Шифрование десятилетия "Ужасная история": черные лебеди никогда не отсутствовали, законы выживания - вот вечная истина

В мире криптовалют миф о быстром обогащении всегда привлекает множество взглядов, но «черные лебеди», разрушающие иллюзии, почти каждый год приходят так, как и ожидалось. Эти неожиданные рисковые события сокращают счета инвесторов более чем наполовину за короткий срок, некоторые из них напрямую перераспределяют базовую структуру отрасли. Анализируя «темные времена» последних десяти лет, мы не стремимся сеять панические настроения, а хотим извлечь логические закономерности для выживания — в конце концов, в криптовалютном мире, чем дольше вы живете, тем больше шансов дождаться настоящей возможности.

Битва за вычислительную мощность BSV и BCH в 2018 году впервые раскрыла лицемерие "децентрализации". В борьбе за титул "законного наследника биткойна" два крупных форка оказались в затяжной битве за вычислительную мощность, которая длилась несколько недель, что привело к массовой загруженности цепочки транзакций и значительному увеличению времени подтверждения блоков. Эта схватка не только резко снизила уровень доверия к "ценности форков" на рынке, но и привела к падению всего сегмента альткойнов на 30%, также она заставила всех участников понять: так называемые "децентрализованные активы" все еще могут контролироваться субъектами, обладающими значительной вычислительной мощностью.

Рынок, вызванный "заявлениями лидеров", произошедший в 2019 году, стал классическим учебником по краткосрочным политическим колебаниям. После того как один из мировых лидеров публично упомянул технологию блокчейн, биткойн за короткие три дня резко вырос на 60%, и множество мелких инвесторов, надеясь "поймать политические льготы", устремились за ростом цен. Однако, когда рынок понял, что политика лишь косвенно упоминается и не имеет реальных мер реализации, цена криптовалюты быстро развернулась, за неделю упав обратно к исходной точке и даже установив новый минимальный уровень, и многие спекулянты оказались в ловушке на "пузыре политики".

"312 трагедия" 2020 года окончательно разрушила иллюзию о том, что "крипторынок является независимым рынком". Пандемия COVID-19 вызвала глобальную панику, рынок акций США много раз останавливался, а инвестиционные настроения к避险 резко возросли; рынок шифрования также не смог избежать этого — биткойн упал более чем на 50% за один день, с 7000 долларов до 3800 долларов, игроки с кредитным плечом массово ликвидировались, даже у ведущих бирж произошли кратковременные сбои. Этот инцидент ясно показал: крипторынок уже глубоко связан с глобальной макроэкономикой, внешние риски будут передаваться в эту область с большей скоростью.

«519政策调整» 2021 года стало «водоразделом» на внутреннем рынке шифрования. Несколько ведомств совместно опубликовали документы, уточняющие, что торговля виртуальными валютами является незаконной финансовой деятельностью, внутренние биржи начали процесс ликвидации, а OTC-трейдинг также подвергся строгим ограничениям. Рыночная ликвидность резко упала, цена биткойна упала более чем на 30% за один день, а альткойны в большинстве случаев потеряли половину своей стоимости, «регуляторный риск» с тех пор стал запретной зоной для всех инвесторов.

2022 год стал «годом краха доверия» в шифрование-индустрии: крах Luna и банкротство FTX последовательно подорвали доверие в двух ключевых областях. Цена Luna упала с 119 долларов до почти нуля, связанный стабильный коин UST полностью отклонился, что напрямую вызвало кризис ликвидности на всем рынке шифрования; всего через полгода крупнейшая биржа FTX обанкротилась из-за использования пользовательских активов и подала заявление о банкротстве, активы миллионов пользователей оказались заблокированными, доверие к централизованным учреждениям полностью разрушилось, биткойн упал до 15 тысяч долларов, и индустрия официально вошла в «самый темный час».

Взрыв в Silicon Valley Bank в 2023 году вновь подтвердил силу связанного риска между рынками. Будучи банковским партнером нескольких криптовалютных компаний, Silicon Valley Bank был взят под контроль из-за кризиса ликвидности, что непосредственно ударило по финансовой цепочке криптоиндустрии, и цена биткойна на короткий срок упала более чем на 10%. Несмотря на последующее восстановление цен на монеты из-за ожиданий изменения политики Федеральной резервной системы, этот инцидент также заставил инвесторов осознать, что "традиционные финансовые партнеры" криптоорганизаций могут стать новой точкой риска.

«805-ое падение» 2024 года подчеркивает доминирующую роль макроэкономических ожиданий на рынке. С увеличением опасений глобальной экономической рецессии рынок предполагает, что ФРС может возобновить повышение процентных ставок, и капиталы начинают покидать высокорисковые активы, такие как шифрование. Биткойн упал с высоких значений в 60 000 долларов до 45 000 долларов, а сектор альткойнов снизился более чем на 25%. Только после того, как последующие экономические данные дали сигнал о «мягкой посадке», рыночные настроения постепенно начали восстанавливаться от паники.

Событие "407 налогов" 2025 года и "1011 налогов на редкоземельные элементы" вновь привнесли "геополитические риски" в область шифрования. Одна страна сначала ввела дополнительные налоги на оборудование, связанное с шифрованием, такое как майнинг-устройства, а затем расширила налоговое бремя на ключевые материалы для производства чипов — редкоземельные элементы, что напрямую ударило по цепочке поставок инфраструктуры шифрования. Операционные расходы горнодобывающих компаний резко возросли, возникла нехватка поставок чипов, и рынок обеспокоен тем, что "децентрализация вычислительной мощности" может пострадать, биткойн на короткий срок колебался более чем на 20%, а "риски политики цепочки поставок" стали новым объектом внимания инвесторов.

Обзор последних десяти лет показывает, что черные лебеди на рынке шифрования никогда не были случайными событиями, а циклично возникали вокруг четырех основных аспектов: макроэкономики, политического регулирования, доверия институтов и рисков в цепочке поставок, причем почти с частотой "раз в год". В будущем, по мере того как рынок шифрования все больше связывается с традиционными финансами и глобальными цепочками поставок, новые точки риска могут продолжать появляться, но основная логика реагирования остается неизменной: избегать высокой кредитной нагрузки, не концентрироваться на одном активе, не верить в любые "мифы о безрисковости", всегда быть готовым к управлению рисками - это ключ к долгосрочному выживанию в условиях волатильности.