — доходность французских 10-летних облигаций теперь превышает итальянские впервые за два десятилетия. Этот исторический аномалия говорит о многом о том, как инвесторы воспринимают политические риски во Франции, хотя Лагард, вероятно, уклонится от каких-либо обещаний вмешательства через механизмы, такие как TPI, особенно учитывая, что чрезмерный дефицит Франции исключает ее из такой поддержки.

Торговые напряженности и валютные последствия

Широкая торговая среда остается нестабильной. Несмотря на соглашение между ЕС и США в июле, снижающее немедленные риски торговой войны, европейские автомобильные, фармацевтические и полупроводниковые сектора продолжают сталкиваться с наказательными тарифами. Любые дополнительные импортные налоги на китайские или индийские товары могут еще больше усложнить торговую позицию еврозоны.

С точки зрения валют, евро сохраняет поддержку благодаря благоприятным спредам против Доллара, хотя это преимущество сужается по мере приближения заседания ФРС 17 сентября.

Технический обзор EUR/USD: Ожидание катализаторов

Евро отступил по отношению к Доллару с вторника, но более широкий восходящий тренд остается нетронутым. EUR/USD продолжает сталкиваться с сопротивлением около 1.1800, уровня, который удерживается с начала июля, при этом сохраняя восходящую трендовую линию, установленную в марте.

Двойной выпуск четверга заседания Европейского центрального банка и данных об инфляции в США наконец может вывести пару из фазы консолидации. Движение выше 1.1800 может нацелиться на 1.1900, в то время как пробой может отправить цены к 1.1600 и потенциально к 100-дневной скользящей средней на уровне 1.1527.

Встреча тонких сигналов

Хотя эта встреча ЕЦБ, похоже, предназначена для бездействия, рынки будут внимательно следить за каждым словом Лагард. Очевидная стабильность скрывает организацию, балансирующую на тонкой грани между монетарной нормализацией, внутренними политическими напряжениями и внешними неопределенностями.

Следующие шаги евро будут зависеть как от сигналов Франкфурта, так и от решений Вашингтона — и, возможно, от политической драмы Парижа.

Отказ от ответственности: только для информационных целей. Прошлая производительность не является показателем будущих результатов.